Những nhà đầu tư lạc quan trên thị trường bạc đang bồn chồn khi tỷ lệ vàng-bạc phục hồi. Liệu giá bạc có thể đạt mức cao mới sau khi điều chỉnh từ mức cao?

I. Giá bạc đạt mức cao mới, với bạc trong nước (T+D) vượt mức mục tiêu 9.000 nhân dân tệ/tấn

Tuần này, giá bạc tăng mạnh sau khi giảm điểm, trái ngược với biểu hiện dao động của vàng. Giá bạc trong nước và nước ngoài tăng mạnh song song, thu hút dòng vốn tăng giá đáng kể. Vào thứ Tư, giá SGE Ag (T+D) đạt mức cao mới là 9.040 nhân dân tệ/tấn, trong khi giá bạc trên Hiệp hội Kinh doanh Vàng London (LBMA) đã vượt qua mức mục tiêu quan trọng là 37 USD/ounce.

II. Tỷ lệ vàng-bạc điều chỉnh, với bạc nổi lên như một lựa chọn an toàn
Cuộc xung đột giữa Israel và Iran leo thang trong tuần này đã làm tăng tâm lý tránh rủi ro trên thị trường. Với giá vàng ổn định ở mức cao, bạc bị định giá thấp đã nổi lên như một lựa chọn an toàn cho vốn. Do bạc không được phân bổ đồng thời trong các đợt tăng giá vàng trước đó, tỷ lệ vàng-bạc đã điều chỉnh sau khi giá vàng trì trệ và bạc đột phá các mức kháng cự quan trọng. Sự thay đổi này đã làm nổi bật tính đầu cơ của bạc, thúc đẩy tâm lý tăng giá.

Bạc có ba thuộc tính - tài chính, công nghiệp và đầu cơ - mỗi thuộc tính đều có thể thúc đẩy giá tăng trong điều kiện cụ thể. Khi thuộc tính đầu cơ chiếm ưu thế, giá bạc tăng trong khi tỷ lệ vàng-bạc giảm; khi nhu cầu công nghiệp chiếm ưu thế, giá bạc tăng trong khi tỷ lệ vàng-bạc tiếp tục giảm; khi thuộc tính tài chính chiếm ưu thế, cả giá bạc và tỷ lệ vàng-bạc đều tăng đồng thời.

Về dữ liệu kinh tế và kỳ vọng cắt giảm lãi suất, thị trường nói chung dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ duy trì phạm vi lãi suất ở mức 4,25%-4,50%. Mặc dù Fed đã gợi ý về nguy cơ lạm phát tăng cao hơn, nhưng thị trường vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ phát biểu của Chủ tịch Fed Powell sau các quyết định chính sách để tìm tín hiệu về chính sách tiền tệ trong tương lai. Hiện tại, kỳ vọng của thị trường về việc Fed nới lỏng chính sách trong nửa cuối năm đã tăng lên, với giá bạc dự kiến sẽ duy trì xu hướng tăng giá trung và dài hạn trong bối cảnh này.

III. Giao dịch thị trường giao ngay và tình hình tồn kho
Trên thị trường tiêu dùng, thị trường tiêu thụ cuối cùng đã suy yếu vào tháng 6. Giá bạc tăng đã khiến một số doanh nghiệp áp dụng công thức giảm bạc hoặc công nghệ thay thế để cắt giảm chi phí. Mặc dù nhu cầu tiêu thụ hạ nguồn suy yếu và hầu hết các nhà cung cấp chuyển tồn kho để giao hàng vào tháng 6, nhưng tăng trưởng tồn kho giao ngay trong nước vẫn tương đối hạn chế. Điều này chủ yếu là do tỷ lệ xuất khẩu của các nhà luyện kim tăng hoặc không thay đổi so với tháng 5 trong bối cảnh cửa sổ xuất khẩu mở. Sau khi giá bạc tăng, khách hàng hạ nguồn chủ yếu nhận hàng thông qua hợp đồng dài hạn, chỉ mua một lượng nhỏ khi giá thấp hoặc để đáp ứng nhu cầu khẩn cấp. Vào cuối tháng 6, chênh lệch giá giao ngay-kỳ hạn lại mở rộng, với phí bạc TD tiêu chuẩn quốc gia Thượng Hải tăng, mặc dù hầu hết các giao dịch được thực hiện bởi các nhà giao dịch. Nhu cầu hạ nguồn vẫn thận trọng, với giao dịch thị trường giao ngay nói chung vẫn chậm chạp.

IV. Triển vọng thị trường
Tóm lại, bạc được dự đoán sẽ tiếp tục đạt mức cao mới vào tháng 6 năm 2025, do nhu cầu trú ẩn an toàn và đầu cơ. Mặc dù có thể xảy ra các đợt điều chỉnh giảm ngắn hạn do chốt lời, nhưng xu hướng tăng giá bạc trung và dài hạn vẫn không thay đổi. Tâm lý lạc quan vẫn tiếp tục, cùng với nhu cầu điều chỉnh tỷ lệ vàng-bạc, cho thấy giá bạc có thể tiếp tục dao động tăng trong nửa cuối năm, một lần nữa thách thức mức cao mới.