การลดลงของราคาทองคำและเงินเกิดจากการปรับพอร์ต ไม่ใช่ปัจจัยพื้นฐาน - โซไซเอตี เจเนรา

(คิตโค นิวส์) - ทองคำและเงินยังคงเผชิญกับความยากลำบาก เนื่องจากนักลงงายต้องรับมือกับการพังทลายของตลาดในวงกว้างเมื่อวันศุกร์ แม้ว่าราคาจะมีแนวโน้มลดลงต่อไป แต่บรรดานักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ของ Société Générale ยังมองเห็นความเสี่ยงด้านขาขึ้นที่ไม่สมมาตรตลอดทั้งปี

ข้อความมองขาขึ้นนี้มีขึ้นหลังจากธนาคารฝรั่งเศสเพิ่มการคาดการณ์ราคา โดยระบุว่าการขึ้นไปอยู่ที่ 6,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปีเป็นประมาณการที่อนุรักษ์นิยม

แม้ว่าและจะเผชิญกับแรงกดดันการขายที่รุนแรง แต่แนวโน้มพื้นฐานของโลหะมีตินี้ยังไม่เปลี่ยนแปลง

“ราคาโลหะไม่ได้ปรับตัวลงในวันศุกร์เพียงอย่างเดียว - พวกมันลดเลเวอเรจลง ทองคำร่วง 10% ซึ่งเกินกว่าการตกภายในวันที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่วิกฤตการเงินโลกปี 2008 และการลดลงรายวันที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1980 ในขณะเดียวกันร่วงถึง 30%” นักวิเคราะห์กล่าว “การเคลื่อนไหวสุดขั้วเหล่านี้บอกคุณว่านี่ไม่ได้ขับเคลื่อนโดยปัจจัยพื้นฐาน มันเกี่ยวกับการตั้งตำแหน่ง”

นักวิเคราะห์กล่าวว่าสิ่งที่กระตุ้นให้เกิดการขายทิ้งคือการประกาศของทรัมป์ว่า Kevin Warsh อดีตผู้ว่าการเฟดเป็นตัวเลือกของเขาสำหรับตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐคนต่อไป

พวกเขาเสริมว่าข่าวดังกล่าวสร้างโมเมนตัมขาขึ้นให้กับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งตกถึงจุดต่ำสุดในหลายปีเมื่อต้นสัปดาห์ที่แล้ว

“ไม่จำเป็นต้องให้อัตราดอกเบี้ยขึ้นหรือลงเพื่อตอบสนองจริงๆ - มันแค่ต้องการนโยบายการเงินที่ 'แย่น้อยกว่าที่คาด' และดูเหมือนว่าสิ่งนั้นได้ถูกส่งมอบแล้ว” นักวิเคราะห์กล่าว

ในเวลาเดียวกัน เนื่องจากสภาวะซื้อมากเกินไปอย่างรุนแรงของและ จึงไม่ต้องใช้สิ่งใดมากไปกว่าในการกระตุ้นการขายครั้งใหญ่ในสภาพแวดล้อมที่มีสภาพคล่องต่ำ

“เมื่อการตั้งตำแหน่งยืดเยื้อ สต็อปขาดทุนถูกกระทบ ข้อเรียกร้องหลักประกันเพิ่มขึ้น และกองทุนระบบลดความเสี่ยง การร่วงที่ใหญ่เกินปกติเป็นสัญลักษณ์ของการถูกชะล้างเลเวอเรจ การเคลื่อนไหวนี้ถูกทำให้รุนแรงขึ้นจากการรับกำไร การถึงขีดจำกัด VAR การลดเลเวอเรจของ CTA และความจริงที่ว่าทั้งหมดนี้เกิดขึ้นในสิ้นเดือน เมื่อโดมิโนตัวหนึ่งล้ม ราคาจะเร่งเร็วกว่าที่คุณลักษณะพื้นฐานใดๆ จะอธิบายได้” นักวิเคราะห์กล่าว

สำหรับทิศทางราคาต่อไป SocGen ระบุว่ากำลังจับตาตลาดออปชันอย่างใกล้ชิดในตลาด นักวิเคราะห์กล่าวว่า พวกเขาเห็นการเพิ่มขึ้นของออปชันขาย (put options) ที่ราคาใช้สิทธิ 4,000 ดอลลาร์ ในเดือนธันวาคม 2569

อย่างไรก็ตาม พวกเขายังสังเกตเห็นการเพิ่มขึ้นของออปชันซื้อ (call options) ที่ราคาใช้สิทธิ 10,000 ดอลลาร์ ในเดือนธันวาคม 2569 พร้อมกับกิจกรรมบางอย่างที่ระดับ 15,000 และ 20,000 ดอลลาร์

“จากทุกมุมมอง ความสูงสุดในทางขาขึ้นเมื่อเทียบกับทางขาลงนั้นไม่สมมาตรอย่างมาก” นักวิเคราะห์กล่าว “ดังที่เราเขียนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เรายังคงมองในแง่ดีต่อทองคำ เนื่องจากเราเชื่อว่าเหตุผลพื้นฐานสำหรับการขึ้นราคาที่มีค่ายังคงอยู่ แม้ว่าจะมีการกำจัดความไม่แน่นอนในด้านหนึ่งไปแล้ว ซึ่งก็คือความวุ่นวายของสถาบันของเฟดที่ลดลง เราเชื่อเสมอว่าการปรับตัวสามารถเป็นไปได้อย่างดี”

นักวิเคราะห์เห็นรูปแบบที่คล้ายกันในเงิน; อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงในทางขาลงดูเหมือนจะเด่นชัดมากขึ้น เนื่องจากพวกเขาเห็นความสนใจที่เพิ่มขึ้นในออปชันซื้อ ราคาใช้สิทธิ 200 ดอลลาร์ ในเดือนพฤษภาคมและกรกฎาคม 2569 อย่างไรก็ตาม พวกเขาได้เพิ่มเติมว่ามีการสะสมออปชันขายที่ราคา 75 ดอลลาร์ สำหรับเดือนมีนาคมมากขึ้น ตามด้วยราคาใช้สิทธิ 80 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และ 90 ดอลลาร์ต่อออนซ์

“เรายังสังเกตเห็นการสะสมตำแหน่งทางขาลงอย่างมีนัยสำคัญในวันครบกำหนดเดือนกรกฎาคม โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่ราคาใช้สิทธิ 65 และ 95 ดอลลาร์” นักวิเคราะห์กล่าว “ในทางขาขึ้น มีเพียง 400 ออปชันซื้อที่ถูกเพิ่มเข้ามาเท่านั้น ซึ่งบ่งชี้ถึงความระมัดระวังอย่างต่อเนื่องต่อศักยภาพในการขึ้นราคาของเงิน”

แหล่งข้อมูล: