ราคาอะลูมิเนียม LME ปรับตัวลงติดต่อกันหลายช่วงก่อนวันหยุด โดยการปรับตัวลงเร่งตัวขึ้นอีกในช่วงต้นเดือนตุลาคม
ในแง่ของจังหวะราคา การปรับฐานรอบนี้สามารถแบ่งออกได้เป็นสองช่วง
ช่วงแรกเกิดขึ้นก่อนวันหยุดวันชาติ ตั้งแต่วันที่ 28 ถึง 30 กันยายน ราคาชำระราคาทันทีของอะลูมิเนียม LME ปรับตัวลงจาก 3,248.5 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน มาอยู่ที่ 3,204 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน รวมลดลง44.5 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันในสองวันทำการ หรือประมาณ 1.37%ท่ามกลางบริบทที่ราคาอะลูมิเนียม LME เคยวิ่งขึ้นเหนือระดับ 3,300 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันมาก่อน ความเต็มใจที่จะเร่งซื้อท่ามกลางราคาที่ปรับตัวขึ้นต่อเนื่องในระดับสูงเริ่มอ่อนแรงลง และนักลงทุนฝั่งขาขึ้นบางส่วนเลือกที่จะทำกำไร ขณะเดียวกัน เมื่อใกล้ถึงวันหยุดยาววันชาติ การซื้อในประเทศเริ่มระมัดระวังมากขึ้นทีละน้อย และความสนใจของตลาดต่อว่าอุปสงค์ช่วงฤดูท่องเที่ยวแบบดั้งเดิมจะยังคงเป็นจริงได้หรือไม่ก็เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด
ช่วงที่สองเกิดขึ้นในช่วงต้นเดือนตุลาคม เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม ราคาชำระราคาทันทีของอะลูมิเนียม LME ปรับตัวลง84 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันในวันเดียว หรือประมาณ 2.62%นับเป็นการปรับตัวลงรายวันที่ชัดเจนที่สุดในการปรับฐานครั้งนี้ หลังจากนั้นราคาปรับตัวลงอีกเล็กน้อยมาอยู่ที่ประมาณ 3,100 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน และทรงตัวในระดับต่ำตั้งแต่วันที่ 2 ถึง 5 ตุลาคม
โดยรวมแล้ว ตั้งแต่วันที่ 28 กันยายนถึง 5 ตุลาคม ราคาอะลูมิเนียม LME ปรับตัวลงมากกว่า 140 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันสะสมในเวลาเพียงไม่กี่วันทำการ สะท้อนว่าส่วนชดเชยความเสี่ยงที่สะสมไว้ที่จุดสูงสุดก่อนหน้าและความเชื่อมั่นฝั่งขาขึ้นกำลังเย็นลงอย่างรวดเร็ว
ส่วนชดเชยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ถูกคืนกลับ และความกังวลด้านอุปทานก่อนหน้าผ่อนคลายลงบ้าง
ปัจจัยสำคัญเบื้องหลังการปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาอะลูมิเนียม LME ก่อนหน้านี้คือความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อในตะวันออกกลางและความกังวลด้านอุปทานที่ตามมา
ตั้งแต่ต้นปีนี้ การเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ในตะวันออกกลางได้สร้างความปั่นป่วนอย่างมีนัยสำคัญต่อการคาดการณ์อุปทานอะลูมิเนียมโลกเป็นระยะ ๆ ภูมิภาคอ่าวเป็นศูนย์กลางการผลิตและส่งออกอะลูมิเนียมปฐมภูมิที่สำคัญของโลก และตลาดได้จับตาความเสี่ยงด้านการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ อุปทานพลังงาน และสภาพการดำเนินงานของโรงถลุงในพื้นที่อย่างใกล้ชิด