Giá trung bình hàng tuần của NPI 10–12% theo SMM giảm 17,4 nhân dân tệ mỗi điểm niken xuống còn 1.045,0 nhân dân tệ mỗi điểm niken, giá xuất xưởng đã bao gồm thuế. Chỉ số FOB NPI Indonesia trung bình đạt 135,03 đô la Mỹ mỗi điểm niken, giảm 2,05 đô la Mỹ so với tuần trước. Đà giảm của giá NPI chậm lại rõ rệt: giá xuất xưởng duy trì trong khoảng 1.044,5–1.046 nhân dân tệ mỗi điểm niken trong tuần và đứng ở mức 1.045 nhân dân tệ vào ngày 24 tháng 9, chỉ thấp hơn 3 nhân dân tệ so với thứ Sáu tuần trước. Chỉ số FOB NPI Indonesia giữ ở mức 134,9–135,1 đô la Mỹ mỗi điểm niken. Thị trường chuyển từ trạng thái giảm liên tục sang thế giằng co giữa bên mua và bên bán.
Về phía nguồn cung, các nhà máy NPI RKEF tại IMIP của Indonesia bắt đầu cắt giảm sản xuất từ ngày 22 tháng 9 do thiếu nước, giảm tải vận hành khoảng 30–40% so với mức trước đó. Nếu việc cắt giảm kéo dài nửa tháng, ước tính ảnh hưởng đến 50.000–70.000 tấn NPI vật chất, tương đương khoảng 5.500–7.700 tấn niken hàm lượng. Thông tin này cải thiện tâm lý bên bán: chỉ số tâm lý NPI thượng nguồn của SMM tăng từ 1,84 đầu tuần lên 1,93 vào ngày 24 tháng 9. Một số thương nhân thử chào giá cao hơn, trong khi một số lò luyện tạm dừng bán lẻ nhỏ vì giá thấp.
Tuy nhiên, tồn kho tại cảng nội địa tiếp tục tăng. Lượng NPI tồn kho đạt 60.900 tấn niken hàm lượng vào ngày 24 tháng 9, tăng 7.100 tấn, tương đương 13,2% so với tuần trước và tăng 25.600 tấn kể từ ngày 3 tháng 9. Lượng tồn kho này tạo vùng đệm trước việc cắt giảm sản xuất trong ngắn hạn. Các nhà máy hạ nguồn vẫn thận trọng, mua khối lượng nhỏ chủ yếu qua đấu thầu ở mức giá thấp. Một số nhà máy lớn dự định sử dụng tồn kho hiện có trước kỳ nghỉ và không có kế hoạch mua thêm. Một số thành phần thị trường xem giá đấu thầu của một nhà máy lớn là mức sàn ngắn hạn, và xuất hiện các đơn hàng lẻ khoảng 10.000 tấn ở mức giá thấp. Những giao dịch này chưa đủ để xác nhận giá giao dịch phổ biến tăng.
Trong khi đó, sản lượng thép không gỉ dòng 300 trong nước dự kiến giảm hơn 100.000 tấn so với tháng trước vào tháng 10, làm giảm tiêu thụ NPI. Chỉ số tâm lý hạ nguồn của SMM duy trì ở mức thấp 1,71–1,74. Việc cắt giảm sản xuất và mức giá tham chiếu gần đáy thị trường đã hỗ trợ kỳ vọng, nhưng nhu cầu yếu tiếp tục hạn chế mức độ chấp nhận giá cao hơn của bên mua. Thế giằng co có khả năng tiếp diễn. Sau kỳ nghỉ, các yếu tố chính cần theo dõi là việc khôi phục nguồn nước tại IMIP, tốc độ giảm tồn kho cảng và việc bổ sung tồn kho của nhà máy.
Từ góc độ chuyển đổi NPI thành niken matte cao cấp, mức chiết khấu của NPI so với niken tinh luyện trung bình đạt 202,8 trong tuần này, nới rộng 29,5 so với tuần trước. Thông tin về việc cắt giảm tại IMIP và một số hoạt động bù trạng thái bán trước kỳ nghỉ đã đẩy giá niken tăng. Giá niken tinh luyện 1# của SMM tăng từ 125.800 nhân dân tệ mỗi tấn thứ Sáu tuần trước lên 127.900 nhân dân tệ vào ngày 23 tháng 9, trước khi giảm nhẹ xuống 126.900 nhân dân tệ vào ngày 24 tháng 9, tăng 1.150 nhân dân tệ mỗi tấn trong giai đoạn này. Giá NPI giao ngay gần như đi ngang, làm nới rộng mức chiết khấu, đạt 215,5 vào ngày 23 tháng 9.
Tại Indonesia, tỷ lệ thanh toán niken matte cao cấp duy trì ở mức 93,5%, trong khi giá FOB tăng theo giá niken từ 15.017 đô la Mỹ mỗi tấn niken hàm lượng thứ Sáu tuần trước lên 15.077 đô la Mỹ. Giá FOB NPI Indonesia gần như không đổi trong cùng kỳ, làm nới rộng chênh lệch matte–NPI khoảng 70 đô la Mỹ mỗi tấn niken hàm lượng và cải thiện nhẹ hiệu quả kinh tế của việc chuyển đổi. Tuy nhiên, tính đến ngày 18 tháng 9, SMM ước tính việc chuyển đổi NPI Indonesia thành niken matte cao cấp vẫn kém lợi nhuận hơn khoảng 256 đô la Mỹ mỗi tấn niken hàm lượng so với bán NPI trực tiếp. Mức nới rộng khiêm tốn của chênh lệch trong tuần này không đủ để đảo ngược vị thế đó, trong khi độ bền của đà phục hồi giá niken vẫn chưa chắc chắn. Nếu mức chiết khấu giữ gần mức hiện tại vào tuần tới, bất lợi lợi nhuận của việc chuyển đổi có thể thu hẹp thêm, nhưng bán NPI trực tiếp vẫn có khả năng hấp dẫn hơn so với chuyển đổi quy mô lớn.
Giá quặng niken, than cốc và các nguyên liệu đầu vào khác mà các lò luyện NPI nội địa sử dụng nhìn chung ổn định trong tuần này, khiến chi phí nguyên liệu thô ít thay đổi. Khi đà giảm của giá NPI chậm lại, mức thu hẹp biên lợi nhuận luyện kim cũng giảm rõ rệt. Trên cơ sở chi phí đầy đủ, biên lợi nhuận của sản xuất RKEF tại Sơn Đông đứng ở mức −2,91% vào ngày 24 tháng 9, cải thiện nhẹ từ −3,42% thứ Sáu tuần trước nhưng vẫn trong trạng thái thua lỗ. Biên lợi nhuận tại IMIP và IWIP của Indonesia lần lượt đạt 5,33% và 1,45%, với IWIP gần mức hòa vốn.
![[SMM Analysis] Nhu cầu hạ nguồn không cải thiện khi giá các sản phẩm trung gian niken phân hóa](https://imgqn.smm.cn/usercenter/OjGlE20251217171734.jpg)
![[SMM Analysis] Giá niken phục hồi và giữ vững trong bối cảnh cắt giảm sản lượng NPI của Indonesia và cuộc gặp Trung-Mỹ](https://imgqn.smm.cn/usercenter/KFwsY20251217171734.jpg)
![[SMM Analysis] Giá stainless tương lai Trung Quốc chốt tuần trước kỳ nghỉ tăng khi đà trượt giá nguyên liệu cuối cùng dừng lại](https://imgqn.smm.cn/usercenter/PuSOO20251217171732.jpeg)
