เผยแพร่เมื่อ:
10 ส.ค. 2026 - 22:13 น.
(ข่าว Kitco) – การพุ่งทะลุแนวต้านของทองคำเกือบ 300 ดอลลาร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้วกำลังสร้างแรงส่งใหม่ในตลาด และถึงแม้ราคาอาจต้องใช้เวลาในการตั้งหลักหลังการเคลื่อนไหวครั้งล่าสุดนี้ ผู้จัดการกองทุนรายหนึ่งกล่าวว่า โลหะมีค่านี้มีเส้นทางที่ชัดเจนที่จะกลับไปถึง 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์
ในการให้สัมภาษณ์กับ Kitco News นายเดวิด มิลเลอร์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนและผู้ร่วมก่อตั้ง Catalyst Funds และผู้จัดการพอร์ตของ Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF (GOLY) กล่าวว่า ทองคำอาจยังต้องใช้เวลาในการกลับไปสู่จุดสูงสุดเดิม แต่ปัจจัยหนุนระยะยาวของโลหะมีค่านี้ยังคงแข็งแกร่ง เนื่องจากการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลที่ยืดเยื้อ เงินเฟ้อ และการกระจายความเสี่ยงของธนาคารกลาง ยังคงลดทอนความน่าดึงดูดของสินทรัพย์ตราสารหนี้แบบดั้งเดิม
มิลเลอร์กล่าวว่า เขาเชื่อว่าทองคำอาจกลับไปถึง 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้ในที่สุด แม้ว่านักลงทุนไม่ควรคาดหวังว่าจะกลับไปถึงระดับนั้นในทันที
"ผมคิดว่าคุณอาจเห็นราคา 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่ผมคิดว่าอาจต้องใช้เวลาสองถึงสองปีครึ่งกว่าจะกลับไปถึงจุดนั้น" เขากล่าว
มิลเลอร์กล่าวว่า การเคลื่อนขึ้นเหนือ 5,000 ดอลลาร์ของทองคำในครั้งก่อนนั้น ได้แรงหนุนจากหลายปัจจัย รวมถึงอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง อุปสงค์เพื่อการเก็งกำไร และที่สำคัญที่สุดคือ การซื้ออย่างแข็งขันของธนาคารกลาง
แม้ว่าความเร่งด่วนเบื้องหลังการซื้อเหล่านั้นจะเบาลงบ้าง แต่มิลเลอร์กล่าวว่า เหตุผลเชิงโครงสร้างที่สถาบันภาครัฐต้องกระจายความเสี่ยงออกจากดอลลาร์สหรัฐยังคงมีอยู่
เขาชี้ว่า ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจได้บีบให้หลายประเทศต้องทบทวนว่า ต้องการให้ความมั่งคั่งของรัฐในสัดส่วนเท่าใดผูกติดกับสินทรัพย์ที่อิงกับดอลลาร์ แม้ว่าแรงกดดันบางส่วนที่เกี่ยวกับภาษีนำเข้าในทันทีจะคลี่คลายลง แต่เขาคาดว่าจีนโดยเฉพาะจะยังคงเป็นผู้ซื้อโลหะมีค่านี้รายสำคัญในระยะยาว
เมื่อรวมกับการใช้จ่ายเกินดุลของสหรัฐฯ ที่ยังคงดำเนินต่อไป ความต้องการของธนาคารกลางดังกล่าวน่าจะเป็นแนวรับที่สำคัญให้กับตลาด มิลเลอร์กล่าวเสริม
"ผมคิดว่าเราอาจเห็นการเติบโตในอัตราเลขหลักเดียวระดับกลางถึงสูงในแง่ของราคาทองคำในปีนี้" เขากล่าว