ซึ่งทำให้ส่วนชดเชยความเสี่ยงด้านอุปทานเพิ่มขึ้นอย่างมาก อย่างไรก็ตาม เมื่อบางส่วนของการผลิตและห่วงโซ่โลจิสติกส์ค่อย ๆ ฟื้นตัว ความกังวลของตลาดต่อการขาดแคลนอุปทานขั้นรุนแรงก็เริ่มผ่อนคลายลง และส่วนชดเชยราคาบางส่วนที่เคยได้รับแรงหนุนจากการคาดการณ์อุปทานหยุดชะงักก็ถูกคืนกลับดังนั้น การปรับตัวลงของราคาอะลูมิเนียม LME ในรอบนี้จึงไม่สามารถอธิบายได้ด้วยปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์เพียงอย่างเดียว แต่ควรเข้าใจว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงของการประเมินความเสี่ยงด้านอุปทานของตลาด
สิ่งที่ตลาดเคยซื้อขายก่อนหน้านี้คือ:
อุปทานจะหยุดชะงักเพิ่มเติมหรือไม่
สิ่งที่ตลาดให้ความสำคัญมากขึ้นในตอนนี้คือ:
อุปทานที่หยุดชะงักไปก่อนหน้านี้จะฟื้นตัวได้เร็วเพียงใด และอุปทานใหม่จะถูกปล่อยออกมาเมื่อใด
เมื่อตรรกะการซื้อขายเปลี่ยนไป ส่วนหนึ่งของค่าความเสี่ยงที่เคยฝังอยู่ในราคาอะลูมิเนียมก็ค่อย ๆ ถูกบีบออกไป
เงินดอลลาร์แข็งค่าและสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงยังคงกดดันการประเมินมูลค่าโลหะนอกกลุ่มเหล็ก
นอกเหนือจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์แล้ว สภาพแวดล้อมเงินทุนมหภาคก็เป็นเหตุผลสำคัญของการปรับฐานราคาอะลูมิเนียม LME ในรอบนี้
ตั้งแต่ปลายเดือนกันยายนถึงต้นเดือนตุลาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวยังคงอยู่ในระดับค่อนข้างสูง และเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าอย่างกว้างขวาง สร้างแรงกดดันต่อสินค้าโภคภัณฑ์ที่ซื้อขายในสกุลเงินดอลลาร์ เนื่องจากราคาอะลูมิเนียม LME ปรับตัวขึ้นอย่างมากมาแล้ว ความเต็มใจของเงินทุนที่จะไล่ซื้อโลหะพื้นฐานต่อจึงลดลงเมื่อเงินดอลลาร์แข็งค่าและอัตราดอกเบี้ยยังคงสูง เงินทุนบางส่วนที่ทำกำไรก่อนหน้านี้เลือกที่จะถอนตัว ยิ่งขยายการปรับฐานของราคาให้มากขึ้น ขณะเดียวกัน สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงยังคงกดดันความคาดหวังอุปสงค์ของภาคการผลิตและผู้ใช้ปลายทางทั่วโลกในระดับหนึ่ง สำหรับสินค้าโภคภัณฑ์อย่างอะลูมิเนียมซึ่งมีทั้งคุณสมบัติทางการเงินและอุตสาหกรรม ราคามีแนวโน้มที่จะปรับฐานจากระดับสูงได้ง่ายขึ้นเมื่อสภาพแวดล้อมเงินทุนมหภาคอ่อนแอลงและอุปสงค์จริงไม่ชัดเจนเกินคาด
อย่างไรก็ตาม หลังจากวันที่ 6 ตุลาคม แรงผลักดันขาขึ้นของเงินดอลลาร์อ่อนลงบ้าง และความคาดหวังของตลาดต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสหรัฐเพิ่มเติมก็เย็นลง ช่วยผ่อนคลายแรงกดดันมหภาคเป็นระยะ ซึ่งส่วนหนึ่งอธิบายได้ว่าทำไมราคาอะลูมิเนียม LME จึงเริ่มฟื้นตัวเล็กน้อยหลังจากร่วงลงไปแตะระดับประมาณ 3,100 ดอลลาร์ต่อตัน
ดังนั้น ราคาในระยะสั้นจึงได้รับอิทธิพลจากแรงสองด้านที่ตรงข้ามกันอย่างแท้จริง:ด้านหนึ่ง อัตราดอกเบี้ยสูงและเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าก่อนหน้านี้ยังคงกดดันการประเมินมูลค่าสินค้าโภคภัณฑ์ อีกด้านหนึ่ง หลังจากการปรับตัวลงอย่างรวดเร็วและต่อเนื่อง ราคาอะลูมิเนียม LME เองก็มีความต้องการซ่อมแซมทางเทคนิคอยู่บ้างเมื่อการแข็งค่าของเงินดอลลาร์ชะลอลง
อุปสงค์ "ช่วงพีกเดือนกันยายน" ของจีนต่ำกว่าคาด กดดันอลูมิเนียม LME ในระดับหนึ่ง
เมื่อเข้าสู่เดือนกันยายน การฟื้นตัวของอุปสงค์ "ช่วงพีกกันยายน-ตุลาคม" ของจีนต่ำกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้า ผู้ซื้อปลายน้ำส่วนใหญ่ซื้อแบบทันเวลา และราคาที่สูงกดดันธุรกรรมในตลาดสปอต สร้างแรงกดดันต่อราคาอลูมิเนียมในประเทศ ราคาชำระของสัญญา SHFE อลูมิเนียมเดือนใกล้ลดลงจาก 24,225 หยวน/ตัน เมื่อวันที่ 24 กันยายน เป็น 24,035 หยวน/ตัน เมื่อวันที่ 29 กันยายน
ในฐานะตลาดผู้บริโภคอลูมิเนียมรายใหญ่ของโลก การคาดการณ์อุปสงค์ที่อ่อนแอของจีนยังกดดันอลูมิเนียม LME ในระดับหนึ่ง อย่างไรก็ตาม การปรับฐานของอลูมิเนียม LME ในช่วงเวลาเดียวกันมีขนาดใหญ่กว่าอลูมิเนียม SHFE อย่างชัดเจน แสดงว่าอุปสงค์ของจีนไม่ใช่ปัจจัยหลักในการปรับตัวลงของอลูมิเนียม LME รอบนี้
ในทางตรงกันข้าม การปรับฐานที่ชัดเจนกว่าของอลูมิเนียม LME มาจากปัจจัยหลายอย่างรวมกัน ได้แก่ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่า สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง การคลายตัวของส่วนเพิ่มความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และอุปทานที่สะสมไว้ก่อนหน้า และการสนับสนุนราคาสูงจากอุปสงค์ทางกายภาพในต่างประเทศที่ไม่เพียงพอในขณะเดียวกัน สต็อกที่มองเห็นได้นอกจีนยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ บ่งชี้ว่าการปรับตัวลงรอบนี้สะท้อนการประเมินราคาใหม่ของพลวัตอุปสงค์-อุปทานและการประเมินมูลค่าในอนาคต มากกว่าจะเป็นอุปทานส่วนเกินที่ชัดเจนซึ่งเกิดขึ้นแล้วในตลาดสปอต
ตลาดอลูมิเนียมทุติยภูมิในต่างประเทศก็ไม่มีการเร่งซื้ออย่างมีนัยสำคัญท่ามกลางราคาที่ปรับขึ้นต่อเนื่อง
ในตลาดอลูมิเนียมทุติยภูมิในต่างประเทศ การปรับขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาอลูมิเนียมปฐมภูมิยังไม่ถูกส่งผ่านอย่างเต็มที่ไปยังตลาดสปอตของเศษอลูมิเนียมและอลูมิเนียมทุติยภูมิ
ปัจจุบัน ในบางพื้นที่ของเอเชียอุปทานกระป๋องเครื่องดื่มใช้แล้ว (UBCs) ที่มีอยู่ค่อนข้างเพียงพอจากปัจจัยเช่นข้อพิพาทแรงงานที่โรงงานอลูมิเนียมขนาดใหญ่บางแห่งในเกาหลีใต้ สต็อกกระป๋องเครื่องดื่มใช้แล้วบางส่วนในตลาดญี่ปุ่นและเกาหลีใต้เพิ่มขึ้น และซัพพลายเออร์เต็มใจมองหาช่องทางขายในต่างประเทศมากขึ้น ขณะเดียวกันธุรกรรมเศษอลูมิเนียมหล่อผสมและเกรดอื่น ๆ ยังค่อนข้างซบเซาโดยมีความแตกต่างด้านการคาดการณ์ราคาระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายบางรายอย่างชัดเจน
ในด้านอลูมิเนียมอัลลอยด์ทุติยภูมิ องค์กรหล่อขึ้นรูปปลายน้ำก็มีความสามารถในการรับแท่งอัลลอยด์ราคาสูงค่อนข้างจำกัดเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อคำสั่งซื้อจากผู้ใช้ปลายทางสำหรับรถยนต์ รถจักรยานยนต์ และผลิตภัณฑ์หล่อขึ้นรูปอื่นๆ ไม่มีการเติบโตที่ดีเกินคาดอย่างมีนัยสำคัญ องค์กรอลูมิเนียมทุติยภูมิจึงยากที่จะส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้นทั้งหมดไปยังปลายน้ำได้อย่างราบรื่น
ดังนั้น แม้ว่าราคาอลูมิเนียมปฐมภูมิจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วก่อนหน้านี้ แต่ตลาดเศษอลูมิเนียมและอลูมิเนียมทุติยภูมิกลับไม่มีการขยายตัวของอุปสงค์ในระดับเดียวกัน นั่นหมายความว่าได้เกิดความแตกต่างในระดับหนึ่งระหว่างกำไรของตลาดการเงินก่อนหน้านี้กับตลาดซื้อขายจริง ซึ่งบั่นทอนพื้นฐานของการปรับขึ้นราคาต่อไปด้วย
ตลาดกำลังเปลี่ยนจาก “การซื้อขายจากการหยุดชะงักของอุปทาน” ไปสู่ “การซื้อขายจากการฟื้นตัวของอุปทาน”
เมื่อเทียบกับสถานการณ์อุปสงค์และอุปทานในปัจจุบัน สิ่งที่สมควรได้รับความสนใจมากขึ้นในตลาดอลูมิเนียม LME ช่วงนี้คือการที่เงินทุนกำลังปรับราคาใหม่สำหรับความคาดหวังด้านอุปทานในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า หลังจากการยกระดับความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ก่อนหน้านี้ ตลาดมุ่งเน้นไปที่การหยุดชะงักของอุปทานในตะวันออกกลาง การกีดขวางการขนส่ง และการขาดแคลนโลหะในตลาดยุโรปและสหรัฐฯ เป็นหลัก อย่างไรก็ตาม เมื่อราคาอลูมิเนียมที่สูงยังคงดำเนินต่อเนื่องเป็นระยะเวลานาน กำลังการถลุงบางส่วนที่เคยลดการผลิตเนื่องจากต้นทุนสูง ปัญหาพลังงาน หรือความสามารถในการทำกำไรไม่เพียงพอ ก็กลับมามีเงื่อนไขทางเศรษฐกิจที่จะกลับมาผลิตอีกครั้ง ขณะเดียวกัน โครงการกำลังการผลิตอลูมิเนียมใหม่ในเอเชียและตะวันออกกลางก็กำลังกลายเป็นจุดสนใจสำคัญของตลาดเช่นกัน
ในจำนวนนี้ อินโดนีเซียยังคงดึงดูดการลงทุนในห่วงโซ่อุตสาหกรรมอลูมิเนียมอย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ด้วยการก่อสร้างโครงการอลูมินา อลูมิเนียม และโครงการพลังงานสนับสนุนในท้องถิ่นอย่างต่อเนื่อง โครงสร้างอุปทานอลูมิเนียมในอนาคตของเอเชียยังคงมีศักยภาพที่จะเปลี่ยนแปลงต่อไปได้ นอกเหนือจากอินโดนีเซียแล้ว โครงการถลุงอลูมิเนียมในตะวันออกกลาง เอเชียกลาง และตลาดเกิดใหม่อื่นๆ ก็กำลังดำเนินไปอย่างมั่นคงเช่นกัน ดังนั้น ตรรกะการซื้อขายหลักของตลาดอลูมิเนียมในปัจจุบันจึงอยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงที่ค่อนข้างชัดเจน:ก่อนหน้านี้ ตลาดซื้อขายกันในประเด็น “อุปทานอาจหยุดชะงักที่ไหน” มากกว่า แต่ตอนนี้กลับซื้อขายกันมากขึ้นในประเด็น “อุปทานใดสามารถฟื้นตัวได้ และกำลังการผลิตใหม่ใดกำลังจะถูกปล่อยออกมา”
ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงนี้ต่อราคามีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากแม้ตลาดสปอตจะยังไม่แสดงอุปทานส่วนเกินอย่างชัดเจน แต่ตราบใดที่ตลาดเชื่อว่าแรงกดดันด้านอุปทานจะผ่อนคลายลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ราคาในตลาดการเงินก็อาจตอบสนองล่วงหน้าได้
