Căn Bản Thành Phẩm Áp Chế Diễn Biến Thị Trường, Dòng Kim Loại Đen Khó Bật Lên Ngắn Hạn [Báo Cáo Tuần Ngành Thép SMM]

Dự báo tuần tới: Cơ bản thép thành phẩm hạn chế hiệu suất, chuỗi kim loại màu khó phục hồi ngắn hạn

Tuần trước trùng với kỳ nghỉ Lễ hội kép trong nước. Trong kỳ nghỉ, ngoại trừ đợt tăng giá coke đầu tiên được thực hiện vào ngày 1 tháng 10, hầu hết thị trường giao ngay của các kim loại màu khác vẫn ổn định, phần lớn đóng cửa nghỉ lễ. Với nhu cầu thị trường trì trệ, t tồn kho sau kỳ nghỉ của năm sản phẩm thép chính tích lũy đáng kể so với thời điểm trước kỳ nghỉ, với tốc độ tích lũy vượt xa cùng kỳ năm ngoái. Vào ngày làm việc đầu tiên sau kỳ nghỉ, mặc dù hợp đồng tương lai có sự phục hồi, nhu cầu bổ sung t tồn kho cuối kỳ không đạt kỳ vọng dưới áp lực tồn kho cao. Về mặt vĩ mô, EU chính thức công bố lệnh cấm nhập khẩu thép nghiêm ngặt nhất từ trước đến nay vào ngày 7 tháng 10, giảm hạn ngạch nhập khẩu miễn thuế xuống 18,3 triệu tấn mỗi năm, giảm 47% so với năm 2024, tăng thuế đối với phần vượt hạn mức từ 25% lên 50%, và bổ sung thêm yêu cầu truy xuất nguồn gốc. Hoa Kỳ cũng thông báo sẽ áp thuế 25% đối với xe tải hạng trung và hạng nặng nhập khẩu bắt đầu từ ngày 1 tháng 11, leo thêm rào cản thương mại mà thép và sản phẩm thép Trung Quốc phải đối mặt. Không có cập nhật mới về việc quản lý mua hóa đơn nghiêm ngặt hơn được đề cập trước đó dự kiến vào ngày 1 tháng 10.

Về ngắn hạn, theo theo dõi khảo sát của SMM, sản lượng gang lỏng tuần này giảm 1.400 tấn so với tuần trước. Tác động bảo vệ môi trường gần đây tại khu vực Đường Sơn có thể làm gián đoạn sự phục hồi sản lượng gang lỏng. Tuy nhiên, xét rằng các nhà máy thép vẫn có nhu cầu bổ sung t tồn kho sau kỳ nghỉ, hỗ trợ chi phí vẫn hiệu quả trong ngắn hạn. Đối với sản phẩm thép, việc giải phóng nhu cầu bổ sung t tồn kho cuối kỳ sau kỳ nghỉ không đạt kỳ vọng, trong khi áp lực nguồn cung tương đối cao, và sẽ cần thời gian để giảm bớt tình trạng tích lũy t tồn kho. Nhìn chung, hiệu suất mạnh của nguyên liệu thô sẽ h hỗ trợ cho chuỗi kim loại màu, nhưng sự mất cân bằng cung-cầu ở phân khúc thép thành phẩm sẽ kéo xu hướng tăng của chuỗi kim loại màu. Do đó, dự kiến chuỗi kim loại màu có thể tiếp tục xu hướng dao động trong biên độ vào tuần tới, với nguyên liệu thô vẫn thể hiện tốt hơn thép thành phẩm.

Quặng sắt: Kỳ vọng vĩ mô mạnh hơn, tích lũy mất cân bằng cung-cầu, giá dao động trong biên độ

Tuần đầu tiên sau kỳ nghỉ chỉ có hai ngày làm việc. Giá quặng sắt nhập khẩu biến động mạnh với trung tâm giá hơi dịch chuyển lên cao. Cơ bản yếu đi nhẹ nhưng tác động đến giá hạn chế; đà tăng giá quặng tuần này chủ yếu do yếu tố vĩ mô. Hợp đồng tương lai tăng mạnh hơn giao ngay. Giá bình quân tuần quặng PB tại cảng Sơn Đông chỉ tăng 9 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Dự báo tuần tới, áp lực nguồn cung quặng sắt dần hiện hữu. Bị hạn chế bởi các đợt hạn chế sản xuất do bảo vệ môi trường và lợi nhuận nhà máy thép thu hẹp, không gian tăng thêm cho sản lượng gang lỏng có hạn. SMM kỳ vọng sản lượng gang lỏng bình quân ngày có thể giảm nhẹ vào tuần tới. Nhìn chung, mất cân đối cung-cầu quặng sắt đang tích tụ nhưng chưa gay gắt. Góc độ vĩ mô, cần theo sát cuộc họp Bộ Chính trị vào 20/10, thị trường kỳ vọng lạc quan vào các chính sách tiếp theo, dự kiến h hỗ trợ nhất định cho giá quặng. Đánh giá t tổng thể cho thấy SMM kỳ vọng giá quặng sắt tuần tới có thể biến động lặp lại, với khả năng trung tâm giá dịch chuyển lên nhẹ.

