วันพุธที่ 22 กรกฎาคม 2026 เวลา 12:17
ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ทองคำเผชิญแรงกดดันจากการขายอย่างหนัก แต่การไหลออกของ ETF ที่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ประกอบกับฤดูกาลที่ปรับตัวดีขึ้น และการเปลี่ยนสถานะในตลาดฟิวเจอร์ส บ่งชี้ว่าความรู้สึกเชิงลบอาจถึงจุดสูงสุดแล้ว เมื่อราคายังยืนเหนือแนวรับสำคัญ และตลาดออปชันเริ่มมีการป้องกันน้อยลง หลักฐานเริ่มสะสมว่าการปรับฐานอาจกำลังเข้าสู่ช่วงท้าย
ทำไมโมเมนตัมของทองคำจึงเริ่มดีขึ้น
การไหลออกของ ETF ทองคำแตะเดือนที่แย่เป็นอันดับสองเป็นประวัติการณ์
ในเดือนมิถุนายน การถือครอง ETF ลดลงอย่างต่อเนื่องตามราคาทองคำ โดยมีการไหลออก 8.9 พันล้านดอลลาร์ นับเป็นการถอนเงินรายเดือนที่มากเป็นอันดับสองเป็นประวัติการณ์ มีเพียงเดือนมีนาคมที่มียอดไหลออกสูงสุด 11.7 พันล้านดอลลาร์เท่านั้นที่มากกว่า ส่วนครั้งที่ใกล้เคียงรองลงมาย้อนไปถึงเดือนเมษายน 2013 แม้เพิ่งผ่านครึ่งทางของเดือนแรกในไตรมาส 3 แต่กระแสเงินทุนของ ETF ก็มีแนวโน้มทำผลงานรายไตรมาสที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 2024 อย่างไรก็ดี นี่อาจเป็นสัญญาณสวนทางสำหรับฝั่งกระทิง โดยเฉพาะเมื่อฤดูกาลมักสนับสนุนทองคำในช่วงที่เราเคลื่อนเข้าสู่เดือนสิงหาคม
ที่มา: Gold.org
ฤดูกาลของทองคำชี้ถึงสัปดาห์ที่แข็งแกร่งขึ้นข้างหน้า
เมื่อดูข้อมูลฤดูกาลตั้งแต่ปี 2000 พบว่าเดือนมิถุนายนมักเป็นเดือนที่ขาลงสำหรับทองคำ โดยมีผลตอบแทนเฉลี่ยและมัธยฐานติดลบเล็กน้อย ควบคู่กับอัตราชนะที่ต่ำเพียง 40%
และปีนี้ก็ไม่ทำให้ผิดหวัง โดยทองคำร่วงลง 12% ซึ่งมากกว่าค่าเฉลี่ยรายเดือนที่ลดลง 3.5% อย่างมาก เมื่อทองคำปรับตัวลงเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกัน ขณะที่พยายามอย่างหนักที่จะยืนเหนือระดับ 4,000 การคาดการณ์ของผมว่าความรู้สึกจะถึงจุดสูงสุดดูเหมือนจะเริ่มเป็นจริง
ในอดีต เดือนกรกฎาคมมีอัตราชนะ 56% เพิ่มเป็น 64% ในเดือนสิงหาคม ขณะที่ความผันผวนรายเดือนก็มีแนวโน้มสูงขึ้น ผลตอบแทนบวกโดยเฉลี่ยแข็งแกร่งขึ้นในช่วงเวลาเดียวกัน ด้วยความรู้สึกที่ถึงจุดสูงสุดและฤดูกาลที่เอื้อมากขึ้น บางทีการดีดตัวครั้งนี้อาจยังมีระยะทางต่อไปอีก
ที่มา: COMEX, LSEG
ทองคำพบแนวรับเมื่อความรู้สึกจาก COT และออปชันปรับตัวดีขึ้น
กราฟรายสัปดาห์แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมเริ่มพลิกกลับเป็นขาขึ้น หลังจากความพยายามที่จะทะลุแนว 4,000 ลงไปล้มเหลวถึงสามครั้ง ที่สำคัญ ทองคำยังไม่เคยปิดรายสัปดาห์ต่ำกว่าระดับสำคัญนี้ แม้จะมีความพยายามระหว่างสัปดาห์หลายครั้ง
แผงด้านล่างของกราฟซ้ายแสดงให้เห็นว่าสถานะซื้อสุทธิในหมู่นักเก็งกำไรรายใหญ่และกองทุนบริหารมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยในขณะเดียวกัน การเพิ่มขึ้นของสถานะคงค้าง (Open Interest) ชี้ถึงการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นในตลาดฟิวเจอร์สทองคำ เมื่อมองผิวเผิน การรวมกันนี้อาจบ่งชี้ถึงการเปิดสถานะขาลงใหม่ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากแนวรับยังคงรองรับอยู่ สิ่งนี้กลับบ่งชี้ว่าฝั่งขาขึ้นกำลังดูดซับสถานะขาสั้นใหม่ๆ พร้อมกับสะสมอย่างเงียบๆ
เมื่อพิจารณาจากปัจจัยฤดูกาลที่หนุนและพฤติกรรมราคาที่ยืดตัว ข้าพเจ้ากำลังจับตามองราคาทองคำที่สูงขึ้น ควบคู่กับการปรับตัวดีขึ้นของ Risk Reversal แผงด้านล่างของกราฟด้านขวาแสดงให้เห็นว่าเทรดเดอร์ออปชั่นเพิ่มความเสี่ยงใน Call Option เทียบกับ Put Option ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ว่าเพียงแค่สัญญาณนี้จะไม่ใช่สัญญาณขาขึ้นโดยตรง แต่เมื่อดูร่วมกับหลักฐานที่นำเสนอมาจนถึงตอนนี้ มันช่วยเพิ่มน้ำหนักว่าความรู้สึกของตลาดกำลังเริ่มพลิกผัน
ที่มา: ICE, TradingView
การวิเคราะห์ทางเทคนิคของฟิวเจอร์สทองคำ (GC)
ราคาปรับตัวขึ้นเป็นวันที่สี่ติดต่อกัน เนื่องจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่กลับมาเป็นประเด็นสำคัญอีกครั้งสำหรับเทรดเดอร์ อย่างไรก็ตาม แนวต้านอาจปรากฏที่ระดับ 4,200 ซึ่งเป็นจุดที่ Pivot Point รายเดือนมาบรรจบกับ Swing High ล่าสุด แม้ว่าทองคำมีศักยภาพที่จะทะลุเหนือระดับนี้ภายในสิ้นเดือนกันยายน แต่ฝั่งขาขึ้นอาจต้องการเห็นการย่อตัวเล็กน้อยภายในกรอบของสัปดาห์นี้ก่อนที่จะมองหาการทะลุแนวต้าน การเคลื่อนไหวเหนือ 4,200 อย่างยั่งยืนจะดึงความสนใจไปที่จุดสูงสุดที่ 4,400 ซึ่งอยู่ใกล้ Pivot R1 รายเดือน
ที่มา: COMEX, TradingView
ที่มา：