การเปลี่ยนแปลงของการส่งออกผลิตภัณฑ์อะลูมิเนียมกึ่งสำเร็จรูปของจีนและกระแสการค้าโลกยังต้องจับตาดูอย่างต่อเนื่อง
นอกเหนือจากการฟื้นตัวของอุปทานอะลูมิเนียมปฐมภูมิแล้ว การส่งออกผลิตภัณฑ์อะลูมิเนียมของจีนยังเป็นอีกหนึ่งตัวแปรที่ไม่อาจมองข้ามได้ในสมดุลอุปสงค์-อุปทานโลกในอนาคต เมื่ออุปสงค์ในประเทศฟื้นตัวในอัตราที่ค่อนข้างช้า ขณะที่ผู้ประกอบการแปรรูปอะลูมิเนียมยังคงรักษาระดับการผลิตไว้สูง ผลิตภัณฑ์อะลูมิเนียมกึ่งสำเร็จรูปจำนวนมากขึ้นอาจเข้าสู่ตลาดโลกผ่านการส่งออก
ด้วยราคาอะลูมิเนียมและส่วนต่างราคาตามภูมิภาคในตลาดนอกจีนที่ยังคงอยู่ในระดับสูง การเปลี่ยนแปลงของความสามารถในการแข่งขันด้านการส่งออกผลิตภัณฑ์อะลูมิเนียมกึ่งสำเร็จรูปของจีนและช่วงโอกาสกำไรจากการส่งออกจะส่งผลโดยตรงต่ออุปทานที่มีอยู่จริงในตลาดโลก ดังนั้น สำหรับราคาอะลูมิเนียมนอกจีนในระยะต่อไป สิ่งที่ต้องให้ความสนใจไม่ใช่แค่ปริมาณอะลูมิเนียมที่โลกผลิตได้เท่านั้น แต่รวมถึงตลาดปลายทางที่โลหะและผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูปเหล่านี้ไหลไปด้วย
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา กระแสการค้าอะลูมิเนียมระหว่างอเมริกาเหนือ ยุโรป ตะวันออกกลาง และเอเชียได้รับผลกระทบจากหลายปัจจัย ทั้งภาษีศุลกากร ส่วนต่างราคาตามภูมิภาค ต้นทุนพลังงาน และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ เมื่อส่วนต่างราคาระหว่างภูมิภาคกว้างขึ้น โลหะก็มีแนวโน้มไหลไปยังตลาดที่ให้ผลกำไรสูงกว่า
สต็อกต่ำไม่ได้หยุดราคาอะลูมิเนียม LME จากการร่วงลง ตลาดกำลังซื้อขายทิศทางอุปสงค์-อุปทานในอนาคต
ที่น่าสังเกตคือ การปรับฐานของราคาในรอบนี้ไม่ได้เกิดขึ้นบนพื้นฐานของการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของสต็อกที่มองเห็นได้ทั่วโลก
ปัจจุบัน สต็อกอะลูมิเนียมที่มองเห็นได้นอกจีนโดยรวมยังคงอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ ซึ่งหมายความว่าเมื่อพิจารณาจากอุปสงค์และอุปทาน ณ ปัจจุบัน ตลาดยังไม่เห็นอุปทานส่วนเกินในตลาดสปอตที่ชัดเจนนัก
ตามตรรกะทั่วไป สต็อกที่มองเห็นได้ต่ำมักหมายถึงอุปทานสปอตยังคงตึงตัว และควรช่วยพยุงราคาอะลูมิเนียม LME ได้บ้าง
แต่พฤติกรรมราคาครั้งนี้แสดงให้เห็นว่า:สต็อกต่ำไม่ได้หมายความว่าราคาจะไม่สามารถร่วงลงได้
ตลาดการเงินไม่ได้ซื้อขายเพียงปริมาณอะลูมิเนียมในคลังสินค้าวันนี้เท่านั้น แต่ที่สำคัญกว่าคือสมดุลอุปสงค์-อุปทานอาจเปลี่ยนแปลงไปอย่างไรในช่วงสามเดือน หกเดือน หรือแม้แต่ระยะเวลาที่ยาวนานกว่านั้นหากตลาดเริ่มคาดการณ์ว่าอุปทานจากตะวันออกกลางจะฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป กำลังการผลิตนอกจีนจะเพิ่มขึ้น และผลิตภัณฑ์อะลูมิเนียมจีนจะไหลเข้าสู่ตลาดโลกอย่างต่อเนื่อง ขณะที่การเติบโตของอุปสงค์ปลายทางไม่ได้เร่งตัวขึ้นในจังหวะเดียวกัน เงินทุนก็อาจเคลื่อนไหวล่วงหน้าเพื่อลดการประเมินความตึงตัวของอุปทานในอนาคต
