Sau khi giảm xuống mức thấp chỉ hơn 3.100 USD/ounce vào tuần trước, giá vàng quốc tế đã có một đợt phục hồi mạnh mẽ khác trong tuần này trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang ở Trung Đông và tác động của việc Moody's hạ xếp hạng tín nhiệm quốc gia Aaa của Mỹ, với giá vàng đêm qua đã phục hồi trở lại trên mốc nguyên 3.300 USD/ounce một lần nữa.
Đáp lại, Adam Gillard, một nhà phân tích FICC tại Goldman Sachs, tin rằng có một sự hỗ trợ logic rõ ràng đằng sau xu hướng này: sức mua từ Trung Quốc đang quay trở lại một lần nữa.
Cụ thể, việc mua vàng được bắt đầu trên thị trường nội địa Trung Quốc trong phiên đêm của Sở Giao dịch Hàng hóa Tương lai Thượng Hải (SHFE) đã kích hoạt một đợt tăng giá tiếp theo trên thị trường Sở Giao dịch Hàng hóa New York (COMEX). Tổng lượng hợp đồng mở trên COMEX đã tăng 3% (4% đối với bạc), trong khi chênh lệch giá cân bằng giữa hai thị trường lớn, SHFE/CMX, đã mở rộng đáng kể.
Gillard đặc biệt nhấn mạnh rằng mặc dù giá vàng đã giảm 8% so với mức cao, nhưng điều gây ấn tượng với ông là quy mô nắm giữ vàng ở Trung Quốc vẫn ổn định ở mức cao. Điều này cho thấy, không giống như mô hình hành vi điển hình của các nhà giao dịch theo xu hướng trong nước, những người có xu hướng vội vàng mua vào khi giá liên tục tăng và bán ra khi giá liên tục giảm, sự giảm giá của vàng đã không kích hoạt một làn sóng bán ra lớn.
Như thể hiện trong biểu đồ dưới đây, lượng hợp đồng mở của vàng tương lai trên SHFE hiện đang quay trở lại mức cao, một lần nữa đạt mức cao nhất kể từ quý 4 năm 2019.
Trong khi đó, tổng lượng nắm giữ vàng trên thị trường Trung Quốc (ETF + Sở Giao dịch Vàng Thượng Hải + SHFE) cũng vẫn ở mức cao.
Lưu ý: Màu xanh lam nhạt đại diện cho giá vàng, và màu xanh lam đậm đại diện cho tổng lượng nắm giữ vàng.
Trước đó, dữ liệu hải quan Trung Quốc công bố vào thứ Ba cho thấy tổng lượng vàng nhập khẩu của Trung Quốc tháng trước đã đạt 127,5 tấn, đạt mức cao nhất trong 11 tháng. Mặc dù giá vàng đã chạm mức cao kỷ lục vào tháng Tư, chạm mức 3.500 USD/ounce tại một thời điểm, nhưng con số nhập khẩu này vẫn tăng vọt 73% so với tháng Ba.
Một số tổ chức đã cho rằng động thái của ngân hàng trung ương trong việc phân bổ hạn ngạch nhập khẩu mới cho một số ngân hàng thương mại vào tháng Tư có thể là yếu tố chính thúc đẩy sự tăng vọt của lượng nhập khẩu.
Đáp lại, Goldman Sachs chỉ ra rằng lượng vàng nhập khẩu của Trung Quốc (không bao gồm mua vào của ngân hàng trung ương) đã phục hồi lên mức cao nhất trong một năm vào tháng Tư, có thể liên quan đến các hoạt động cân bằng giá do lợi thế định giá của Sở Giao dịch Vàng Thượng Hải so với Hiệp hội Thị trường Vàng London (LBMA).
Đáng chú ý là, mặc dù giá vàng vẫn duy trì ở mức cao tổng thể, nhưng nhu cầu vàng vật chất vẫn mạnh mẽ.
Điều này cũng lý giải, ở một mức độ nào đó, tại sao mức chênh lệch giá vàng trên Sở Giao dịch Vàng Thượng Hải vẫn duy trì ở mức ổn định - ngay cả khi thị trường kim loại quý hiện đang phải đối mặt với môi trường giá cao.
Ghi chú: Chênh lệch giá vàng trên Sở Giao dịch Vàng Thượng Hải.
Trên thực tế, khi giá vàng tăng vọt vào tháng trước, nhiều người tham gia thị trường đã nhận thấy vai trò dẫn đầu của thị trường Trung Quốc trong thị trường tăng giá vàng. Goldman Sachs cho biết vào thời điểm đó rằng mức cao mới và sự điều chỉnh mạnh của giá vàng trong tháng qua "gần như đều xảy ra vào thời điểm mở cửa thị trường Trung Quốc", và chỉ ra rằng tác động của dòng vốn thông qua Sở Giao dịch Vàng Thượng Hải và Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải đối với xu hướng giá vàng là đáng kể hơn so với hợp đồng tương lai và quyền chọn trên Sở Giao dịch Hàng hóa New York của Mỹ.
