เฟดคงอัตราดอกเบี้ย แต่ท่าทีเหยี่ยวเข้มแข็งขึ้น กดดันราคาโลหะมีค่าท่ามกลางอัตราผลตอบแทนที่สูงและดอลลาร์แข็งค่า

[มุมมองเชิงลบต่อโลหะมีค่า]

เฟดคงดอกเบี้ย แต่ความเห็นต่างภายในเพิ่มขึ้น โดยท่าทีสายเหยี่ยวยังคงเข้มแข็ง

ในวันที่ 30 กรกฎาคม เฟดประกาศคงอัตราดอกเบี้ยกองทุนของรัฐบาลกลางไว้ที่ 3.50%-3.75% ซึ่งเป็นการหยุดปรับขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องเป็นครั้งที่ห้า อย่างไรก็ตาม ผลลงคะแนนอยู่ที่ 9 ต่อ 3 โดยประธานเฟดระดับภูมิภาคสามคนลงคะแนนให้ขึ้นดอกเบี้ย นับเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2016 ที่มีเสียงคัดค้านสามเสียงลงคะแนนไปในทิศทางเดียวกัน สะท้อนถึงความแข็งแกร่งที่เพิ่มขึ้นของฝ่ายสายเหยี่ยวภายใน ประธานเฟด นายวอร์ช กล่าวย้ำในงานแถลงข่าวถึงความมุ่งมั่นอย่างแน่วแน่ต่อเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% และเน้นย้ำว่าหากเงินเฟ้อเลวร้ายลง จะดำเนินมาตรการเด็ดขาด การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนมีความร้อนแรงขึ้น ทำให้ช่วงเวลาของอัตราดอกเบี้ยสูงยาวนานขึ้น และยังคงกดดันต่อมูลค่าโลหะมีค่า

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนการถือครองเพิ่มขึ้น

ด้วยแรงหนุนจากท่าทีสายเหยี่ยวของเฟดและแรงกดดันด้านอุปทานทางการคลัง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ยังคงสูงเหนือ 4.6% ขณะที่อัตราผลตอบแทนอายุ 30 ปีพุ่งทะลุ 5.2% ชั่วคราว ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองโลหะมีค่าที่ไม่ให้ผลตอบแทนยังคงอยู่ในระดับสูง กดดันความน่าสนใจในการลงทุน

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐยังคงเคลื่อนไหวในกรอบระดับสูง ในขณะที่การดีดตัวของราคาน้ำมันตอกย้ำความเชื่อมโยงระหว่างเงินเฟ้อและการขึ้นดอกเบี้ย

สัปดาห์นี้ ดัชนีดอลลาร์เคลื่อนไหวในกรอบระดับสูงที่ 101-101.5 แม้จะย่อตัวลงเล็กน้อยหลังการตัดสินใจของเฟด แต่ความแข็งแกร่งโดยรวมยังคงอยู่ สร้างแรงกดดันโดยตรงต่อโลหะมีค่าที่ซื้อขายด้วยดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงขึ้น ผลักดันให้ราคาน้ำมันระหว่างประเทศดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยน้ำมันดิบเบรนท์กลับขึ้นไปเหนือ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ราคาพลังงานที่สูงขึ้นทำให้ความเสี่ยงต่อภาวะเงินเฟ้อซ้ำเติมรุนแรงขึ้น ซึ่งยิ่งตอกย้ำเหตุผลที่เฟดจะคงดอกเบี้ยสูงและอาจขึ้นดอกเบี้ยอีก

ตลาดแรงงานที่ยืดหยุ่นเกินคาด สนับสนุนการคงดอกเบี้ยสูงไว้ยาวนาน

จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกของสหรัฐในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 18 กรกฎาคม ลดลงแตะ 187,000 ราย ต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1969 ซึ่งเกือบเป็นจุดต่ำสุดในรอบ 50 ปี แสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งลดโอกาสที่เฟดจะลดดอกเบี้ย พร้อมทั้งเป็นแรงสนับสนุนทางปัจจัยพื้นฐานให้มีการขึ้นดอกเบี้ยต่อไปช่วงเวลาที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังคงอยู่ในระดับสูงถูกขยายออกไปอีก กดดันการประเมินมูลค่าของโลหะมีค่าที่ไม่ให้ผลตอบแทน

[แนวโน้มเชิงบวกสำหรับโลหะมีค่า]

เมื่อการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ข้อสรุป ปัจจัยลบถูกสะท้อนราคาไว้เต็มที่ หนุนให้ความเชื่อมั่นฟื้นตัว

