[SMM Analysis] อุปทานฟื้นตัวแต่ช่องว่างยังคงอยู่ ความขัดแย้งหลักของลิเทียมคาร์บอเนตในครึ่งปีหลังเปลี่ยนไปสู่การตระหนักถึงอุปสงค์

I. บททบทวนครึ่งปีแรก: อุปสงค์-อุปทานเปลี่ยนจากหลวมสู่สมดุลตึงตัว โดยการกักเก็บพลังงานกลายเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตส่วนเพิ่มที่สำคัญ

ในครึ่งแรกของปี 2026 ตลาดลิเทียมคาร์บอเนตของจีนเผชิญความผันผวนอย่างรุนแรง โดยราคาเฉลี่ยรายเดือนเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบประมาณ 149,600 ถึง 177,000 หยวน/ตัน การปรับตัวขึ้นของราคาไม่ได้เกิดจากการหดตัวของอุปทานเพียงอย่างเดียว หากแต่เป็นผลจากปัจจัยร่วมระหว่างอุปทานที่หยุดชะงักและการเติบโตของอุปสงค์: การซ่อมบำรุงที่ทะเลสาบน้ำเค็มและโรงงานเคมีลิเทียม ประกอบกับเหตุขัดข้องฝั่งเหมือง ส่งผลกระทบต่ออุปทานเป็นระยะ ขณะที่อุปสงค์ปลายน้ำจากแบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้าและแบตเตอรี่กักเก็บพลังงานยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ค่อย ๆ ผลักดันความสัมพันธ์อุปสงค์-อุปทานของตลาดจากภาวะค่อนข้างหลวมเดิมไปสู่สมดุลตึงตัว

เมื่อพิจารณาจากแหล่งที่มาของอุปสงค์ รถยนต์ไฟฟ้ายังคงเป็นฐานหลักของการบริโภคลิเทียมคาร์บอเนต แต่การกักเก็บพลังงานเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตส่วนเพิ่มที่โดดเด่นกว่าในครึ่งปีแรก ในครึ่งแรกของปี 2026 ยอดขายรถยนต์พลังงานใหม่ทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 10.25 ล้านคัน เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบรายปี โดยยอดขายในประเทศอยู่ที่ประมาณ 7.4 ล้านคัน เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบรายปี ในช่วงเวลาเดียวกัน การผลิตแบตเตอรี่กำลังของจีนอยู่ที่ประมาณ 790 กิกะวัตต์ชั่วโมง เพิ่มขึ้น 43% เมื่อเทียบรายปี โดยสัดส่วนเซลล์แบตเตอรี่กำลังชนิดลิเทียมเหล็กฟอสเฟตเพิ่มขึ้นอีกจาก 66% ในครึ่งแรกของปี 2025 เป็น 76% ขณะเดียวกัน ยอดจัดส่งเซลล์แบตเตอรี่กักเก็บพลังงานทั่วโลกสะสมอยู่ที่ 486 กิกะวัตต์ชั่วโมงในครึ่งปีแรก โดยยอดจัดส่งไตรมาส 2 อยู่ที่ 263 กิกะวัตต์ชั่วโมง เพิ่มขึ้น 17.9% จากไตรมาส 1 และยอดจัดส่งรายเดือนเพิ่มขึ้นจาก 71 กิกะวัตต์ชั่วโมงในเดือนมกราคมเป็น 86 กิกะวัตต์ชั่วโมงในเดือนมิถุนายน การผสานกันระหว่างการเติบโตของอุปสงค์รถยนต์ไฟฟ้าและการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของปริมาณการกักเก็บพลังงานร่วมกันทำให้แผนการผลิตลิเทียมเหล็กฟอสเฟตอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง และท้ายที่สุดส่งผ่านขึ้นไปยังอุปสงค์ลิเทียมคาร์บอเนตต้นน้ำ สินค้าคงคลังยังเปลี่ยนจากการลดสต็อกตามแนวโน้มในปี 2025 ไปสู่ความผันผวนเชิงโครงสร้างภายใต้ความอ่อนไหวต่อราคาสูง โดยการต่อรองระหว่างผู้เล่นต้นน้ำและปลายน้ำเกี่ยวกับสินค้าคงคลังและจังหวะการจัดซื้อทวีความเข้มข้นขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

II. สถานการณ์ตลาดปัจจุบัน: อุปทานฟื้นตัวแล้ว แต่อุปสงค์ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน และภาวะขาดดุลระยะสั้นยังไม่คลี่คลาย

เมื่อเข้าสู่ไตรมาส 3 ตรรกะของตลาดได้เปลี่ยนไป การซ่อมบำรุงและเหตุขัดข้องด้านอุปทานก่อนหน้านี้ค่อย ๆ คลี่คลายลง และความขัดแย้งที่แท้จริงของอุตสาหกรรมไม่ใช่ "มีอุปทานหรือไม่" อีกต่อไปแต่เป็นว่าจังหวะการฟื้นตัวของอุปทานจะตามทันจังหวะการเติบโตของอุปสงค์ได้หรือไม่

การฟื้นตัวด้านอุปทานค่อนข้างชัดเจน ข้อมูลจาก SMM แสดงให้เห็นว่าการผลิตลิเทียมคาร์บอเนตของจีนในเดือนสิงหาคมอยู่ที่ประมาณ 116,400 ตัน เพิ่มขึ้น 7% จากเดือนก่อนหน้า เมื่อการซ่อมบำรุงที่แหล่งสปอดูมีน เลพิโดไลต์ และทะเลสาบน้ำเกลือบางแห่งทยอยสิ้นสุดลง การผลิตในเดือนกันยายนคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีกเป็น 128,500 ตัน เพิ่มขึ้น 11% จากเดือนก่อนหน้า การนำเข้าก็เป็นส่วนเสริม โดยการนำเข้าลิเทียมคาร์บอเนตของจีนในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 26,800 ตัน เพิ่มขึ้น 30% จากเดือนก่อนหน้า และ 93% จากปีก่อน การนำเข้าสุทธิในเดือนกันยายนคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีกเป็นประมาณ 29,300 ตัน ส่งผลให้อุปทานลิเทียมคาร์บอเนตรวมของจีนในเดือนกันยายนคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 142,900 ตันในเดือนสิงหาคม เป็น 157,900 ตัน

อย่างไรก็ตาม ในขณะเดียวกัน ด้านอุปสงค์ก็ไม่ได้อ่อนตัวลงอย่างเห็นได้ชัด เนื่องจากราคาลิเทียมยังคงอยู่ในระดับสูง และห่วงโซ่การส่งผ่านค่อนข้างชัดเจน

ในด้านการใช้งานปลายทาง ตลาดรถยนต์พลังงานใหม่ปรับตัวลงในเดือนกรกฎาคมก่อนจะฟื้นตัวจากเดือนก่อนหน้าในเดือนสิงหาคม เดือนกันยายนเป็นช่วงฤดูท่องเที่ยวแบบดั้งเดิม และด้วยการส่งมอบรถยนต์รุ่นใหม่ที่กระจุกตัว ความต้องการรถยนต์ไฟฟ้าคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ความต้องการรถยนต์รอบนี้เอนเอียงไปทางการฟื้นตัวตามฤดูกาลมากกว่าการกลับเข้าสู่วัฏจักรการเติบโตสูงในทางตรงกันข้าม ความต้องการระบบกักเก็บพลังงานยังคงค่อนข้างแข็งแกร่ง SMM คาดว่าการผลิตเซลล์แบตเตอรี่สำหรับระบบกักเก็บพลังงานในเดือนกันยายนจะอยู่ที่ 94.47 กิกะวัตต์ชั่วโมง โดยด้านการผลิตไฟฟ้าและโครงข่ายไฟฟ้า รวมถึงระบบกักเก็บพลังงานเชิงพาณิชย์และอุตสาหกรรมยังคงเป็นแหล่งอุปสงค์หลัก

