เผยแพร่: 20 ก.ย. 2026, 17:00 น. ตามเวลาอังกฤษ
ราคาทองคำฟื้นตัวขึ้นมาที่ราว 4,380 ดอลลาร์ แต่ยูนิเครดิตคาดว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะจำกัดการปรับตัวขึ้น แม้ธนาคารกลางและนักลงทุนจะยังหนุนอุปสงค์
ราคาทองคำ (XAU/USD) ปิดสัปดาห์ใกล้ระดับ 4,380 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งอยู่ใกล้ขอบล่างของกรอบคาดการณ์สิ้นปี 2026 ที่ยูนิเครดิตปรับใหม่เป็น 4,300-5,000 ดอลลาร์
ทองคำปรับขึ้น 0.75% ในรอบสัปดาห์ แต่ยังต่ำลง 2.92% ในรอบเดือน สะท้อนการฟื้นตัวที่ไม่สม่ำเสมอจากจุดต่ำสุดในเดือนกันยายน
ยูนิเครดิตยังคงมุมมองเป็นกลางถึงบวกเล็กน้อย โดยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจำกัดว่าอุปสงค์จากธนาคารกลางและนักลงทุนจะดันราคาขึ้นได้มากเพียงใด
ขอบบนของกรอบคาดการณ์อยู่สูงกว่าราคาปิดวันศุกร์ราว 14% แม้ธนาคารคาดว่าจะมีแนวโน้มขาขึ้นเพียงเล็กน้อย
เหตุใดสาเหตุที่ทำให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้นจึงสำคัญ
การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ทำให้การแข่งขันจากสินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ยรุนแรงขึ้น และช่วยหนุนให้
ทองคำไม่ให้ดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นจึงเพิ่มรายได้ที่นักลงทุนต้องสละไปเมื่อถือทองคำ
อย่างไรก็ตาม ยูนิเครดิตให้เหตุผลว่าอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่สูงขึ้นมีนัยแตกต่างกัน ขึ้นอยู่กับปัจจัยขับเคลื่อน
เส้นอัตราผลตอบแทนที่ชันขึ้นจากการเติบโตที่แข็งแกร่งและอัตราดอกเบี้ยดุลยภาพที่คาดว่าจะสูงขึ้น มักกดดันทองคำ
“แต่การชันขึ้นที่เกิดจากการขาดดุลการคลัง ความกังวลเรื่องความยั่งยืนของหนี้ และส่วนชดเชยความเสี่ยงระยะยาวที่สูงขึ้น อาจหนุนราคาได้ โดยเฉพาะหากบั่นทอนความเชื่อมั่นใน”
เรามองว่าประเด็นนี้ทำให้ความเชื่อมั่นต่อฐานะการคลังของรัฐบาลเป็นหัวใจของกรอบคาดการณ์ ควบคู่กับทิศทางอัตราดอกเบี้ย
ทองคำยังสูงขึ้นเพียง 1.42% นับตั้งแต่ต้นปี 2026 หลังจากถอยจากจุดสูงสุดเดือนมกราคมใกล้ 5,594 ดอลลาร์
แม้ขอบบนของกรอบคาดการณ์เดือนธันวาคมของยูนิเครดิตก็ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดนั้น ทำให้มีช่องฟื้นตัวโดยไม่ต้องสมมุติว่าราคาจะกลับไปแตะจุดสูงสุดของปีนี้
ธนาคารยังมองเห็นแหล่งอุปสงค์ต่อเนื่องหลายทาง:
“การซื้อต่อเนื่องของธนาคารกลาง กระแสเงินไหลเข้ากองทุน ETF ที่ฟื้นตัว อุปสงค์จากการกระจายพอร์ต และความกังวลเรื่องการรักษาอำนาจซื้อท่ามกลางการขาดดุลการคลังขนาดใหญ่และหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้น ยังคงเป็นแรงหนุน"
ที่มา：
