Các yếu tố vĩ mô và cơ bản suy yếu, giá không gỉ giảm trong phiên giao dịch đêm [Phân tích của Shanghai Metals Market]

Tính đến ngày cuối cùng của tháng 8, hợp đồng thép không gỉ được giao dịch nhiều nhất đã giảm xuống còn 13,685 nhân dân tệ/mt trong phiên đêm. Tuần trước, hợp đồng SS10 dao động tăng. Trước đó, nó đã giảm xuống dưới đường chi phí, và sự phục hồi trong lĩnh vực kim loại phi gỉ đã dẫn đến sự điều chỉnh tăng trong thép không gỉ. Nó đã đạt mức cao nhất là 13,930 nhân dân tệ/mt, nhưng gặp phải sự kháng cự mạnh mẽ phía trên, dẫn đến nhiều lần rút lui. Tuần trước, lượng nắm giữ mở giảm đáng kể, và tâm lý giao dịch ảm đạm. Vào thứ Sáu, cả “bò” và “gấu” đều trong tình trạng đối đầu. Ở góc độ vĩ mô, mặc dù việc cắt giảm lãi suất của US Fed đã trở thành một sự kiện có khả năng cao xảy ra, tình hình thực tế vẫn chưa rõ ràng. Sự suy giảm trong kim loại phi gỉ ở nước ngoài, đặc biệt là nickel, và loạt kim loại đen nội địa, bao gồm than cốc và kính, đều ảnh hưởng tiêu cực đến thép không gỉ.

Quan trọng hơn, PMI sản xuất của Trung Quốc trong tháng 8 đã giảm xuống còn 49,1%, giảm 0,3 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy nhu cầu có thể vẫn tiếp tục giảm. Mặc dù MIIT đã phát hành thông báo về việc tạm ngưng công việc thay thế công suất thép, yêu cầu tất cả các khu vực tạm ngưng công bố các kế hoạch thay thế công suất thép mới từ ngày 23 tháng 8 năm 2024, và sửa đổi phương pháp thay thế công suất thép, điều này vẫn là một yếu tố tích cực nhưng không có tác động ngay lập tức đến nguồn cung thép không gỉ. Từ góc độ cơ bản, nguồn cung dư thừa của thép không gỉ vẫn tồn tại và đang trở nên tồi tệ hơn: tuần trước, các nhà máy thép dự kiến xuất xưởng hơn 10 tàu, khoảng 60,000 mt. Do mức tồn kho xã hội liên tục cao khó tiêu hoá, các kho hàng chuyển đổi thành hàng hoá hiện vật khiến các giao dịch hàng hoá hiện vật bị nén thêm. Kế hoạch sản xuất thép thô của các nhà máy thép không gỉ trong tháng 9 vẫn cao, với sản lượng thép thô dự kiến vượt quá 3,2 triệu mt, khiến tình hình dư thừa cung cấp khó cải thiện.

Nhìn chung, logic hỗ trợ chi phí hiện tại cho thép không gỉ vẫn còn, nhưng mâu thuẫn giữa giá thành phẩm thấp và nguồn cung dư thừa rất rõ rệt. Cơ hội bị bỏ lỡ trong mùa cao điểm của năm ngoái, cùng với nhu cầu bất động sản yếu kém từ hạ lưu năm nay, đã dẫn đến triển vọng bi quan cho tháng 9. Hợp đồng SS hiện tại đã giảm xuống mức chi phí, và với các yếu tố cơ bản yếu, sự phục hồi tiếp theo thiếu động lực, khả năng duy trì dao động trong phạm vi thấp.