ความต้องการปลายทางถูกส่งต่อไปยังกลุ่มแบตเตอรี่และวัสดุแคโทด ในเดือนสิงหาคม การผลิตเซลล์แบตเตอรี่ของจีนยังคงเพิ่มขึ้น โดยเซลล์แบตเตอรี่ลิเทียมเหล็กฟอสเฟตสำหรับรถยนต์เป็นแรงขับเคลื่อนหลัก ในด้านวัสดุแคโทด การผลิตลิเทียมเหล็กฟอสเฟตเพิ่มขึ้น 7.8% จากเดือนก่อนหน้าในเดือนสิงหาคมและคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีกเป็นมากกว่า 610,000 ตันในเดือนกันยายนนั่นหมายความว่าความแข็งแกร่งของลิเทียมเหล็กฟอสเฟตในปัจจุบันไม่ได้ขับเคลื่อนโดยรถยนต์เพียงอย่างเดียวแต่เกิดจากแรงผลักดันร่วมกันระหว่างการฟื้นตัวตามฤดูกาลของรถยนต์ไฟฟ้าและความเฟื่องฟูของระบบกักเก็บพลังงานที่ยังคงอยู่ในระดับสูง โดยระบบกักเก็บพลังงานมีส่วนเพิ่มในเชิงส่วนเพิ่มที่แข็งแกร่งกว่า

เมื่อสะท้อนสู่ตารางสมดุลลิเทียมคาร์บอเนตในที่สุด ความต้องการรวมของจีนในเดือนสิงหาคมอยู่ที่ประมาณ 169,400 ตัน สูงกว่าอุปทานรวมที่ 142,900 ตันอย่างเห็นได้ชัด คิดเป็นการขาดดุลประมาณ 26,600 ตันในเดือนกันยายน แม้ปริมาณการผลิตจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วสู่ระดับ 157,900 ตัน แต่คาดว่าความต้องการจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไปสู่ระดับ 177,400 ตัน ทำให้เกิดช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานประมาณ 19,600 ตัน

นอกจากนี้ยังอธิบายสถานการณ์ปัจจุบันของตลาดสปอตได้ว่า ในเดือนสิงหาคม ราคาลิเทียมคาร์บอเนตโดยรวมทรงตัวโดยจุดศูนย์กลางปรับลดลงเล็กน้อย โดยราคาเฉลี่ยรายเดือนลดลงประมาณ 2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า แต่ราคาไม่ได้แสดงการลดลงในเชิงแนวโน้ม ผู้ประกอบการต้นน้ำยังคงมีแนวโน้มชะลอการขายเนื่องจากการซ่อมบำรุงในสายการผลิตบางส่วนและปริมาณสปอตหมุนเวียนที่จำกัด ขณะที่ผู้ประกอบการปลายน้ำเพิ่มความอ่อนไหวต่อราคาอย่างมีนัยสำคัญโดยมีความกระตือรือร้นในการจัดซื้อค่อนข้างสูงที่ระดับต่ำกว่า 150,000 หยวน/ตัน

III. แนวโน้มครึ่งปีหลัง: จากความต้องการปลายทางสู่เคมีภัณฑ์ลิเทียม การเติบโตของอุปสงค์จะยังคงส่งผ่านตามห่วงโซ่ LFP เป็นหลัก

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงครึ่งปีหลัง ควรประเมินอุปสงค์และอุปทานจากความต้องการปลายทางมากกว่าพิจารณาเฉพาะการผลิตเคมีภัณฑ์ลิเทียมเพียงอย่างเดียว

ในภาคยานยนต์ไฟฟ้า ตลาดรถยนต์พลังงานใหม่ของจีนคาดว่าจะมีรูปแบบของการทรงตัวในไตรมาส 3 และการฟื้นตัวช่วงฤดูท่องเที่ยวในไตรมาส 4ในตลาดจีน เมื่อผลกระทบจากการดึงอุปสงค์ล่วงหน้าจากปี 2025 ค่อยๆ ถูกดูดซับ แรงกดดันด้านอุปสงค์ในประเทศคาดว่าจะลดลง ตลาดนอกจีนยังคงได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตในตลาดเกิดใหม่ เช่น เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ละตินอเมริกา และตะวันออกกลาง รวมถึงการเติมสต็อกของตัวแทนจำหน่าย โดยคาดว่าการส่งออกจะยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างคึกคัก การติดตั้งแบตเตอรี่กำลังในครึ่งปีหลังคาดว่าจะสูงกว่าครึ่งปีแรกอย่างเห็นได้ชัด โดยรถยนต์นั่งเป็นฐานหลักและรถยนต์เพื่อการพาณิชย์เป็นส่วนเสริมความยืดหยุ่น

ภาคระบบกักเก็บพลังงานยังคงเป็นแหล่งการเติบโตที่แข็งแกร่งกว่า ในครึ่งปีหลัง ความต้องการเซลล์แบตเตอรี่ระบบกักเก็บพลังงานทั่วโลกคาดว่าจะยังคงเติบโตค่อนข้างรวดเร็ว โดยด้านการผลิตไฟฟ้าและโครงข่ายไฟฟ้า รวมถึงระบบกักเก็บพลังงานเชิงพาณิชย์และอุตสาหกรรมยังคงเป็นแรงสนับสนุนหลัก ขณะเดียวกันเซลล์ความจุขนาดใหญ่ที่สูงกว่า 500Ah กำลังทยอยผ่านการตรวจรับจากลูกค้าและเข้าสู่ช่วงการส่งมอบจำนวนมากดังนั้น แรงขับเคลื่อนหลักของอุปสงค์ LFP ในครึ่งปีหลังยังคงเป็น "การฟื้นตัวของยานยนต์ไฟฟ้า + การเติบโตของระบบกักเก็บพลังงาน" มากกว่าการพึ่งพายานยนต์พลังงานใหม่เพียงอย่างเดียว

อุปสงค์นี้จะยังคงส่งผ่านขึ้นไปตามห่วงโซ่ "ปลายทาง—แบตเตอรี่—แคโทด—ลิเทียมคาร์บอเนต"ตามการคาดการณ์ปัจจุบันของ SMM ความต้องการลิเทียมคาร์บอเนตรายเดือนสำหรับแคโทด LFP จะเพิ่มขึ้นจาก 139,100 ตันในเดือนสิงหาคม เป็น 146,900 ตันในเดือนกันยายน และ 154,000 ตันในเดือนตุลาคม ไปแตะประมาณ 158,600 ตันในเดือนพฤศจิกายนรายการนี้คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 80% ของความต้องการลิเทียมคาร์บอเนตทั้งหมดแล้วและเป็นตัวแปรหลักที่กำหนดสมดุลอุปสงค์-อุปทานของลิเทียมคาร์บอเนตในช่วงครึ่งปีหลัง

ด้านอุปทานก็จะเติบโตตามไปด้วย SMM คาดว่าการผลิตลิเทียมคาร์บอเนตของจีนจะค่อย ๆ เพิ่มขึ้นจาก 116,400 ตันในเดือนสิงหาคม เป็น 137,500 ตันในเดือนธันวาคม โดยการนำเข้าสุทธิจะเพิ่มขึ้นจากราว 26,500 ตัน เป็นประมาณ 32,500 ตัน และอุปทานรวมจะเพิ่มขึ้นจาก 142,900 ตัน เป็น 170,000 ตัน อย่างไรก็ตาม จากการคาดการณ์ตารางการผลิตวัสดุและการใช้งานปลายทางในปัจจุบัน ความต้องการรวมตั้งแต่เดือนตุลาคมถึงธันวาคมคาดว่าจะอยู่ที่ 184,900 ตัน 189,500 ตัน และ 182,300 ตัน ตามลำดับซึ่งสอดคล้องกับช่องว่างอุปสงค์-อุปทานประมาณ 20,100 ตัน 21,500 ตัน และ 12,300 ตัน

ดังนั้น ความขัดแย้งหลักของอุตสาหกรรมลิเทียมคาร์บอเนตในช่วงครึ่งปีหลังจึงชัดเจนมากไม่ใช่ว่าอุปทานไม่เติบโต แต่อยู่ที่ว่าความต้องการ LFP ซึ่งได้รับแรงหนุนจากทั้งรถยนต์ไฟฟ้าและระบบกักเก็บพลังงาน จะยังคงแซงหน้าการฟื้นตัวของอุปทานได้หรือไม่ตามการคาดการณ์ปัจจุบันของ SMM ตลาดลิเทียมคาร์บอเนตของจีนจะยังคงขาดดุลอุปสงค์-อุปทานตั้งแต่เดือนสิงหาคมถึงธันวาคม โดยสต็อกจะถูกดึงลงไปอีก

คำเตือนความเสี่ยง

ข้อมูลคาดการณ์ที่นำเสนอในบทความนี้อ้างอิงจากการประเมินอุปสงค์ อุปทาน และสต็อกในปัจจุบันของ SMM และอาจมีการปรับเปลี่ยนตามการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์-อุปทานที่เกิดขึ้นจริง บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน ตลาดมีความเสี่ยง ควรตัดสินใจด้วยความระมัดระวัง