ผลลัพธ์ที่เฟดคงอัตราดอกเบี้ยถูกตลาดรับรู้ราคาไว้หมดแล้ว แม้ส่งสัญญาณ hawkish แต่ไม่ได้ขึ้นดอกเบี้ย นำไปสู่การปลดปล่อยความรู้สึกเชิงบวกที่ถูกกดดันเป็นระยะ ซึ่งผลักดันให้ราคาฟิวเจอร์สโลหะมีค่าดีดตัวขึ้นเล็กน้อย

ความผันผวนในตลาดหุ้นรุนแรงขึ้น อุปสงค์การป้องกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้นเล็กน้อย

สัปดาห์นี้หุ้นสหรัฐฯ เผชิญแรงกดดันขายทำกำไรมากขึ้น ดัชนี Nasdaq-100 เข้าสู่เขตปรับฐานทางเทคนิค จากการที่หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีถูกกดดันจากประมาณการผลกำไรและมูลค่าที่สูงภายใต้สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง ความผันผวนในตลาดหุ้นที่เพิ่มขึ้นทำให้เงินบางส่วนเพิ่มการจัดสรรทองคำเพื่อเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง เป็นแรงหนุนเสริมสำหรับการซื้อระยะสั้น

ความขัดแย้งทางการค้าโลกทวีความรุนแรงขึ้นเต็มที่ ความไม่แน่นอนด้านนโยบายเพิ่มอุปสงค์การป้องกันความเสี่ยง

เมื่อวันที่ 24 กรกฎาคม สหรัฐฯ กำหนดภาษีศุลกากรเพิ่มอีก 10%-12.5% ต่อคู่ค้าทั่วโลก 60 ประเทศ ครอบคลุมมากกว่า 99% ของมูลค่าการค้าสหรัฐทั้งหมด โดยใช้มาตรา 301 แทนกำแพงภาษีฉุกเฉินก่อนหน้านี้ที่ศาลฎีกาตัดสินว่าขัดต่อรัฐธรรมนูญ เพิ่มความสอดคล้องทางกฎหมายอย่างมีนัยสำคัญ ในจำนวนนี้ 14 ประเทศเศรษฐกิจได้รับอัตรา 10% และ 46 ประเทศได้รับอัตรา 12.5% โดยมีเพียงไม่กี่รายการเช่นพลังงานและก๊าซธรรมชาติที่ได้รับการยกเว้น อุปสรรคทางการค้าเพิ่มความเสี่ยงของการถดถอยทั่วโลก และความไม่แน่นอนด้านนโยบายผลักดันให้เงินทุนแสวงหาการป้องกันความเสี่ยงในสินทรัพย์ที่ไม่มีความเสี่ยงด้านเครดิตของรัฐ เช่น ทองคำ ซึ่งสอดคล้องกับปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์

กองทุน ETF ทองคำของจีนยังคงมีเงินไหลเข้าสุทธิ ความต้องการทางกายภาพเป็นฐานรองรับ

กองทุน ETF ทองคำของจีนบันทึกการไหลเข้าสุทธิติดต่อกันหลายวัน โดยดึงดูดเม็ดเงินมากกว่า 300 ล้านหยวนในรอบเกือบ 8 วัน สะท้อนความต้องการจัดสรรทองคำที่เพิ่มขึ้นในหมู่นักลงทุนในประเทศ เมื่อประกอบกับแนวโน้มระยะยาวที่ธนาคารกลางทั่วโลกซื้อทองคำ ความต้องการทางกายภาพจำกัดขาลงของโลหะมีค่าอย่างมาก

[สรุปภาพรวมมหภาค]

สัปดาห์นี้ตลาดโลหะมีค่ามีการชักเย่อระหว่างฝั่งขาขึ้นและขาลงอย่างเข้มข้น โดยรวมเคลื่อนไหวในกรอบแคบในด้านหนึ่ง ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าและความตึงเครียดทางการค้าโลกที่ทวีความรุนแรงขึ้น ได้เป็นปัจจัยหนุนการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยชั่วคราว ในอีกด้านหนึ่ง ท่าทีแข็งกร้าวที่มากขึ้นของเฟด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ และดัชนีดอลลาร์สหรัฐที่ทรงตัวในระดับสูง ประกอบกับการดีดตัวของราคาน้ำมันที่ผลักดันการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ย ร่วมกันสร้างแรงกดดันอย่างต่อเนื่อง ทิศทางตลาดที่ชัดเจนยังไม่ปรากฏ และควรจับตาผลกระทบส่วนเพิ่มจากการเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน พัฒนาการของสถานการณ์ตะวันออกกลาง และการยกระดับความตึงเครียดทางการค้าเพิ่มเติม