ทองคำภายใต้แรงกดดัน: การปรับฐานจะรุนแรงแค่ไหน?

10 มิถุนายน 2026

ราคา ได้ส่งสัญญาณเตือนทางเทคนิคด้วยการหลุดเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน หากข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่จะประกาศเร็วๆ นี้ ตอกย้ำการคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะทรงตัวในระดับสูงต่อไป ผู้สังเกตการณ์ตลาดเตือนว่าโลหะมีค่านี้เสี่ยงปรับฐานยาวลงไปถึง 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แม้แรงส่งระยะสั้นอ่อนแรงลงอย่างชัดเจน แต่หลายฝ่ายเชื่อว่าปัจจัยพื้นฐานด้านการลงทุนระยะยาวของทองคำยังคงเดิม

แรงเทขายทางเทคนิคเร่งตัว

หลังจากราคาทองคำไม่สามารถทรงตัวเหนือระดับ 4,500 ดอลลาร์ได้อย่างถาวร การหลุดเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันซึ่งเป็นแนวรับสำคัญในเวลาต่อมา ได้กดดันให้เกิดแรงขายหนักขึ้นอย่างเห็นได้ชัด นักวิเคราะห์จาก FOREX.com มองว่าสถานการณ์นี้ได้ทำลายภาพทางเทคนิคระยะสั้นอย่างถาวร แนวรับสำคัญถัดไปคือเส้นแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวบริเวณ 4,230 ดอลลาร์ ตามด้วยจุดต่ำสุดของปีจากเดือนมีนาคมที่ประมาณ 4,100 ดอลลาร์

หากโซนนี้ถูกเจาะลงเช่นกัน ตลาดก็จะขาดแนวรับทางเทคนิคที่แข็งแกร่ง ทำให้มีโอกาสถูกดึงกลับไปยังระดับจิตวิทยาสำคัญที่ 4,000 ดอลลาร์ การมองย้อนไปที่รูปแบบในอดีตเมื่อเดือนกันยายน 2023 ยิ่งตอกย้ำความสำคัญของสัญญาณนี้ เพราะตอนนั้นราคาทรุดลงอีก 5% หลังจากหลุดเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ดังนั้น การที่ฝั่งหมีจะยังคุมเกมได้หรือไม่นั้น จะตัดสินกันที่โซนสำคัญระหว่าง 4,230 ถึง 4,100 ดอลลาร์เป็นหลัก

เงินเฟ้อสหรัฐฯ และเฟดที่ยังเข้มงวดคือปัจจัยกดดัน

อุปสรรคพื้นฐานสำหรับโลหะมีค่าที่ไม่ให้ผลตอบแทนนี้ มาจาก ของสหรัฐฯ เป็นหลัก โดยกำลังรอคอยดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐฯ ที่จะประกาศเร็วๆ นี้ ซึ่งคาดว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะเพิ่มขึ้น 2.9% เทียบปีต่อปี หากตัวเลขออกมาสูงกว่าคาด ก็จะยิ่งตอกย้ำการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐต้องตรึงดอกเบี้ยในระดับสูงนานขึ้น ซึ่งจะหนุนดอลลาร์สหรัฐและกดดันทองคำผ่านต้นทุนค่าเสียโอกาสที่เพิ่มขึ้น (อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ)

นักวิเคราะห์รายอื่นยังคาดความผันผวนต่อเนื่องและแนวโน้มขาลงเล็กน้อยในระยะสั้น ด้วยตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งและแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังมีอยู่ ตราบใดที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังสูงและความหวังในการลดดอกเบี้ยจางหายลง มีเพียงเหตุการณ์พลิกผันทางภูมิรัฐศาสตร์รุนแรงเท่านั้นที่อาจพลิกแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคนี้

ปัจจัยขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างหนุนแนวโน้มระยะยาว

แม้แนวโน้มระยะสั้นจะดูมืดมน แต่ผู้เชี่ยวชาญแนะนำว่าอย่าละสายตาจากมุมมองระยะยาว พวกเขาชี้ไปที่การกระจายความเสี่ยงทุนสำรองของธนาคารกลางทั่วโลกอย่างต่อเนื่อง โดยธนาคารกลางทั่วโลกกำลังเพิ่มสัดส่วนการถือครองทองคำเพื่อลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐลงอย่างเฉพาะเจาะจง นอกจากนี้ หนี้สาธารณะที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก ความเสี่ยงทางการคลังในประเทศอุตสาหกรรมหลัก ๆ และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ยังเป็นปัจจัยขับเคลื่อนอุปสงค์เชิงกลยุทธ์ที่เชื่อถือได้

ในบริบทนี้ มีการเน้นย้ำว่าแนวคิดหลักในการลงทุนยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ความเสี่ยงเชิงระบบในระบบการเงินโลกและแรงกดดันเงินเฟ้อที่แท้จริงยังคงอยู่ ดังนั้น ขณะนี้จึงมีกรอบเวลาสองช่วงที่แตกต่างกันมาปะทะกันในตลาดทองคำ: ในขณะที่ภาพทางเทคนิคและสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยชี้ถึงความปั่นป่วนเพิ่มเติมในระยะสั้น ทองคำยังคงได้รับแรงหนุนในระยะยาวจากการซื้อของธนาคารกลางและความเสี่ยงเชิงระบบของค่าเงิน

ที่มา: