Фундаментальные факторы смешанные: ожидается консолидация цен на алюминий на сдержанном уровне [Еженедельный обзор алюминия SMM]

Новости SMM, 5 ноября:

Макроэкономический фон: за пределами Китая ФРС США на октябрьском заседании FOMC решила сохранить ставку по федеральным фондам без изменений на уровне 3,75–4% при голосовании 10–2. Управляющий Кук и президент ФРБ Кливленда Хаммак выступали за повышение ставки на 25 б.п. В заявлении экономическая оценка была повышена до «уверенного роста». Председатель Уорш подчеркнул антиинфляционную позицию и отверг «мягкий целевой показатель инфляции», не дав чётких ориентиров по декабрьской политике. Индекс потребительских цен в США в сентябре вырос на 3,7% в годовом исчислении, базовый индекс потребительских цен — на 2,6% в годовом исчислении, что свидетельствует о сохраняющейся инерции инфляции. Данные CME показывали, что вероятность повышения ставки на 25 б.п. в декабре оставалась высокой, что продлевало ожидания ужесточения и оказывало давление на долларовые котировки базовых металлов. После заседания индекс доллара США краткосрочно откатился, но в целом держался устойчиво. Тем временем окончательный индекс потребительских настроений Мичиганского университета за октябрь составил 48,0, что близко к историческому минимуму. Хотя индекс уверенности Conference Board за октябрь неожиданно вырос до 91,7, продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке продолжал толкать вверх цены на энергоносители, и экономические перспективы оставались пессимистичными.

Фундаментальные факторы:

Со стороны предложения действующие алюминиевые мощности Китая оставались высокими, и недельное производство алюминия в Китае на этой неделе продолжило постепенно расти. За пределами Китая восстановление производства на ближневосточных мощностях, ранее сокращавших выпуск, шло несколько быстрее ожиданий, а с вводом новых мощностей в Индонезии предложение алюминия продолжило восстановительный тренд. Запасы алюминия на LME держались около 229 тыс. тонн, что близко к минимуму почти за 20 лет.

Со стороны спроса цены на алюминий на этой неделе откатились после быстрого роста. В начале недели на фоне низких запасов алюминий на SHFE кратковременно подскочил выше 23 400 юаней за тонну, затем несколько сессий подряд снижался до примерно 22 900 юаней за тонну. Закупки переработчиков в основном носили характер пополнения запасов по мере необходимости, готовность гнаться за ростом цен была ограниченной. В четверг на этой неделе социальные запасы алюминиевых слитков в Китае снизились на 28 тыс. тонн по сравнению с прошлым четвергом, что оказало некоторую поддержку ценам на алюминий. Однако композитный PMI алюмоперерабатывающей отрасли в октябре опустился ниже отметки 50 до 48,9%, и сигналы ослабления спроса в переработке усиливались по мере завершения пикового сезона. Доля жидкого алюминия на этой неделе незначительно снизилась по сравнению с предыдущим месяцем.

В целом, на макроуровне наблюдается противостояние между ястребиными ожиданиями ужесточения и краткосрочным отскоком слабого доллара США. С точки зрения фундаментальных факторов, сокращение запасов обеспечивает поддержку, однако перерабатывающий спрос в нижнем сегменте ослабевает, а пиковый сезон близится к завершению, что делает фундаментальную картину неоднозначной. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на алюминий будут консолидироваться на пониженном уровне. На следующей неделе ближний контракт на алюминий на SHFE, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 22 800–23 600 юаней за тонну, а наиболее торгуемый контракт — в диапазоне 22 500–23 300 юаней за тонну. Алюминий на LME, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 2 950–3 090 долларов за тонну. В дальнейшем пристальное внимание следует уделять экспорту алюминиевых полуфабрикатов из Китая и устойчивости сокращения запасов.

[Информация предоставлена только для справки. Данная статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]