Xu Hướng Giá Bạc
Vào cuối tháng 10, giá bạc giảm từ mức cao, với giá bạc SGE trong nước dao động trong khoảng 11.000-12.000 nhân dân tệ/kg, trong khi bạc spot London quanh quẩn gần mức hỗ trợ 47-48 USD/kg. Sau khi bước vào tháng 11, tình trạng bán tháo c cực đoan phần nào giảm bớt khi lô bạc thỏi từ New York và Hồng Kông đến London và lợi nhuận mở c cửa ETF giảm, nhưng nguồn cung bạc thỏi spot vẫn thắt chặt.
Tình Trạng Tồn Kho
Theo khảo sát của SMM, tình trạng bán tháo trên thị trường bạc thỏi London và việc mở cửa sổ xuất khẩu vào tháng 10 đã dẫn đến "ưu tiên xuất khẩu thỏi lớn", khiến nguồn cung bạc thỏi spot trong thị trường nội địa vẫn thắt chặt. Tình hình này không được cải thiện hoàn toàn trong tháng 11, với một số nhà máy luyện kim kỳ vọng nó sẽ kéo dài đến giữa tháng 12. Ngoài ra, do những con gấu SGE liên tiếp chọn trả phí hoãn lại thay vì giao hàng vật chất, những con bò SGE gặp khó khăn trong việc nhận hàng. Tính đến ngày 11 tháng 11, hướng thanh toán phí hoãn lại SGE đã chỉ ra "gấu trả cho bò" trong 12 ngày giao dịch liên tiếp.
Kỳ Vọng Thị Trường
Trong ngắn hạn, giá bạc đã giữ được các mức h hỗ trợ quan trọng và kết thúc giai đoạn điều chỉnh nhưng vẫn dao động ở mức cao. Ba động lực chính—cắt giảm lãi suất vĩ mô, khoảng cách nhu cầu công nghiệp và điều chỉnh tỷ lệ vàng/bạc—vẫn không thay đổi, trong khi lợi nhuận mở c cửa ETF tiếp tục duy trì ở mức cao. Nếu dữ liệu lạm phát tuần này phù hợp với kỳ vọng và không có sự nới lỏng địa chính trị bất ngờ nào xảy ra, tâm lý tăng giá có thể bùng phát trở lại, có khả năng đẩy giá bạc vào một xu hướng tăng mới.
![[SMM Phân tích vĩ mô] Jackson Hole phát tín hiệu Fed diều hâu, thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 9](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VCNvX20251217171735.jpeg)
