ความต้องการทองคำของจีนกำลังเพิ่มขึ้น: นักลงทุนหันมาถือครองทองคำแท่งและเหรียญทองมากขึ้น

13 สิงหาคม 2026

ตลาดทองคำจีนแสดงภาพที่แตกต่างกันอย่างชัดเจนในช่วงครึ่งแรกของปี 2026: ขณะที่ความต้องการเครื่องประดับทรุดตัวท่ามกลางราคาที่ทำสถิติสูงสุด ผลิตภัณฑ์เพื่อการลงทุนในทองคำกายภาพกลับเติบโตแข็งแกร่ง ข้อมูลจากสมาคมทองคำจีน (CGA) ระบุว่า การใช้ทองคำรวมของจีนเพิ่มขึ้นเล็กน้อยร้อยละ 1.23 เป็น 511.41 ตัน (ปีก่อนหน้า: 505.21 ตัน)

อุปสงค์เพื่อการลงทุนชดเชยการทรุดตัวของเครื่องประดับ

ระดับสูงของราคาขายปลีกและการเปลี่ยนแปลงกฎภาษีส่งผลกดดันผู้บริโภคอย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม เกิดการเปลี่ยนไปสู่สินทรัพย์กายภาพในฐานะแหล่งรักษามูลค่าอย่างมีนัยสำคัญ:

• เครื่องประดับ: −33.88% เป็น 132.13 ตัน

• ทองคำแท่งและเหรียญ: +28.42% เป็น 339.34 ตัน

• ภาคอุตสาหกรรมและอื่น ๆ: −2.90% เป็น 39.94 ตัน

นักลงทุนรายย่อยอาศัยจังหวะราคาปรับฐานเข้าซื้อเพิ่มผ่านธนาคารในประเทศ ส่งผลให้ภาคการลงทุนชดเชยการทรุดตัวของภาคเครื่องประดับได้มากกว่าเต็มจำนวน

การผลิตในประเทศทรุดตัว – จุดเน้นเชิงยุทธศาสตร์ที่ทองคำกายภาพ

ควบคู่ไปกับการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ อุปทานในประเทศหดตัวลง: ผลผลิตเหมืองของจีนจากวัตถุดิบภายในประเทศลดลงร้อยละ 14.62 เป็น 152.91 ตัน สาเหตุหลักมาจากข้อกำหนดด้านสิ่งแวดล้อมตามกฎระเบียบและการตรวจสอบความปลอดภัย ซึ่งนำไปสู่การปิดดำเนินการชั่วคราว ขณะที่การแปรรูปสินแร่นำเข้าเพิ่มขึ้นร้อยละ 4.62 เป็น 77.08 ตัน โดยรวมแล้ว การผลิตในประเทศจึงลดลงร้อยละ 9.01 เป็น 229.99 ตัน

สำหรับนักลงทุนสินค้าโภคภัณฑ์ ผู้เชี่ยวชาญตลาด วิลเลม มิดเดิลคูป () มองพัฒนาการเหล่านี้ในบริบทเศรษฐกิจมหภาคที่กว้างขึ้น เขาเห็นรูปแบบที่คุ้นเคยในแนวทางของจีน: รัฐใช้จังหวะราคาอ่อนตัวเข้าซื้อเชิงยุทธศาสตร์อย่างเป็นระบบ เช่นเดียวกับที่เคยทำกับน้ำมันและทองแดง

มิดเดิลคูปไม่ได้มองว่าการที่ธนาคารจีนรายใหญ่จำกัดไม่ให้นักลงทุนรายย่อยเข้าถึงการซื้อขายตราสารกระดาษที่มีเลเวอเรจและฟิวเจอร์สในตลาด Shanghai Gold Exchange (SGE) อย่างต่อเนื่องเมื่อเร็ว ๆ นี้เป็นวิกฤตตลาด แต่เขามองว่าเป็นมาตรการที่รัฐชี้นำเพื่อลดความร้อนแรงเชิงเก็งกำไร และเป็นการเปลี่ยนทิศทางเงินทุนภาคเอกชนจากอนุพันธ์กระดาษไปสู่การถือครองที่มีทองคำกายภาพหนุนหลังโดยการจำกัดธุรกรรมที่มีเลเวอเรจ สถาบันการเงินกำลังลดความเสี่ยงเชิงระบบในตลาดภายในประเทศ และบีบให้เงินทุนผูกกับสินทรัพย์กายภาพโดยตรง

จีนจึงยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของตลาดโลก: ขณะที่ราคาสูงกำลังฉุดการบริโภคเครื่องประดับตามวัฏจักร แต่กลับเร่งการสะสมโลหะกายภาพเชิงกลยุทธ์ในระยะยาว ท่ามกลางการผลิตในประเทศที่ลดลง พัฒนาการนี้ยังซ้ำเติมการพึ่งพาการนำเข้าทองคำดิบและแร่ทองคำเชิงโครงสร้างของจีน ซึ่งเป็นแนวโน้มที่น่าจะยิ่งจำกัดสภาพคล่องด้านโลหะกายภาพในตลาดซื้อขายตะวันตกมากขึ้นเรื่อยๆ

ที่มา: