Theo SMM， giữa đợt tăng mạnh của kim loại quý vào năm 2025， thị trường tái chế bạc đã chứng kiến hoạt động sôi động， với các trường hợp giá bạc đảo ngược dẫn đến việc mua vào bạc thô tích cực．
Trong những năm trước， phí gia công bạc thô vẫn ổn định và không thay đổi， nhưng đã bắt đầu biến động trong bối cảnh chênh lệch cung cầu về thỏi bạc mở rộng， thuộc tính đầu cơ quá nóng và lợi nhuận tăng vọt từ các sản phẩm phụ nhỏ như vàng， bạch kim và palladi． Báo giá thị trường về phí gia công bạc thô đã mở rộng， với nhiều thương nhân mua nguyên liệu bạc thô Ag99 với giá đảo ngược so với báo giá thỏi bạc tiêu chuẩn quốc gia （tức là với mức phí bảo hiểm nhỏ so với TD）． Đằng sau đó， một số người đang đề xuất khấu trừ phí gia công thấp hơn để tích trữ nguyên liệu thô với kỳ vọng lợi nhuận đầu cơ từ giá bạc tăng và các kim loại nhỏ như vàng， bạch kim và palladi được kiểm soát．
Nguồn gốc của Bạc Thô và Thực tiễn Ngành
Không giống như ba cấp độ của thỏi bạc tiêu chuẩn quốc gia， bạc thô thiếu một tiêu chuẩn thống nhất rõ ràng． Tiêu chuẩn ngành "YS/T 1326-2019 Bạc Thô" chỉ quy định ba loại： Ag80， Ag95 và Ag98． Một số thương nhân thị trường cũng gọi bạc 2# （Ag99，95%） và bạc 3# （Ag99，90%） là bạc thô， báo giá phí gia công （chiết khấu） tương ứng cho giao dịch． Thị trường không định nghĩa chặt chẽ liệu bạc thô có nguồn gốc từ bạc khai thác hay vật liệu tái chế thủy luyện／hỏa luyện． Ngoại hình của nó có thể là dạng bột， dạng vảy hoặc dạng c cục， và các loại vật liệu khác nhau được trộn và nấu chảy lại thành tấm trước khi gia công． Ngoài bạc thô làm giàu từ bạc khai thác， các vật liệu làm giàu trên Ag80 từ trang sức， hợp kim， vải lau paste， v.v． đã qua chế biến có thể đi vào thị trường． Tuy nhiên， gia công thuê electrolytic silver hoặc thu mua nguyên liệu tái chế thường tập trung vào vật liệu bạc thô trên Ag97， với một số dây chuyền sản xuất của nhà sản xuất chỉ chấp nhận vật liệu từ Ag98 đến Ag99，95． Một số ít nhà sản xuất thỉnh thoảng tái chế vật liệu từ Ag80 đến Ag95 nhưng lưu ý rằng loại tạp chất và hàm lượng ảnh hưởng đến tỷ lệ thu hồi， cùng với t tỷ lệ thu hồi của loại tạp chất và kim loại làm giàu， có tác động lớn hơn đến phí gia công cho vật liệu bạc cấp thấp hơn．
Theo hiểu biết， hầu như tất cả các nhà máy luyện bạc tinh chế trên thị trường đều có năng lực sản xuất để gia công hoặc gia công thuê bạc thô trên Ag98， nhưng không phải tất cả các nhà máy luyện kim đều tham gia giao dịch nguyên liệu bạc thô．Một mặt, thị trường bạc thô truyền thống quy mô nhỏ và ổn định, các nhà sản xuất thường xuất khẩu bạc thô khai thác và luyện kim thông qua hợp đồng dài hạn với người mua cố định, khóa chặt giao dịch cả năm; những doanh nghiệp này không có ý định mở rộng danh sách khách hàng hay tham gia giao dịch đơn hàng giao ngay. Mặt khác, mặc dù các nhà máy luyện kim có thể xử lý nguyên liệu bạc các cấp độ khác nhau để đáp ứng chất lượng bạc #1 tiêu chuẩn quốc gia, nhưng khả năng thu hồi các kim loại quý đi kèm khác nhau. Do đó, họ có thể từ bỏ giao dịch khi lợi ích thu hồi từ các kim loại quý đi kèm không bù đắp được t tổn thất từ xử lý bạc.
Báo giá thị trường
Trước đây, phí gia công bạc #2 (Ag99,95%) ở mức 15 nhân dân tệ/kg và bạc #3 (Ag99,90%) ở 30 nhân dân tệ/kg gần như không thay đổi trong cả năm, đôi khi phí gia công Ag98 không khác bạc #3. Tuy nhiên, với khoảng cách nhu cầu bạc mở rộng và thị trường tăng giá kim loại quý được thúc đẩy bởi yếu tố vĩ mô, phí gia công bạc thô bắt đầu giảm. Đến tháng 9, báo giá thị trường chủ lưu cho phí gia công Ag98 đã giảm xuống 18-25 nhân dân tệ/kg, trong khi phí gia công bạc #3 thu hẹp còn 15-18 nhân dân tệ/kg. Một nhà sản xuất gia công bạc thô cho biết dù báo giá ngoài cho gia công Ag97-Ag99 là 30 nhân dân tệ/kg, nhưng nếu khối lượng lớn hoặc từ khách hàng lớn giao dịch ổn định, giá đàm phán thực tế thường giảm 5-8 nhân dân tệ/kg. Tuy nhiên, với khối lượng rất nhỏ hoặc đối tác chưa thiết lập niềm tin, không có không gian để đàm phán giảm phí gia công.
Ngoài ra, phí gia công nguyên liệu bạc thô chứa lượng nhỏ vàng và bạch kim giảm mạnh hơn. Nguyên nhân chủ yếu do những năm trước, hàm lượng kim loại quý đi kèm không thu hút nhiều sự quan tâm của người bán trong định giá, nhưng năm nay, tác động của hàm lượng kim loại quý đi kèm đến phí gia công bắt đầu thể hiện. Được biết, một số thương nhân thị trường đã chọn hạ điểm bắt đầu định giá bạc giàu vàng từ 50g/tấn xuống 25g/tấn và giảm khấu trừ định giá vàng, trong khi những người khác chọn giảm phí gia công bạc chính 10-15 nhân dân tệ/kg, do đó báo giá bạc thô đảo ngược so với bạc #1. Hơn nữa, hàm lượng bạch kim và palladi cũng ảnh hưởng giá trị bạc thô, nhưng do mức tăng và kỳ vọng cho bạch kim và palladi thấp hơn vàng, nên chưa có điều chỉnh đáng kể ở điểm bắt đầu định giá và hệ số của nó.
![[SMM Phân tích vĩ mô] Jackson Hole phát tín hiệu Fed diều hâu, thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 9](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VCNvX20251217171735.jpeg)