มุมมองเชิงบวกระยะยาวของมิลเลอร์นี้มีขึ้นในขณะที่ทองคำกำลังอยู่ในช่วงพักฐานหลังจากทะยานขึ้นอย่างแข็งแกร่งมาก เขากล่าวว่า ธีมการลงทุนพื้นฐานของตลาดไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ แม้จะมีการปรับตัวลง
ปัญหาที่ใหญ่กว่า เขากล่าวว่า คือ อำนาจซื้อในระยะยาวที่เสื่อมถอยลงของเงินตราสกุลต่าง ๆ ในขณะที่รัฐบาลยังคงดำเนินนโยบายขาดดุลจำนวนมาก ท่ามกลางระดับหนี้ที่สูงอยู่แล้ว
มิลเลอร์อธิบายว่า โดยทั่วไปแล้วมีสามแนวทางหลักที่รัฐบาลสามารถจัดการกับภาระหนี้สินได้ในที่สุด ได้แก่ เงินเฟ้อ การปรับปรุงผลิตภาพอย่างมาก หรือการรัดเข็มขัด
ประการแรกคือการลดมูลค่าที่แท้จริงของหนี้ผ่านเงินเฟ้อ ประการที่สองคือการเพิ่มผลิตภาพทางเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งอาจเป็นผลจากปัญญาประดิษฐ์ มิลเลอร์กล่าวว่าการเพิ่มขึ้นของผลิตภาพอาจทำให้เศรษฐกิจเติบโตได้เร็วพอที่จะชดเชยแรงกดดันด้านเงินเฟ้อบางส่วนที่เกี่ยวข้องกับหนี้ที่สูงขึ้น
“คุณอาจใช้การผสมผสานระหว่างการแก้ไขปัญหาด้วยเงินเฟ้อและการปรับปรุงผลิตภาพที่นำโดย AI” เขากล่าว
ทางเลือกที่สามคือการรัดเข็มขัด ซึ่งมิลเลอร์อธิบายว่าเป็นสิ่งที่ทำได้ยากในทางการเมือง เนื่องจากความเจ็บปวดทางเศรษฐกิจที่มาจากการตัดลดรายจ่ายจำนวนมาก
มิลเลอร์เสริมว่า อัตราเงินเฟ้อที่อยู่ราวๆ 3% แทนที่จะกลับสู่เป้าหมาย 2% ของเฟด คงไม่เป็นปัญหา หากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ระบุยังคงแข็งแกร่งพอ
“ถ้าคุณไม่สามารถบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% และอยู่แถวๆ 3% ... และมีการเติบโตของผลิตภาพบ้าง ผมคิดว่าในระยะยาวก็ยังโอเค” เขากล่าว
สำหรับนักลงทุนทองคำ เงินเฟ้อที่ยืดเยื้อยังสนับสนุนเหตุผลในการถือครองสินทรัพย์จริง โดยเฉพาะหากผลตอบแทนจากพันธบัตรไม่สามารถให้ผลตอบแทนที่น่าดึงดูดหลังจากหักเงินเฟ้อและภาษีแล้ว
มิลเลอร์กล่าวว่า ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกนั้นเป็นหัวใจสำคัญของแนวคิดการลงทุนเบื้องหลังกองทุน ETF Strategy Shares Gold Enhanced Yield
พันธบัตรแบบดั้งเดิมให้รายได้ แต่ประโยชน์ด้านกำลังซื้ออาจหายไปอย่างรวดเร็วเมื่อเงินเฟ้ออยู่ใกล้ระดับผลตอบแทนที่ระบุ หลังจากหักภาษี มิลเลอร์กล่าวว่า ผู้ลงทุนอาจได้รับผลตอบแทนที่แท้จริงติดลบ
ทองคำและสินทรัพย์จริงอื่นๆ ให้การป้องกันเงินเฟ้อ แต่ทองคำทางกายภาพไม่ได้สร้างรายได้
GOLY ได้รับการออกแบบมาเพื่อเติมเต็มช่องว่างนั้น โดยรวมการลงทุนที่อิงกับราคาทองคำเข้ากับรายได้จากพันธบัตรภาคเอกชนระดับลงทุน
“เราเชื่อว่าการผสานการถือครองพันธบัตรควบคู่กับราคาทองคำนี้ เป็นวิธีที่ช่วยให้นักลงทุนได้ทั้งสองอย่าง” มิลเลอร์กล่าว
ที่มา：
