Tin SMM ngày 26 tháng 2:
Về góc độ vĩ mô,tại nước ngoài, Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đã công bố phán quyết vụ kiện thuế quan, xác định việc chính phủ Mỹ áp thuế đối kháng, thuế fentanyl và các loại thuế liên quan khác lên các đối tác thương mại theo Đạo luật Quyền hạn Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA) là bất hợp pháp. Cơ quan Hải quan và Biên phòng Hoa Kỳ (CBP) thông báo sẽ dừng thu các loại thuế áp dụng theo IEEPA từ 2h00 sáng giờ EST ngày 24/2. Tuy nhiên, theo CCTV News, Đại diện Thương mại Hoa Kỳ Jamison Greer tuyên bố ngày 25/2 rằng mức thuế "nhập khẩu toàn cầu" của Mỹ đối với một số quốc gia sẽ tăng từ 10% hiện hành lên 15% hoặc cao hơn, nhưng ông không tiết lộ bất kỳ đối tác thương mại cụ thể hay chi tiết nào. Quan chức Fed Collins cho biết dữ liệu việc làm gần đây rất khả quan, sự ổn định của thị trường lao động được củng cố, lạm phát dự kiến sẽ giảm trong năm nay, và bà đang tìm kiếm thêm bằng chứng để xác nhận quá trình giảm lạm phát đã tái khởi động. Theo "Công cụ FedWatch" của CME: xác suất Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 3 là 2,0%, và xác suất giữ nguyên lãi suất là 98,0%. Xác suất cắt giảm lũy kế 25 điểm cơ bản tính đến tháng 4 là 15,9%, xác suất giữ nguyên lãi suất là 83,8%, và xác suất cắt giảm lũy kế 50 điểm cơ bản là 0,3%. Xác suất cắt giảm lũy kế 25 điểm cơ bản tính đến tháng 6 là 42,7%. Trong nước, chiều 25/2, Chủ tịch Tập Cận Bình đã gặp Thủ tướng Đức Merz, đề xuất ba điểm về quan hệ Trung-Đức: hỗ trợ lẫn nhau, cởi mở cùng có lợi và gắn kết nhân dân, nhằm thúc đẩy quan hệ song phương phát triển ổn định.
Về góc độ cơ bản,về phía cung, các dự án nhôm trong nước và Indonesia đang ổn định tăng sản lượng, nhưng do tháng 2 có ít ngày tự nhiên hơn, tổng sản lượng tháng 2 giảm so với tháng 1. Nhìn đến năm 2026, xu hướng tăng trưởng nguồn cung tiếp tục; công suất nhàn rỗi 50.000 tấn của nhà máy nhôm Mt. Holly dự kiến khôi phục sản xuất vào tháng 4, đạt công suất tối đa vào cuối quý II; nhà máy nhôm Iceland dự kiến khôi phục sản xuất sớm hơn kế hoạch ban đầu, bắt đầu vào cuối tháng 4/2026 và phục hồi gần công suất tối đa vào cuối tháng 7. Về chi phí, giá thành nhôm thực tế sau kỳ nghỉ về cơ bản ổn định so với trước Tết, trong khi lợi nhuận lý thuyết thực tế của nhôm tăng 162 nhân dân tệ/tấn so với tháng trước lên 7.274 nhân dân tệ/tấn. Về phía nhu cầu, tỷ lệ vận hành sau Tết của các sản phẩm ép đùn gia công hạ nguồn cho thấy tốc độ phục hồi ổn định; các doanh nghiệp ép đùn dần dần bước vào giai đoạn trở lại làm việc và sản xuất, với tỷ lệ vận hành phục hồi đáng kể 11,5 điểm phần trăm so với tháng trước lên 37%, cho thấy việc trở lại làm việc được đẩy nhanh. Sản phẩm ép đùn xây dựng vẫn yếu, trong khi ép đùn PV duy trì tỷ lệ vận hành cao, và dự kiến sẽ phục hồi thêm vào tuần tới; ngoại trừ lĩnh vực hợp kim nhôm sơ cấp, tất cả các lĩnh vực hạ nguồn khác tập trung vào việc khôi phục sản xuất sau Tết, với tỷ lệ vận hành phục hồi ở các mức độ khác nhau, nhưng tiến độ tổng thể chậm và đơn đặt hàng của người dùng cuối vẫn chưa được giải phóng hoàn toàn. Bước vào tháng 3, khi việc khôi phục sản xuất sau Tết của chuỗi ngành sâu hơn, tỷ lệ vận hành của ngành dự kiến sẽ phục hồi về mức bình thường trước Tết, cho thấy xu hướng phục hồi ổn định trong ngắn hạn. Về mặt tồn kho, tồn kho nhôm thỏi tại các khu vực tiêu thụ chính trong nước báo cáo 1,157 triệu tấn vào thứ Năm tuần này, tăng tích lũy 265.000 tấn so với trước Tết (12 tháng 2). Đáng chú ý, bị ảnh hưởng bởi việc tập trung hàng hóa đến quanh Tết Nguyên đán, công suất kho tại các khu vực tiêu thụ chính trong nước vẫn chật chội, cùng với tình trạng thiếu lao động tại các nhà ga và bãi hàng, dẫn đến hiệu quả nhập hàng bị hạn chế đáng kể. SMM dự kiến đỉnh tồn kho nhôm thỏi toàn quốc sẽ duy trì ở mức khoảng 1,35-1,4 triệu tấn, có khả năng xảy ra vào giữa đến cuối tháng 3.
Nhìn chung, trong kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, Mỹ đã phán quyết thuế IEEPA là bất hợp pháp và tạm dừng chúng vào ngày 24 tháng 2, tạm thời làm dịu lo ngại của thị trường về ma sát thương mại và cải thiện cảm giác thèm ăn rủi ro, điều này giúp hình thành môi trường vĩ mô toàn cầu trung lập đến tích cực, có khả năng cung cấp một bối cảnh bên ngoài tương đối ổn định cho thị trường hàng hóa sau kỳ nghỉ. Tuy nhiên, Mỹ sau đó đã thông báo tăng "thuế nhập khẩu toàn cầu" từ 10% lên 15% hoặc cao hơn, trong khi Fed Mỹ ra tín hiệu thận trọng, thúc đẩy kỳ vọng lãi suất ngắn hạn và củng cố đồng USD. Những bất ổn địa chính trị Mỹ-Iran và chính sách thuế quan đang tiếp diễn làm gia tăng tâm lý e ngại rủi ro, cùng với khả năng phục hồi kinh tế Mỹ chậm lại và sự phục hồi yếu kém của Khu vực đồng euro, dẫn đến sự cân bằng vĩ mô toàn cầu mong manh với biến động cao. Áp lực cơ bản theo mùa vẫn nổi bật. Về phía cung, các dự án nhôm mới trong và ngoài nước được đẩy mạnh ổn định, trong khi tỷ lệ chuyển đổi nhôm lỏng vẫn ở mức thấp. Về phía cầu, tỷ lệ vận hành nguyên liệu gia công hạ nguồn sau kỳ nghỉ cho thấy tốc độ phục hồi ổn định. Tuy nhiên, dưới ảnh hưởng của cung vượt cầu theo mùa và tình trạng tồn đọng hàng hóa tại một số nhà ga, dự kiến tồn kho nhôm thỏi trong nước sẽ đạt đỉnh trên 1,35 triệu tấn sau kỳ nghỉ, mức cao nhất trong năm năm, trở thành yếu tố chính kìm hãm đà tăng giá. Nhìn chung, giá nhôm thể hiện mô hình giảm trước rồi tăng quanh dịp Tết Nguyên đán. Giá nhôm trên Sàn giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) dự kiến duy trì vững trong ngắn hạn, với hợp đồng giao dịch nhiều nhất được dự báo dao động trong khoảng 23.500-24.300 nhân dân tệ/tấn tuần tới, trong khi giá nhôm trên Sàn giao dịch Kim loại London (LME) dự kiến biến động trong phạm vi 3.080-3.220 USD/tấn.
》Đăng ký để Xem Giá Giao ngay Kim loại Lịch sử SMM
![Rút hàng khỏi kho giảm, nhưng giảm tồn kho lại tăng tốc — Logic giảm tồn kho phôi nhôm của Trung Quốc có đang thay đổi? [Phân tích SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/YYogD20251217171650.jpg)