กล่าวอีกนัยหนึ่ง ขณะนี้ตลาดกำลังเกิดการเปลี่ยนแปลงที่ค่อนข้างชัดเจนตลาดกายภาพอาจยังไม่เกินดุล แต่ราคาได้เริ่มสะท้อนความเป็นไปได้ที่อุปสงค์และอุปทานในอนาคตจะคลายตัวลงเล็กน้อยไว้ล่วงหน้าแล้ว
หลังจากร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ 3,100 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน ราคาก็ฟื้นตัวระยะสั้นจากจุดต่ำสุด
เมื่อดูราคาล่าสุด หลังการร่วงลงอย่างรุนแรงเมื่อวันที่ 1 ตุลาคม แรงกดดันขาลงของราคาอะลูมิเนียม LME ชะลอตัวลงบ้าง วันที่ 2 ตุลาคม ราคาชำระราคาอะลูมิเนียมสปอต LME อยู่ที่ 3,109.5 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน และวันที่ 5 ตุลาคมอยู่ที่ 3,107 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน โดยราคาสองวันนี้ทรงตัวใกล้ระดับ 3,100 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน จนถึงวันที่ 6 ตุลาคม ราคาดีดตัวขึ้นไปที่3,134.5 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน
ด้านหนึ่ง หลังการร่วงลงอย่างต่อเนื่องก่อนหน้านี้ เงินทุนฝั่งขาลงบางส่วนเลือกทำกำไร และเริ่มมีแรงซื้อหนุนใกล้ระดับ 3,100 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน อีกด้านหนึ่ง เมื่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงจากที่แข็งค่าก่อนหน้านี้ แรงกดดันมหภาคต่อราคาอะลูมิเนียม LME ก็ลดลงเป็นระยะ
อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวนี้ตีความได้เหมาะสมกว่าว่าเป็นการฟื้นตัวระดับต่ำหลังการปรับฐานอย่างรวดเร็วมากกว่าการยืนยันว่าแนวโน้มขาขึ้นใหม่ได้ก่อตัวขึ้น โดยเฉพาะวันที่ 7 ตุลาคม ตลาดจีนยังอยู่ในช่วงวันหยุดวันชาติ การซื้อขายสปอตในประเทศและการจัดซื้อปลายน้ำยังไม่กลับมาเต็มที่ อุปสงค์ที่แท้จริงของตลาดจีนจึงยังต้องรอการยืนยันเพิ่มเติมหลังวันหยุด
แนวโน้มตลาด: ราคาอะลูมิเนียม LME กำลังเข้าสู่ช่วงการประเมินราคาอุปสงค์และอุปทานใหม่
โดยรวมแล้ว การปรับฐานอย่างรวดเร็วของอะลูมิเนียม LME รอบนี้จากเหนือ 3,300 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันลงมาใกล้ 3,100 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันไม่ได้เกิดจากปัจจัยเดียว
จากมุมมองมหภาคอัตราดอกเบี้ยสูง การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐก่อนหน้านี้ และการทำกำไรของเงินทุนร่วมกันกดดันโลหะนอกกลุ่มเหล็ก
จากมุมมองภูมิรัฐศาสตร์ เมื่อความเสี่ยงด้านอุปทานบางส่วนคลี่คลายลง ค่าความเสี่ยงที่สะสมไว้ก่อนหน้านี้ก็เริ่มคลายตัว
จากฝั่งอุปสงค์ การฟื้นตัวที่แท้จริงของความต้องการในช่วงพีคซีซันดั้งเดิมของจีนยังไม่เป็นไปตามที่คาดไว้ก่อนหน้าอย่างเต็มที่ และการจัดซื้อของปลายน้ำมีความระมัดระวังมากขึ้นภายใต้สภาพแวดล้อมราคาสูง; ตลาดเศษอะลูมิเนียมและอะลูมิเนียมทุติยภูมิในต่างประเทศก็ยังไม่แสดงโมเมนตัมที่แข็งแกร่งเพียงพอในการไล่ราคาขึ้น
ขณะเดียวกัน ความคาดหวังของตลาดในฝั่งอุปทานก็เริ่มเปลี่ยนไปเช่นกัน
