Trên phương diện vĩ mô，nhiều sự kiện vĩ mô quốc tế đã xảy ra trong kỳ nghỉ Quốc khánh．Việc chính phủ Mỹ đóng c cửa như dự đoán trước đó đã trở thành hiện thực，thúc đẩy tâm lý tìm nơi trú ẩn an toàn và đẩy kim loại quý ở nước ngoài lên mức cao mới，tỷ lệ vàng／bạc phục hồi ở mức độ nào đó．Do đó，việc trì hoãn công bố số liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ đã làm tăng khó khăn trong đánh giá triển vọng kinh tế và lộ trình chính sách của Fed．Tuy nhiên，các số liệu khác cho thấy Mỹ vẫn chưa thoát khỏi＂rủi ro stagflation＂，và chỉ số USD tương đối mạnh có nghĩa là kim loại quý tăng cùng với đồng USD，phản ánh mức phí bảo hiểm cho sự bất ổn chính trị và kinh tế．Sau kỳ nghỉ，kỳ vọng ngừng bắn ở Trung Đông khiến vàng mất một phần lợi nhuận，trong khi giá bạc vẫn tương đối mạnh，với kim loại quý nói chung tiếp tục dao động ở mức cao．Ngoài ra，kỳ vọng nới lỏng chính sách tiếp tục h hỗ trợ giá bạc trong Q4—theo＂FedWatch＂của CME：xác suất Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất vào tháng 10 là 10.7%，với 89.3% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản．Đối với tháng 12，xác suất giữ nguyên lãi suất là 2.9%，với xác suất tích lũy 32.2% cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản và 64.9% khả năng cắt giảm tích lũy 50 điểm cơ bản．
[Số liệu Kinh tế]
Tích cực：Thay đổi việc làm ADP tháng 9 của Mỹ：－32，000（kỳ trước：－3，000，dự kiến：50，000）．
Tiêu cực：PMI Sản xuất ISM tháng 9 của Mỹ：49.1（kỳ trước：48.7，dự kiến：49）．
Dự trữ dầu thô EIA của Mỹ tuần kết thúc ngày 26 tháng 9：1.792 triệu thùng（kỳ trước：－607，000，dự kiến：1.048 triệu thùng）．
[Thị trường Giao ngay] Trên thị trường bạc giao ngay，tiêu dùng t tổng thể trầm lắng do các doanh nghiệp cuối downstream nghỉ sớm và giảm sự quan tâm mua hàng sau khi giá bạc tăng mạnh sau kỳ nghỉ．Giao dịch giao ngay chủ yếu giữa các thương nhân hoặc để xuất khẩu．Về phí bảo hiểm／chiết khấu giao ngay，chênh lệch giá giao ngay－tương lai của hợp đồng giao dịch nhiều nhất bạc TD－SHFE mở rộng sau kỳ nghỉ，với hầu hết nhà cung cấp giữ hàng trong bối cảnh tâm lý chờ đợi，trong khi một số nhà cung cấp thỏi bạc lớn tăng phí bảo hiểm TD lên 8－9 nhân dân tệ／kg để cố gắng ký kết thỏa thuận．Sau kỳ nghỉ，một số nhà máy luyện kim bán ở mức cao，nhưng nguồn cung hạn chế，và tâm lý chờ đợi trên thị trường vẫn mạnh．
Bột bạc PV：Tuần này（25 tháng 9－9 tháng 10），giá tham khảo trung bình cho bột bạc mặt sau pin mặt trời dao động từ 6，645－7，126 nhân dân tệ／kg；ngón tay mặt trước pin mặt trời trung bình 10，003－10，724 nhân dân tệ／kg；thanh cái mặt trước pin mặt trời trung bình 9，953－10，674 nhân dân tệ／kg．
![[SMM Phân tích vĩ mô] Jackson Hole phát tín hiệu Fed diều hâu, thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 9](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VCNvX20251217171735.jpeg)