Coke: Thị Trường Ổn Định Toàn Cục Với Mức Tăng Nhẹ, Đợt Tăng Thứ Hai Vẫn Có Cơ Hội Thực Hiện

Về nguồn cung, sau khi đợt tăng giá coke đầu tiên có hiệu lực, lợi nhuận nhà máy luyện coke phục hồi đôi chút, hầu hết các nhà máy giảm tốc độ cắt giảm sản xuất. Phía nhu cầu, do gián đoạn logistics trong kỳ nghỉ Quốc Khánh và thời tiết mưa tại miền bắc, lượng coke về nhà máy thép ở mức trung bình, t tổng thể ở mức trung bình khá, nhưng t tồn kho sản phẩm thép tăng, kiềm chế hứng thú thu mua của nhà máy thép. Cơ bản nguyên liệu, các mỏ than chủ lực vận hành bình thường, tồn kho than luyện coke duy trì ở mức trung-thấp, một số mỏ riêng lẻ áp dụng cắt giảm sản lượng nhẹ, một vụ tai nạn mỏ than xảy ra tại Hồ Nam, giám sát an toàn mỏ khu vực có thể siết chặt. Thăm dò thị trường hạn chế, giao dịch hạn chế, các mỏ than chủ yếu thực hiện đơn hàng trước đó, một số loại than giá cao điều chỉnh giảm nhẹ, giá than luyện coke ngắn hạn dự kiến ổn định. Tóm lại, thị trường coke cho thấy cân bằng cung-cầu, nhưng có đà tăng giá, thị trường coke ngắn hạn dự kiến ổn định toàn c cục với mức tăng nhẹ, đợt tăng thứ hai vẫn có cơ hội thực hiện.

Phế liệu thép: Cung cầu yếu, trọng tâm tiếp theo là lợi nhuận nhà máy thép và giảm tồn kho thép thành phẩm

Trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, thị trường phế liệu thép trong nước thể hiện đặc điểm "cung cầu yếu". Về phía cung, trong kỳ nghỉ, các cơ sở thu mua phế liệu trên toàn quốc ghi nhận khối lượng thu mua và xử lý giảm, dẫn đến lượng phế liệu về các nhà máy thép liên tục ở mức thấp; sau kỳ nghỉ, mặc dù dần trở lại bình thường nhưng tốc độ bổ sung nguồn lực thị trường vẫn còn tương đối chậm. Về phía cầu, chịu ảnh hưưởng của biến động hợp đồng tương lai, tâm lý thị trường thận trọng chờ đợi mạnh, hiệu suất giao dịch ở mức trung bình, việc giải phóng nhu cầu thép hạ nguồn vẫn duy trì vừa phải, một số nhà máy lò điện, chịu sự ràng buộc của cả điều kiện thị trường yếu và áp lực chi phí cao, nhiệt tình sản xuất có hạn, duy trì chiến lược thu mua thận trọng đối với phế liệu thép. Nhìn chung, hiện tại thị trường phế liệu thép chịu sự ràng buộc của cả chi phí và nhu cầu, giá cả ngắn hạn dự kiến sẽ tiếp tục di chuyển đi ngang, theo dõi tiếp theo đòi hỏi sự chú ý sát sao đến những thay đổi trong lợi nhuận nhà máy thép và việc giảm tồn kho thép thành phẩm.

Thép cây: Áp lực nguồn cung dự kiến giảm bớt, "Điểm then chốt" của thị trường nằm ở phía cầu

Giá thép cây sau kỳ nghỉ biến động trong biên độ, giá trung bình toàn quốc hiện tại là 3,104 nhân dân tệ/tấn, giảm 25 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước kỳ nghỉ. Về phía cung, hiện tại lợi nhuận của các nhà máy thép lò cao đã giảm, lợi nhuận ròng của một số nhà máy về cơ bản quanh đường hòa vốn, một số nhà máy ở tây bắc Trung Quốc tiếp tục hoạt động thua lỗ, nhiệt tình sản xuất thép xây dựng t tổng thể đã giảm, một số nhà máy riêng lẻ đã có kỳ vọng chuyển sang sản xuất tấm/cuộn; trong kỳ nghỉ, mặc dù giá phế liệu thép giảm, khó khăn trong thu gom phế liệu vẫn t tồn tại, cải thiện thua lỗ của nhà máy lò điện có hạn, trong ngắn hạn họ tiếp tục duy trì nhịp độ sản xuất theo giờ cao điểm/thấp điểm. Về phía cầu, việc giải phóng nhu cầu bổ sung t tồn kho hạ nguồn sau kỳ nghỉ đáng chú ý ở đông Trung Quốc, nhưng nam Trung Quốc và bắc Trung Quốc tiếp tục chịu ảnh hưưởng của thời tiết mưa, hiệu suất giao dịch tương đối kém, việc giải phóng nhu cầu hạ nguồn tổng thể sau kỳ nghỉ vẫn thấp hơn kỳ vọng. Về phía tồn kho, lượng hàng về thị trường trong kỳ nghỉ là bình thường, và việc tích lũy tồn kho đáng kể, với một số nguồn lực chưa được giao ra thị trường, và tốc độ tích lũy tại kho của nhà sản xuất lớn hơn so với tồn kho xã hội. Tổng quan， tâm lý thị trường và giao dịch biến động khác biệt đáng kể theo khu vực． Sau kỳ nghỉ， áp lực t tồn kho của nhà sản xuất tương đối cao． Trong ngắn hạn， đại lý có thể ưu tiên “chốt lời” và tập trung đẩy nhanh tốc độ giao hàng， khiến giá giao ngay chịu áp lực tăng． Tuy nhiên， xét đến việc các nhà máy thép sắp bảo trì định kỳ hàng năm， áp lực phía nguồn cung dự kiến giảm bớt， có thể h hỗ trợ giá đáy． Giá giao ngay dự báo dao động trong biên độ hẹp tuần tới， với không gian tăng giảm hạn chế．

Cuộn cán nóng： Hỗ trợ chi phí và thuận lợi vĩ mô， giá dự kiến tăng nhẹ tuần tới

Sau kỳ nghỉ Quốc khánh， thị trường cuộn cán nóng vận hành biến động， biến động tổng khối lượng giao dịch tương đối nhỏ． Về phía cung， bảo trì cuộn cán nóng tại các nhà máy thép giảm tuần này， sản lượng cuộn cán nóng tăng nhẹ． Về phía cầu， nhu cầu thị trường suy giảm đáng kể sau kỳ nghỉ， tâm lý thị trường yếu kém và mua hàng thận trọng， dẫn đến nhu cầu thực tế hàng tuần của cuộn cán nóng có xu hướng giảm． Về tồn kho， số liệu SMM sau kỳ nghỉ cho thấy tồn kho xã hội cuộn cán nóng đạt 4，0965 triệu tấn， tăng 457，900 tấn so với tuần trước， tăng 12，58％ so với tuần trước． Tồn kho xã hội tích lũy đáng kể trong tuần đầu tiên sau kỳ nghỉ trên toàn quốc． Theo khu vực， Nam Trung Quốc và Bắc Trung Quốc ghi nhận mức tích lũy lớn nhất， cả hai đều vượt 15％， trong khi Đông Trung Quốc， Trung Trung Quốc và Đông Bắc Trung Quốc có mức tích lũy dưới 10％． Về chi phí， đợt tăng giá than cốc đầu tiên được thực hiện trong kỳ nghỉ Quốc khánh， và giá quặng sắt tăng nhẹ， c củng cố hỗ trợ chi phí tổng thể cho cuộn cán nóng． Nhìn về phía trước， nhà sản xuất than cốc đang chuẩn bị cho đợt tăng giá thứ hai， và giá quặng sắt có thể tiếp tục tăng， c củng cố thêm hỗ trợ chi phí． Kết hợp với thuận lợi vĩ mô gần đây từ các biện pháp chính sách， giá cuộn cán nóng dự kiến tăng nhẹ tuần tới． Hợp đồng giao dịch nhiều nhất dự báo giao dịch trong khoảng 3，230－3，340．

1． Đối với dữ liệu được đề cập trong báo cáo， vui lòng truy cập cơ sở dữ liệu SMM （

2． Để biết thêm tin tức thép SMM， báo cáo phân tích， cơ sở dữ liệu， v.v．， vui lòng liên hệ Bộ phận Thép SMM Lý Bình theo số 021－51595782．

＊Quan điểm trong báo cáo này dựa trên thông tin thu thập từ thị trường và đánh giá toàn diện của nhóm nghiên cứu SMM． Thông tin cung cấp trong báo cáo chỉ mang tính chất tham khảo， nhà đầu tư tự chịu rủi ro．Báo cáo này không cấu thành khuyến nghị nghiên cứu đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên thận trọng khi đưa ra quyết định và không sử dụng báo cáo này để thay thế cho sự đánh giá độc lập. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM. Ngoài ra, SMM không chịu trách nhiệm về tổn thất hoặc nghĩa vụ phát sinh từ việc sử dụng trái phép hoặc bất hợp pháp các quan điểm trong báo cáo này.

SMM bảo lưu quyền sửa đổi và giải thích cuối cùng các điều khoản của tuyên bố này.