อุปทานจากตะวันออกกลางกำลังฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป กำลังการถลุงบางส่วนในต่างประเทศอาจกลับมาเดินเครื่อง และกำลังการผลิตอะลูมิเนียมใหม่ในภูมิภาคอย่างอินโดนีเซียยังคืบหน้าอย่างต่อเนื่อง ทำให้ตลาดเปลี่ยนจากการกำหนดราคาแบบ "การหยุดชะงักของอุปทาน" ไปสู่ "การฟื้นตัวของอุปทาน"
สิ่งที่น่าจับตายิ่งกว่าคือ การปรับฐานครั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางฉากหลังที่สต็อกที่มองเห็นได้ (visible inventory) นอกจีนยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ
ดังนั้น การปรับลดลงของราคาอะลูมิเนียม LME ในปัจจุบันไม่ได้หมายความโดยสิ้นเชิงว่าตลาดกายภาพได้แสดงภาวะล้นตลาดอย่างชัดเจนแล้ว หากแต่สะท้อนถึงการที่ตลาดการเงินเข้าซื้อขายล่วงหน้ากับ การปรับดีขึ้นเล็กน้อยของดุลอุปสงค์-อุปทานในอนาคต
ในระยะสั้น หลังจากปรับลงต่อเนื่อง ได้เริ่มเห็นแรงพยุงใกล้ระดับ 3,100 ดอลลาร์/ตัน แต่ราคาอะลูมิเนียม LME จะสามารถสร้างโมเมนตัมขาขึ้นอย่างต่อเนื่องได้หรือไม่ ยังขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐานหลังวันหยุดวันชาติจีน
ต่อจากนี้ ตลาดจะโฟกัส 3 ประเด็น:
- อัตราการเดินเครื่องของปลายน้ำและการจัดซื้อสปอตในจีนจะฟื้นตัวอย่างชัดเจนได้หรือไม่หลังวันหยุดวันชาติจีน;
- การส่งออกผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูปอะลูมิเนียมของจีนและการไหลเวียนการค้าในภูมิภาคทั่วโลกยังคงเพิ่มอุปทานที่มีผลจริงให้กับตลาดนอกจีนต่อไปหรือไม่;
- จังหวะการฟื้นตัวของอุปทานตะวันออกกลางตามความเป็นจริง การกลับมาเดินเครื่องของโรงถลุงในต่างประเทศ และการทยอยออกสู่ตลาดของกำลังการผลิตใหม่ในภูมิภาคอย่างอินโดนีเซีย
หากคำสั่งซื้อของปลายน้ำและการซื้ออะลูมิเนียมสปอตปรับดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหลังวันหยุด ขณะที่ความเร็วของการฟื้นตัวของอุปทานนอกจีนต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ สต็อกที่มองเห็นได้ซึ่งยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำในปัจจุบันอาจกลับมาเป็นแรงหนุนสำคัญต่อราคาอะลูมิเนียม LME อีกครั้ง
ในทางกลับกัน หากการฟื้นตัวของอุปสงค์จริงยังอ่อนแอ ขณะที่ความคาดหวังต่อการปรับดีขึ้นของฝั่งอุปทานค่อยๆ เกิดขึ้นจริง ตลาดอาจยังคงต้องย่อยสลายส่วนเพิ่มราคาที่ก่อนหน้านี้ถูกขับเคลื่อนโดยความเสี่ยงด้านอุปทานและภาวะอารมณ์ตลาดที่สูงขึ้นต่อไป
โดยรวมแล้ว ราคาอะลูมิเนียม LME กำลังเปลี่ยนผ่านจากการซื้อขายที่มุ่งเน้นความเสี่ยงด้านอุปทานเพียงอย่างเดียว ไปสู่ช่วงของการปรับราคาใหม่ตามปัจจัยมหภาค อุปสงค์ การฟื้นตัวของอุปทาน และกระแสการค้าโลก ในระยะสั้น ราคามีแนวโน้มที่จะผันผวนสูง และจังหวะการฟื้นตัวของการบริโภคหลังเทศกาลจะเป็นหน้าต่างสังเกตการณ์สำคัญสำหรับตลาดในการตัดสินว่า การปรับฐานครั้งนี้เป็นการแก้ไขชั่วคราวหรือเป็นจุดเริ่มต้นของการเลื่อนลงของศูนย์กลางราคา
