21 กันยายน 2026
ณ วันที่ 18 กันยายน 2026 โดย Florian Grummes
ยังคงปรับตัวลดลงจากจุดสูงสุดช่วงฤดูร้อนที่ 4,697 ดอลลาร์ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา และไม่นานหลังการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ในเย็นวันพุธ ราคาร่วงลงแตะจุดต่ำสุดใหม่ที่ 4,235 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ตามมาด้วยการดีดตัวกลับอย่างรวดเร็วทันที ซึ่งผลักดันราคากลับขึ้นไปที่ 4,400 ดอลลาร์ก่อนสุดสัปดาห์
ส่งผลให้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันสามารถต้านทานการโจมตีของฝ่ายขาลงได้สำเร็จถึงสี่ครั้งในสัปดาห์นี้ และสถานการณ์หลักของเราที่คาดว่าราคาจะเคลื่อนไหว sideways ระหว่างค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 และ 200 วันยังคงเป็นไปตามคาด
การขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่เรื่องน่าประหลาดใจ
การปรับตัวลดลงของราคาทองคำไม่ได้เกิดจากสภาวะซื้อมากเกินไปเพียงอย่างเดียว แต่ส่วนใหญ่มาจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่กำลังจะมาถึง ในเย็นวันพุธ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน ซึ่งเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกภายใต้ประธานเฟดคนใหม่ Kevin Warsh การตัดสินใจนี้ถูกตลาดค่อยๆ ซึมซับราคาไว้ล่วงหน้าแล้ว จึงแทบไม่สร้างความประหลาดใจ
จุดสนใจไม่ได้อยู่ที่ “อะไร” แต่อยู่ที่ “อย่างไร”:
Warsh จะวางท่าทีอย่างไรเมื่อเผชิญแรงกดดันทางการเมืองจากทำเนียบขาว และเขาจะส่งสัญญาณอะไรเกี่ยวกับความเป็นอิสระของนโยบายการเงิน?
ท้ายที่สุดแล้ว การขึ้นอัตราดอกเบี้ยทุกครั้งไม่เพียงแต่ทำให้เงื่อนไขทางการเงินตึงตัวขึ้น แต่ยังเพิ่มความตึงเครียดกับประธานาธิบดีทรัมป์ ซึ่งมองท่าทีเข้มงวดของธนาคารกลางอย่างวิพากษ์วิจารณ์ในช่วงก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ
การเปลี่ยนแปลงในการตอบสนองเชิงนโยบายการเงิน
การเปรียบเทียบการตัดสินใจเชิงนโยบายการเงินระหว่างปี 2024 และ 2026 ก็น่าสนใจเช่นกัน เพราะเผยให้เห็นความไม่สมมาตรที่โดดเด่นในฟังก์ชันการตอบสนองของธนาคารกลางสหรัฐฯ
ขณะที่เฟดภายใต้การนำของ Powell ในปีเลือกตั้ง 2024 ผ่อนคลายนโยบาย 50 จุดพื้นฐาน ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวเชิงขยายตัว สองเดือนก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดี เมื่ออัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 3.3% แต่เฟดภายใต้ผู้นำคนใหม่ Warsh กลับตัดสินใจในปี 2026 ซึ่งอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานต่ำกว่ามากที่ 2.4% ที่จะเข้มงวดนโยบาย 25 จุดพื้นฐาน ซึ่งเป็นจังหวะที่ย่ำแย่ที่สุด เพราะตรงกับช่วงก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมพอดี
ความแตกต่างนี้ทำให้เกิดคำถามว่าแรงกดดันทางการเมืองหรือการประเมินความเสี่ยงภายในของได้เปลี่ยนไปมากน้อยเพียงใด โดยเฉพาะเมื่อพลวัตเงินเฟ้อในปัจจุบันส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยแรงกระแทกจากภายนอกในภาคพลังงาน (ความขัดแย้งอิหร่าน) ซึ่งเครื่องมืออัตราดอกเบี้ยแบบดั้งเดิมแทบไม่มีอิทธิพลต่อมัน
ความน่าเชื่อถือกับความเป็นจริงทางเศรษฐกิจ
ผู้ว่าการเฟด Kevin Warshได้เน้นย้ำความเป็นอิสระเชิงสถาบันของธนาคารกลางจากทำเนียบขาวในเบื้องต้น ด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ได้รับอนุมัติเป็นเอกฉันท์และวาทกรรมที่ไม่ประนีประนอมในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ การทำเช่นนี้ทำให้เขารักษาเสถียรภาพระยะสั้นในตลาดพันธบัตรได้ หลังจากการเทขายในช่วงแรก ตลาดหุ้นก็ตอบสนองเชิงบวกต่อการแสดงความน่าเชื่อถือของนโยบายการเงินนี้เช่นกัน
อย่างไรก็ตาม ตรรกะทางเศรษฐกิจเบื้องหลังการขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังคงน่าสงสัย: หากแรงกดดันด้านราคาในปัจจุบันส่วนใหญ่มาจากต้นทุนพลังงาน ดีเซล และปุ๋ยที่สูงขึ้น ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนการผลิตในภาคเกษตรและโลจิสติกส์เพิ่มขึ้น การขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็มีแนวโน้มที่จะส่งผลตรงกันข้าม มันทำให้การจัดหาเงินทุนในภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบมีราคาแพงขึ้น โดยไม่เพิ่มอุปทานพลังงานหรืออาหาร จึงมีข้อบ่งชี้หลายประการว่าเฟดพยายามยึดเหนี่ยวความคาดหวังเงินเฟ้อเป็นหลัก แม้ว่าเครื่องมือนโยบายของเฟดจะมีประสิทธิภาพจำกัดมากต่อด้านอุปทานในปัจจุบัน
ความผันผวนก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม
ในขณะเดียวกัน โอกาสที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในเดือนตุลาคมหรือธันวาคม และการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ที่ใกล้เข้ามา อาจนำไปสู่ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นในตลาดการเงินในช่วงสัปดาห์ต่อๆ ไป คาดว่าช่วงนี้จะไม่ค่อยๆ คลายตัวจนกว่าจะถึงกลางเดือนตุลาคม จนกว่าจะถึงตอนนั้น นักลงทุนควรคาดการณ์ความผันผวนที่สูงขึ้นและการปรับฐานราคาอย่างฉับพลัน ซึ่งอาจลุกลามเข้าสู่ภาคโลหะมีค่าได้ทุกเมื่อ
เนื่องจากความเชื่อมั่นในหมู่นักลงทุนสถาบัน กองทุนเฮดจ์ฟันด์ และนักลงทุนรายย่อยถูกกดดันอย่างเห็นได้ชัดอยู่แล้ว เรายังคงมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวังสำหรับไตรมาสที่สี่ อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว ความไม่สอดคล้องระหว่างการเข้มงวดทางการเงินกับการพัฒนาในเศรษฐกิจจริงถือเป็นจุดอ่อนที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งทำให้เกิดคำถามต่อความยั่งยืนของแนวทางปัจจุบันของเฟด
ทองคำในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ – ศักยภาพการฟื้นตัวขึ้นไปถึงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน
ทองคำในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ กราฟรายวัน ณ วันที่ 18 กันยายน 2026 © GOLD.DE
จากจุดสูงสุดเดือนสิงหาคมที่ 4,697 ดอลลาร์ ได้ปรับฐานการพุ่งขึ้นช่วงฤดูร้อนที่น่าตื่นตาตื่นใจในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยร่วงลงประมาณ 10% การประชุมธนาคารกลางที่ Jackson Hole เมื่อปลายเดือนสิงหาคมได้จุดชนวนคลื่นการเทขายรุนแรงสองระลอกแล้ว ผลักราคาลงไปที่ 4,282 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม หลังจากนั้นฝ่ายขาลงทำความคืบหน้าได้เพียงช้าๆ และโมเมนตัมของพวกเขาก็อ่อนแรงลง แม้ว่าราคาทองคำจะแตะจุดต่ำสุดใหม่ของการปรับฐานที่ 4,235 ดอลลาร์ทันทีหลังการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของเฟด แต่ก็ไม่สามารถปิดวันต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่กำลังค่อยๆ สูงขึ้นที่ 4,288 ดอลลาร์ได้อย่างมีนัยสำคัญในสัปดาห์นี้
ไม่น่าแปลกใจที่ฝ่ายขาขึ้นใช้ประโยชน์จากสภาวะขายมากเกินไปอย่างมีนัยสำคัญบนกราฟรายวันตั้งแต่เย็นวันพุธเพื่อสร้างการฟื้นตัว ในเช้าวันศุกร์ ราคายังทะลุแนวโน้มขาลงระยะสั้นขึ้นไปได้ ทำให้ภาพทางเทคนิคกลับมาสดใสอย่างรวดเร็วอีกครั้ง การต่อเนื่องของการปรับตัวขึ้นไปยังค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (ปัจจุบันอยู่ที่ 4,541 ดอลลาร์) จึงดูเป็นไปได้ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เฉพาะในกรณีที่ความอ่อนแอกลับมาอีกครั้งและค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันไม่สามารถต้านทานการทดสอบอีกครั้งได้ในครั้งนี้ ภาพทางเทคนิคจึงจะมืดมนลงอย่างมีนัยสำคัญ
การร่วงลงอย่างต่อเนื่องต่ำกว่า 4,250 ดอลลาร์อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับฐานไปที่ 4,000 ดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ sideways ที่เราคาดการณ์ไว้ระหว่างค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 และ 200 วันยังคงมีความเป็นไปได้มากกว่า ช่วงการพักฐานนี้อาจทำหน้าที่เป็นรากฐานสำหรับการปรับตัวขึ้นต่อไปในไตรมาสที่สี่ หากเกิดการทะลุเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันอย่างยั่งยืนตามมา ราคาในระดับประมาณและสูงกว่า 5,000 ดอลลาร์ก็เป็นไปได้ในไตรมาสแรกของปี 2027
บทสรุป: ทองคำ – การปรับฐานสิ้นสุดลงแล้วในตอนนี้
กำลังติดอยู่ในสงครามยืดเยื้อแบบคลาสสิก: เฟดกำลังเข้มงวดนโยบายการเงินเพื่อรักษาเสถียรภาพความคาดหวังเงินเฟ้อ แม้ว่าแรงกดดันด้านราคาส่วนใหญ่จะเกิดจากแรงกระแทกด้านพลังงานและภูมิรัฐศาสตร์จากภายนอก ในระยะสั้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นกำลังกดดันราคาทองคำ แต่สภาวะตลาดที่ขายมากเกินไป แนวรับที่แข็งแกร่งที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน และสถานะขายชอร์ตที่เด่นชัดชี้ไปที่การดีดตัวทางเทคนิค
ตราบใดที่ราคาไม่ร่วงลงต่ำกว่า 4,250 ดอลลาร์อย่างยั่งยืน การฟื้นตัวไปที่ 4,550 ดอลลาร์ยังคงเป็นสถานการณ์ที่มีความเป็นไปได้มากกว่า
โดยรวมแล้ว ทองคำมีแนวโน้มที่จะพักฐานระหว่างค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 และ 200 วันในระยะนี้ อย่างไรก็ตาม การหยุดพักนี้อาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นบทนำของการเคลื่อนไหวขาขึ้นครั้งใหม่ในช่วงปลายปีนี้ โดยมีความเป็นไปได้ที่จะมุ่งเป้าไปที่ระดับ 5,000 ดอลลาร์อีกครั้งเป็นครั้งแรกในไตรมาสแรกของปี 2027
ณ วันที่: 18 กันยายน 2026
เขียนโดย:
นักวิเคราะห์ทางเทคนิค ผู้เชี่ยวชาญด้านโลหะมีค่า
แหล่งที่มา：
