สต็อกทองแดงในสังคมก่อนวันหยุดลดลงเล็กน้อย การฟื้นตัวของการบริโภคในฤดูพีคเดือนตุลาคมยังอ่อนแอ [บทวิเคราะห์ SMM]

ก่อนถึงวันหยุดวันชาติจีน สต็อกทองแดงในสังคมมีการลดลงเล็กน้อย และทรัพยากรสปอตในตลาดหมุนเวียนตึงตัวขึ้น เนื่องจากได้รับผลกระทบจากการหยุดผลิตในช่วงวันหยุดคู่ อัตราการเดินเครื่องของโรงงานผลิตแท่งทองแดงแคโทดในจีนลดลงอย่างเห็นได้ชัดในสัปดาห์นี้ ขณะที่สต็อกวัตถุดิบและสินค้าสำเร็จรูปของโรงงานแปรรูปมีความแตกต่างเชิงโครงสร้าง ตามการจัดวันหยุดวันชาติ ภายใต้ผลกระทบร่วมกันของอุปทานสปอตที่ตึงตัว พรีเมียมที่สูง และอุปสงค์ปลายทางที่อ่อนแอ โรงงานผลิตแท่งทองแดงได้ขยายเวลาหยุดผลิตในช่วงวันหยุดในปีนี้ และตลาดโดยรวมยังคงระมัดระวังต่อการฟื้นตัวของฤดูท่องเที่ยวเดือนตุลาคม

ด้านสต็อก ณ วันที่ 30 กันยายน สต็อกทองแดงในภูมิภาคหลักของจีนลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบรายเดือน โดยปริมาณรวมลดลง 1,100 ตัน เหลือ 73,700 ตัน คำสั่งซื้อแบบสต็อกที่สะสมไว้ก่อนหน้านี้ถูกดำเนินการอย่างเข้มข้น โดยการรับสินค้าเป็นชุดช่วยผลักดันให้สต็อกสังคมลดลงเล็กน้อย

ได้รับผลกระทบโดยตรงจากปัจจัยวันหยุด จังหวะการผลิตแท่งทองแดงแคโทดของจีนชะลอตัวเป็นระยะในสัปดาห์นี้ ในสัปดาห์สุดท้ายก่อนวันหยุด (25 กันยายน - 1 ตุลาคม) อัตราการเดินเครื่องของโรงงานผลิตแท่งทองแดงแคโทดรายใหญ่ในจีนอยู่ที่ 64.75% ลดลง 5.15 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบรายเดือน สาเหตุหลักที่อัตราการเดินเครื่องลดลงในสัปดาห์นี้คือการหยุดชะงักของการผลิตจากวันหยุดย่อยเทศกาลไหว้พระจันทร์และวันแรกของวันหยุดวันชาติ โดยโรงงานส่วนใหญ่หยุดดำเนินการตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม อย่างไรก็ตาม อุปสงค์ที่จำเป็นจากปลายน้ำถูกปล่อยออกมาอย่างเข้มข้นก่อนวันหยุด และโรงงานต่างเร่งดำเนินการตามคำสั่งซื้อและสต็อกล่วงหน้าอย่างแข็งขัน ซึ่งช่วยชดเชยส่วนหนึ่งของการลดลงของอัตราการเดินเครื่อง และทำให้ผลการดำเนินงานจริงในสัปดาห์นี้ดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนหน้า ขณะเดียวกัน ผู้ใช้ทองแดงปลายน้ำหลัก เช่น สายไฟและสายเคเบิล และลวดเคลือบ ได้รับผลกระทบจากการหยุดผลิตช่วงวันหยุดพร้อมกัน โดยภาระการดำเนินงานโดยรวมลดลง และจังหวะการผลิตและการใช้วัตถุดิบของผู้ใช้ปลายทางชะลอตัวลงตามกัน

ความแตกต่างของสต็อกในโรงงานแปรรูปมีความชัดเจน ด้านวัตถุดิบ เนื่องจากการรับสินค้าที่เข้มข้นก่อนวันหยุด สต็อกวัตถุดิบของโรงงานผลิตแท่งทองแดงเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบรายเดือน โดยโรงงานได้สำรองวัตถุดิบก่อนวันหยุดครบรอบหนึ่ง ด้านอุปสงค์ การผลิตของผู้ใช้ปลายทางชะลอตัวและความเต็มใจในการซื้อลดลง จังหวะการรับสินค้าของปลายน้ำอ่อนแอลง และแรงกดดันจากสต็อกสินค้าสำเร็จรูปของโรงงานผลิตแท่งทองแดงยังคงสะสมเพิ่มขึ้นสต็อกสินค้าสำเร็จรูปเพิ่มขึ้นมากกว่าด้านวัตถุดิบ สะท้อนแรงขับเคลื่อนอุปสงค์ปลายทางก่อนวันหยุดที่ไม่เพียงพอ และความเต็มใจที่จะสต็อกล่วงหน้าในระดับต่ำ

SMM สำรวจผู้ประกอบการแท่งทองแดงแคโทดรายใหญ่ 20 รายในจีนเกี่ยวกับการจัดวันหยุดวันชาติและการสต็อกก่อนวันหยุด กลุ่มตัวอย่างครอบคลุมกำลังการผลิตปีละ 7.66 ล้านตัน ปีนี้ระยะเวลาวันหยุดวันชาติโดยรวมของอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า สภาพตลาดก่อนวันหยุดและแนวโน้มอุปสงค์พลิกผันหลายครั้ง ช่วงแรก ราคาทองแดงแกว่งตัวในระดับสูงเป็นเวลานาน กดดันความกระตือรือร้นในการซื้อของผู้ปลายน้ำอย่างต่อเนื่อง ใกล้ช่วงวันหยุด ราคาทองแดงปรับตัวลงในระยะสั้น ปลดปล่อยอุปสงค์แข็งตัวชั่วคราว และกระตุ้นยอดสั่งซื้อแท่งทองแดงพุ่งขึ้น ทำให้ตลาดคาดการณ์เบื้องต้นว่าผู้ประกอบการจะลดระยะเวลาหยุดเดินเครื่อง อย่างไรก็ตาม จากผลกระทบของอุปทานสปอตที่ตึงตัวและส่วนเพิ่มราคาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ผู้ใช้ปลายทางรับภาระวัตถุดิบราคาสูงได้ยาก ความรู้สึกสต็อกลดลงอย่างรวดเร็ว ยอดสั่งซื้อใหม่อ่อนตัวอีกครั้ง และสุดท้ายวันหยุดของผู้ประกอบการกลับเพิ่มขึ้นแทนที่จะลดลง

ด้านระยะเวลาวันหยุด การเปรียบเทียบกลุ่มตัวอย่างมาตรฐานเดียวกันแสดงให้เห็นว่า ผู้ประกอบการหยุดเฉลี่ย 4.05 วันในช่วงวันหยุดวันชาติปี 2025 ขณะที่ระยะเวลาวันหยุดเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 4.4 วันในปี 2026 เพิ่มขึ้น 0.35 วันเมื่อเทียบปีต่อปี สำหรับผู้ใช้ปลายน้ำ เช่น สายไฟและสายเคเบิล และลวดอาบน้ำยา ระยะเวลาวันหยุดส่วนใหญ่ทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน เนื่องจากอุปสงค์ยังไม่ฟื้นตัวอย่างชัดเจน เมื่อพิจารณาจังหวะการผลิตโดยรวมของปี อุตสาหกรรมมีอัตราการเดินเครื่องดีขึ้นในไตรมาสแรก โดยได้แรงหนุนจากการปรับตัวลงของราคาทองแดงและอุปทานแท่งรีไซเคิลที่ซบเซา อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่กลางปี ราคาทองแดงแกว่งตัวในระดับสูง กดดันการรับคำสั่งซื้อของผู้ใช้ปลายทางและแผนการผลิตของผู้ประกอบการอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับรูปแบบส่วนเพิ่มราคาสูงและยอดสั่งซื้ออ่อนแอก่อนวันหยุด แรงกดดันด้านการผลิตในอุตสาหกรรมยังคงเด่นชัด

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงเดือนตุลาคม คาดว่ามีหลายปัจจัยที่จะกดดันความเชื่อมั่นของอุตสาหกรรม การหยุดยาวช่วงวันหยุดจะฉุดอัตราการเดินเครื่องรายเดือนอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ราคาทองแดงที่สูงยังคงกดการบริโภค ยังไม่มีสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนสำหรับ “ตุลาคมทอง” แบบดั้งเดิม และคาดว่าอัตราการเดินเครื่องของแท่งทองแดงแคโทดจะลดลงอีกในเดือนตุลาคม โดยการบริโภคอ่อนแอกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนหลังช่วงวันหยุด คาดว่าสต็อกทองแดงแคโทดในสังคมจะเข้าสู่ช่วงสะสมสต็อก และจังหวะการผลิตหลังจากนี้ยังต้องติดตามดูต่อไป ความไม่แน่นอนยังคงมีอยู่ทั้งในส่วนของพรีเมียมราคาสปอตและการฟื้นตัวของคำสั่งซื้อ โดยผู้ประกอบการจะปรับแผนการผลิตแบบยืดหยุ่นตามการเคลื่อนไหวของราคาทองแดงและการเปลี่ยนแปลงของคำสั่งซื้อปลายน้ำ