ทองแดงและเงินในโฟกัส: การแข่งขันเพื่อโลหะที่จำเป็นสำหรับ AI และการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน

7 ตุลาคม 2026

ทำสถิติสูงสุดเมื่อวันที่ 10 กันยายน โดยสัญญาสามเดือนซื้อขายที่ 14,875 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันในตลาดโลหะลอนดอน เงินซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 61 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์ ซึ่งประมาณครึ่งหนึ่งของราคาปิดสูงสุดในเดือนมกราคมที่เกือบ 117 ดอลลาร์สหรัฐ โลหะทั้งสองชนิดอยู่ในรายชื่อแร่สำคัญของสหรัฐฯ ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 และทั้งคู่แสดงให้เห็นว่าเทคโนโลยี พลังงาน และภูมิรัฐศาสตร์เชื่อมโยงกันอย่างใกล้ชิดเพียงใด

เมื่อพิจารณาว่าทำไมโลหะทั้งสองจึงสำคัญ ข้อได้เปรียบทางเทคนิคและราคาที่ต่ำโดดเด่นขึ้นมาทันที ทองแดงนำไฟฟ้าได้ดีในขณะที่ยังมีราคาค่อนข้างถูก ใช้ในโครงข่ายไฟฟ้า หม้อแปลง มอเตอร์ สถานีชาร์จ และศูนย์ข้อมูลที่สร้างขึ้นสำหรับปัญญาประดิษฐ์ การเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานยังผลักดันอุปสงค์ เนื่องจากรถยนต์ไฟฟ้ามีทองแดงมากกว่ารถยนต์เครื่องยนต์สันดาปภายในอย่างมีนัยสำคัญ

เช่นเดียวกับเงิน เงินเป็นตัวนำไฟฟ้าที่ดีที่สุดรองจากทองคำในบรรดาโลหะทั้งหมด ทำให้ยากต่อการทดแทนในเซลล์แสงอาทิตย์ อิเล็กทรอนิกส์ และยานยนต์ ตามรายงาน World Silver Survey อุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมคิดเป็นประมาณ 657 ล้านออนซ์ในปี 2025 หรือประมาณ 58 เปอร์เซ็นต์ของอุปสงค์ทั้งหมด Silver Institute คาดว่าอุปสงค์จากโฟโตวอลตาอิกจะอยู่ที่ประมาณ 151 ล้านออนซ์ในปี 2026 อย่างไรก็ตาม ผู้ผลิตลดปริมาณการใช้เงินลงมากขึ้นเรื่อยๆ อุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมลดลง 3 เปอร์เซ็นต์ในปี 2025 ศูนย์ข้อมูลและแบตเตอรี่โซลิดสเตตยังถือเป็นพื้นที่เติบโตใหม่ แต่ยังไม่มีการประมาณปริมาณที่น่าเชื่อถือ

ความขาดแคลนที่มีข้อจำกัด

สำหรับเงิน รายงานการขาดดุลประจำปีติดต่อกันเป็นปีที่ห้าในปี 2025 (40.3 ล้านออนซ์) และคาดว่าจะขาดดุลเป็นปีที่หกในปี 2026 ที่ 46.3 ล้านออนซ์ อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับอุปสงค์ที่มากกว่า 1.1 พันล้านออนซ์เล็กน้อย การขาดดุลถือว่าน้อย นอกจากนี้ ประมาณ 70 เปอร์เซ็นต์ของเงินผลิตเป็นผลพลอยได้จากการทำเหมืองโลหะอื่น อุปทานจึงตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงราคาน้อยมาก

สำหรับทองแดง ภาพยิ่งซับซ้อนขึ้น ตามข้อมูลของ International Copper Study Group ตลาดทองแดงบริสุทธิ์มีอุปทานเกินเล็กน้อย 32,000 ตันตั้งแต่เดือนมกราคมถึงกรกฎาคม เมื่อรวมการเปลี่ยนแปลงของสต็อกคลังสินค้าทัณฑ์บนในจีนแล้วจะกลายเป็นการขาดดุล 5,000 ตัน

คอขวดอยู่ที่เหมือง ตามข้อมูลของ Benchmark Minerals ดินถล่มที่เหมือง Grasberg ในอินโดนีเซียเมื่อเดือนกันยายน 2025 จะทำให้ผลผลิตประมาณ 590,000 เมตริกตันหายไปจากตลาดจนถึงสิ้นปี 2026ส่งผลให้การผลิตเหมืองทั่วโลกลดลงร้อยละ 1.1 ในช่วงครึ่งแรกของปี ขณะที่ค่าธรรมเนียมการถลุงแร่สำหรับปี 2026 ถูกกำหนดไว้ที่ศูนย์ดอลลาร์ต่อเมตริกตัน ซึ่งเป็นสัญญาณของอุปทานหัวแร่ที่ตึงตัว

ใครเข้าถึงได้บ้าง

ตามข้อมูลของ USGS ชิลีผลิตทองแดงได้ 5.3 ล้านตันในปี 2025 คิดเป็นเกือบหนึ่งในสี่ของปริมาณการผลิตทั่วโลกที่ประมาณ 23 ล้านตัน สาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโกและเปรูอยู่ในอันดับสองและสามตามลำดับ ในทางตรงกันข้าม จีนผลิตได้เพียงประมาณหนึ่งในสามของปริมาณของชิลี แต่มีสัดส่วนประมาณครึ่งหนึ่งของการถลุงทองแดงทั่วโลก อำนาจของปักกิ่งจึงอยู่ที่การแปรรูป ไม่ใช่การทำเหมือง สหรัฐฯ พึ่งพาการนำเข้าทองแดงบริสุทธิ์ประมาณร้อยละ 57 ของการบริโภค โดยร้อยละ 68 มาจากชิลี

เม็กซิโกเป็นผู้ผลิตเงินรายใหญ่ที่สุดของโลก ด้วยผลผลิตรายปี 173 ล้านออนซ์ คิดเป็นเกือบหนึ่งในห้าของการผลิตเหมืองทั่วโลก การจัดให้เงินอยู่ในรายชื่อโลหะและแร่สำคัญของสหรัฐฯ มีเหตุผลส่วนหนึ่งมาจากความเสี่ยงที่การผลิตเงินของเม็กซิโกอาจหยุดชะงัก ยุโรปผลิตเงินและทองแดงได้ค่อนข้างน้อย และเป็นผู้ซื้อโลหะทั้งสองชนิดเป็นหลัก

สามขั้วอำนาจกำลังเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งของตนอย่างไร

สหรัฐฯ กำลังดำเนินนโยบายการค้าและวัตถุดิบที่ผสมผสานระหว่างภาษีศุลกากร การกักตุน และพันธมิตร ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2025 เป็นต้นมา สหรัฐฯ ได้จัดเก็บภาษีร้อยละ 50 สำหรับผลิตภัณฑ์ทองแดงกึ่งสำเร็จรูป มีการเสนอภาษีร้อยละ 15 เริ่มในปี 2027 และร้อยละ 30 เริ่มในปี 2028 สำหรับทองแดงบริสุทธิ์ แต่ยังไม่ได้รับการอนุมัติ โอกาสที่ภาษีจะสูงขึ้นส่งผลให้เกิดการสะสมสต็อกจำนวนมหาศาลในสหรัฐฯ ทันที

สต็อก COMEX พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ประมาณ 675,000 เมตริกตันของทองแดงในเดือนสิงหาคม นอกจากนี้ยังมีโครงการกักตุนแร่สำคัญ Project Vault มูลค่า 12,000 ล้านดอลลาร์ที่ประกาศในเดือนกุมภาพันธ์ และแผนการจัดตั้งกลุ่มการค้าที่มีราคาขั้นต่ำสำหรับประเทศพันธมิตร

ตลอดหลายทศวรรษที่ผ่านมา จีนได้ครองตำแหน่งสำคัญในกลางห่วงโซ่อุปทานและกำลังขยายความโดดเด่นนี้ต่อไป โรงถลุงที่รัฐหนุนหลังถึงกับยอมรับหัวแร่โดยไม่คิดค่าธรรมเนียมเพื่อตัดไฟตั้งแต่ต้นลมไม่ให้เกิดความคิดที่จะถลุงนอกจีน การส่งออกเงินต้องมีใบอนุญาต และธนาคารกลางกำลังซื้อทองคำราวกับไม่มีวันพรุ่งนี้

สหภาพยุโรปพึ่งพาซึ่งกำหนดว่าไม่มีประเทศที่สามใดควรจัดหาวัตถุดิบชนิดใดชนิดหนึ่งเกินร้อยละ 65 แผนปฏิบัติการ RESourceEU และข้อจำกัดการส่งออกเศษแม่เหล็กบริษัทวัตถุดิบของยุโรปก็มีแผนจัดตั้งเช่นกัน แต่จะสำเร็จได้มากน้อยเพียงใดยังไม่แน่นอน เนื่องจากเหมืองและโรงถลุงใหม่ต้องใช้เวลาหลายปีในการพัฒนา

ราคามีความผันผวนสูง ทองแดงอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ราคาเงินลดลงเกือบครึ่งหนึ่งตั้งแต่เดือนมกราคม เมื่อมองเผินๆ อาจฟังดูไม่ใช่ความเสี่ยงใหญ่สำหรับนักลงทุนจำนวนมาก แต่การแข่งขันที่แท้จริงไม่ได้อยู่ที่การผลิตจากเหมืองเป็นหลัก แต่อยู่ที่การแปรรูป การจัดเก็บ และสัญญาอุปทานระหว่างประเทศ ใครก็ตามที่ควบคุมสิ่งเหล่านี้ได้ก็จะเป็นผู้กำหนดเงื่อนไขสำหรับ AI และการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน

ที่มา：