Commerzbank ปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำและเงิน จากผลกระทบของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

เผยแพร่เมื่อ:

29 ก.ค. 2026 - 03:35 น.

(ข่าวคิทโก) - ตลาดทองคำกำลังดิ้นรนเพื่อรักษาระดับแนวรับเหนือ $4,000 และอาจเผชิญแรงกดดันจากการขายเพิ่ม เนื่องจากธนาคารหนึ่งระบุว่าการฟื้นตัวยังคงไม่น่าเกิดขึ้นตราบใดที่สงครามในอิหร่านยังคงดำเนินอยู่

เมื่อวันอังคาร นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ของ Commerzbank นำโดย Thu Lan Nguyen ได้ปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำลงเป็นครั้งที่สองในรอบหลายเดือน ธนาคารเยอรมันแห่งนี้คาดว่าราคาทองคำจะสิ้นปีที่ประมาณ $4,500 ต่อออนซ์ ลดลงจากที่เคยคาดการณ์ไว้ในเดือนมิถุนายนที่ $4,800

ในเวลาเดียวกัน Commerzbank ยังปรับลดเป้าหมายราคาเงินในช่วงสิ้นปีลงเป็น $67 ต่อออนซ์ จากที่เคยประมาณการไว้ที่ $80 ต่อออนซ์

ในรายงาน Nguyen กล่าวว่าการปรับลดราคาสะท้อนให้เห็นว่าแรงกดดันจากเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องยังคงบีบให้ธนาคารกลางสหรัฐต้องคงแนวโน้มการคุมเข้มนโยบายการเงิน อย่างไรก็ตาม เธอเสริมว่าความคาดหวังของตลาดเริ่มรุนแรงเกินไป ซึ่งทำให้ราคาทองคำมีโอกาสฟื้นตัวจากระดับต่ำในปัจจุบันได้ภายในสิ้นปี

เธอเสริมว่าทองคำยังมีโอกาสไปถึง $5,000 ต่อออนซ์ในปี 2027 หากแรงกดดันเงินเฟ้อลดลง อย่างไรก็ตาม เธอกล่าวว่าปัจจัยที่ใหญ่ที่สุดยังคงเป็นความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสงครามกับอิหร่าน โดยระบุว่าความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ในตะวันออกกลางยังคงบดบังปัจจัยบวกทั้งหมดที่ผลักดันราคาทองคำไปสู่จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงต้นปี

“ส่วนหนึ่งเป็นเพราะสหรัฐฯ ในฐานะผู้ส่งออกพลังงาน ได้รับประโยชน์จากวิกฤตพลังงานในปัจจุบัน – ดังเห็นได้จากการส่งออกน้ำมันที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ส่วนต่างความเสี่ยงในตลาดปริวรรตเงินตราก็กำลังส่งสัญญาณที่คล้ายคลึงกัน: หลังจากวันปลดปล่อย – นั่นคือการเรียกเก็บภาษีศุลกากรขนานใหญ่ของสหรัฐฯ โดยรัฐบาลสหรัฐ – การป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของดอลลาร์เมื่อเทียบกับยูโรมีราคาแพงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ (ดังที่สะท้อนให้เห็นในค่าความเสี่ยงย้อนกลับ EUR-USD ที่เป็นบวก ดูรูปด้านล่าง) อย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่สงครามอิหร่านปะทุขึ้น เงินดอลลาร์กลับถูกมองว่าปลอดภัยกว่ายูโรอีกครั้ง ตราบใดที่ยังเป็นเช่นนี้ ทองคำก็ไม่น่าจะได้รับประโยชน์อย่างไม่สมส่วนจากอุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มขึ้น” เธอกล่าว

แม้จะมีความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น Commerzbank กล่าวว่ามีหลักฐานเพียงเล็กน้อยว่าความขัดแย้งกำลังส่งผลกระทบระยะยาวต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ Nguyen ชี้ให้เห็นว่าแม้แรงกดดันเงินเฟ้อในระยะใกล้จะเพิ่มขึ้น แต่การคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะยาวยังคงมีเสถียรภาพเธอกล่าวว่าในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ มีความเป็นไปได้น้อยที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากพอเพื่อเปลี่ยนแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวของราคาทองคำ

“มีความเป็นไปได้ที่ราคาทองคำจะฟื้นตัวจากระดับปัจจุบัน เนื่องจากเรามองว่าความคาดหวังของตลาดในปัจจุบันเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดนั้นมากเกินไป และคาดว่าอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงไปจนถึงสิ้นปีนี้ เฟดมีแนวโน้มจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ต่อเมื่อแนวโน้มเงินเฟ้อบีบบังคับให้ต้องทำ” เธอกล่าว “กรณีพื้นฐานของนักเศรษฐศาสตร์ของเรา ที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานไม่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเหนืออัตรารายเดือนที่สมมติซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ในกรณีนี้ เฟดมีแนวโน้มจะงดขึ้นอัตราดอกเบี้ย และอาจถึงขั้นปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงตั้งแต่กลางปี 2027 เป็นต้นไป เนื่องจากเป้าหมาย 2% จะบรรลุผลในฤดูใบไม้ผลิปี 2027”

เหงียนอธิบายว่าแม้ว่าการปรับฐานของราคาทองคำเป็นเวลาหลายเดือนได้บั่นทอนความเชื่อมั่นของตลาด แต่ก็ยังมีปัจจัยขับเคลื่อนระยะยาวที่สำคัญสนับสนุนราคาที่สูงขึ้น

เหงียนกล่าวว่าแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวของธนาคารยังคงเดิม เนื่องจากปัจจัยขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างที่ผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นในช่วงต้นปีนี้ยังไม่หายไป เธอตั้งข้อสังเกตว่าความเคลือบแคลงที่เพิ่มขึ้นต่อเงินดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ซึ่งเกิดจากนโยบายสหรัฐที่คาดเดาไม่ได้ ยังคงสนับสนุนอุปสงค์ต่อทองคำแท่ง

ในขณะเดียวกัน การอายัดทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของรัสเซียได้กระตุ้นให้ธนาคารกลางหลายแห่งประเมินความปลอดภัยของสินทรัพย์สำรองของตนอีกครั้ง ซึ่งเร่งให้เกิดการกระจายความเสี่ยงไปสู่ทองคำ

สุดท้าย หนี้รัฐบาลที่เพิ่มสูงขึ้นทั่วประเทศเศรษฐกิจก้าวหน้าได้สร้างความกังวลเกี่ยวกับความปลอดภัยระยะยาวของพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งยิ่งเพิ่มความน่าสนใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่เป็นอิสระจากสถาบันและไม่มีความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้

แหล่งที่มา：