SHFE алюминий откатывается, в то время как LME алюминий слегка стабилизируется, поскольку противостояние быков и медведей на рынке алюминия продолжает консолидироваться [SMM утренний обзор рынка алюминия]

Протокол утреннего совещания SMM по алюминию от 13 октября:

Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на алюминий SHFE 2611 закрылся на уровне 23 490 юаней за тонну, снизившись на 95 юаней по сравнению со вчерашней расчётной ценой, что составляет снижение на 0,40%. В течение дня он открылся на уровне 23 580,00 юаня за тонну, колеблясь в диапазоне 23 415–23 630 юаней за тонну. Цены находятся ниже скользящих средних MA5 (23 528,00), MA10 (23 825,50), MA30 (24 055,17) и MA60 (23 828,58). Отскок встретил сопротивление и снова откатился назад, демонстрируя слабую консолидационную структуру на низких уровнях, при этом скользящие средние выше формируют ключевое сопротивление. Показатель DIF индикатора MACD (-132,1547) находится ниже DEA (-27,3207), значение зелёного бара MACD составляет -209,6680, медвежий импульс остаётся относительно сильным. Предполагаемый основной торговый диапазон для алюминия SHFE — 23 200–23 800 юаней за тонну. Трёхмесячный контракт на алюминий LME расчётом закрылся на уровне 3 048,00 доллара за тонну, повысившись на 0,03%. В течение дня он открылся на уровне 3 050,00 доллара за тонну, колеблясь в диапазоне 3 047,00–3 051,00 доллара за тонну. Цены находятся ниже скользящих средних MA5 (3 063,80), MA10 (3 097,10), MA30 (3 218,30) и MA60 (3 223,88). После продолжительного снижения цены слегка стабилизировались на низких уровнях, демонстрируя слабую консолидационную структуру на низких уровнях, при этом скользящие средние выше формируют явное сопротивление. Показатель DIF индикатора MACD (-55,4246) находится ниже DEA (-39,2926), зелёный бар MACD составляет -32,2639, медвежий импульс по-прежнему доминирует. Предполагаемый основной торговый диапазон для алюминия LME — 2 900–3 150 долларов за тонну.

Макроэкономический фон: Министерство финансов и Государственное налоговое управление опубликовали объявление о том, что с 1 апреля 2027 года ставка возврата НДС при экспорте автомобилей на новых источниках энергии будет снижена с 13% до 9%. Политика экспортного акциза останется неизменной, а политика возврата (освобождения) акциза продолжит применяться. Эксперты отметили, что эта политика заставит автопроизводителей тщательно учитывать изменения налоговых издержек, ускорит создание зарубежных заводов и снизит зависимость от экспорта готовых автомобилей. Данные, опубликованные CAAM, показали, что экспорт автомобилей на новых источниках энергии из Китая в сентябре достиг 571 000 единиц, увеличившись более чем на 160% в годовом исчислении. Президент ФРБ Кливленда Хаммак заявила, что более мелкие и частые корректировки денежно-кредитной политики помогают удерживать инфляционные ожидания стабильными, что лучше, чем ждать сейчас и рисковать необходимостью более масштабных корректировок политики в будущем. Однако, будучи голосующим членом FOMC, она прямо не заявила о поддержке повышения ставки в этом месяце.

Фундаментальные показатели: По статистике SMM, зарубежное производство алюминия за пределами Китая в сентябре 2026 года снизилось на 2,4% в годовом выражении, главным образом из-за снижения загрузки алюминиевых заводов на Ближнем Востоке в годовом сопоставлении. Среднесуточное производство за рубежом выросло на 2,2% к предыдущему месяцу, при этом возобновление производства на Ближнем Востоке и наращивание выпуска на новых проектах в Индонезии, Вьетнаме и Индии продолжали способствовать восстановлению среднесуточного производства. В перспективе на октябрь 2026 года ожидается дальнейшее продвижение возобновления производства на Ближнем Востоке; новые проекты в Индонезии и Индии, как ожидается, продолжат наращивать производство, однако некоторые проекты, первоначально запланированные к вводу в четвёртом квартале, столкнулись с задержками разной степени, и рост производства, вероятно, постепенно замедлится. Со стороны спроса пиковый сезон сентября-октября способствовал росту совокупной загрузки мощностей к предыдущему месяцу, однако плата за переработку некоторых видов продукции оказалась под давлением, что привело к сокращению производства и остановкам, а доля жидкого алюминия снизилась до 78,2%. По состоянию на этот понедельник социальные запасы алюминиевых слитков в Китае сократились на 35 тыс. тонн по сравнению с прошлым четвергом, но выросли на 13 тыс. тонн по сравнению с периодом до праздников, при этом сокращение запасов алюминия возобновилось.

Рынок первичного алюминия: В Восточном Китае котировки фьючерсов на алюминий на SHFE в течение дня сместились выше по сравнению с предыдущим торговым днём, однако данные по вывозу со складов за выходные в Восточном Китае оказались хорошими. Структура контрактов SHFE на алюминий 2610-2611 в настоящее время находится в состоянии бэквордации около 100 юаней за тонну, и ожидается, что завтра рынок будет котировать премию почти 200 юаней за тонну к контракту SHFE на алюминий 2611. Вчера сделки с алюминиевыми слитками A00 по данным SMM закрылись с премией 50-70 юаней за тонну. В Центральном Китае фьючерсы на алюминий на SHFE отскочили, тогда как у перерабатывающих предприятий ниже по цепочке сохранялась слабая динамика конечных заказов, а запасы на заводах оставались высокими, что ослабляло готовность к закупкам и пополнению запасов. Вчера торговые настроения в Центральном Китае оставались вялыми. Поставщики также проявляли ограниченную готовность удерживать цены, и рыночные котировки непрерывно снижались. В конечном итоге фактические цены сделок в центральном Китае были сосредоточены в диапазоне скидки 20–50 юаней за тонну к октябрьскому контракту на алюминий на SHFE. В южном Китае вчера цены на алюминий выросли, а спотовый рынок оставался вялым. За выходные не возникло давления накопления запасов, и запасы оказали положительное влияние на настроения, однако при структуре бэквордации фактический базис оставался высоким, с некоторыми расхождениями в действиях участников рынка — твёрдое удержание цен сосуществовало с небольшими понижательными корректировками. Основной диапазон — от небольших скидок до паритета, при этом спотовое обращение в целом контролируемо. Готовность пополнять запасы на фоне роста цен была умеренной, что обеспечивало некоторую поддержку спроса; тем не менее общее настроение в отношении высоких цен было несколько осторожным, и закупки в основном диктовались жёстким спросом. Импульс последующих действий ослабевал после выхода на рынок, а темп сделок был стабильным. Цены спотовых сделок были сосредоточены в диапазоне премии 200–240 юаней за тонну к контракту на алюминий 2610 на SHFE.

Алюминиевый лом: Вчера SMM A00 алюминий закрылся на уровне 23 810 юаней за тонну, что на 160 юаней за тонну выше предыдущего торгового дня. Динамика цен по категориям алюминиевого лома различалась: цены на прессованные банки UBC вчера не изменились, а цены на алюминиевый лом tense были повышены на 100 юаней за тонну. Что касается разницы цен, разница между ценой алюминия A00 и смешанного алюминиевого экструзионного лома без краски в Фошане составила около 2 492 юаней за тонну, а разница между ценой алюминия A00 и измельчённого алюминиевого лома tense — около 1 160 юаней за тонну. После праздника по случаю Национального дня рынок алюминиевого лома продолжал держаться хорошо. Со стороны предложения пункты приёма алюминиевого лома ненадолго возобновили работу, с некоторым увеличением выхода материала, однако политика переработки по-прежнему ограничивает обращение, при этом повсеместно действуют лимиты на инвойсы, и ситуация с дефицитом инвойсов вряд ли ослабнет в краткосрочной перспективе. Жёсткое предложение продолжит поддерживать цены. Со стороны спроса, по мере постепенного наступления традиционного пикового сезона потребления литых алюминиевых сплавов, предприятия ускоряют приём заказов и темп закупок, и ожидается, что цены на алюминиевый лом tense получат более сильную поддержку в условиях напряжённого баланса спроса и предложения. Спрос на деформируемые алюминиевые сплавы умеренный, внутризаводские запасы относительно достаточны, однако ожидается, что ограничения налоговых проверок сократят предложение алюминиевого лома, постепенно открывая канал для роста цен.

Вторичный алюминиевый сплав: Фьючерсы: Вчера наиболее торгуемый контракт AD2612 на литейный алюминиевый сплав открылся на уровне 23 370 юаней за тонну, после открытия опустился до 23 300 юаней за тонну, затем быстро восстановился. В начале торгов он подскочил до 23 465 юаней за тонну, где встретил сопротивление, консолидировался на максимумах, после чего постепенно откатился. Внутридневной объём торгов расширился при снижении до 23 315 юаней за тонну, где цена стабилизировалась, в конце торгов отскочила и к полудню закрылась на уровне 23 355 юаней за тонну, что на 155 юаней за тонну, или 0,67%, выше вчерашней расчётной цены 23 200 юаней за тонну. Спот: Вчера рыночный центр цен ADC12 немного повысился, цена SMM ADC12 выросла на 100 юаней за тонну по сравнению с предыдущим днём до 24 500 юаней за тонну. Со стороны издержек рост цен на алюминий и медь увеличил закупочные расходы на алюминиевый лом и медные легирующие элементы. В сочетании с сохраняющимися проблемами налоговых счетов-фактур, ограничивающими закупку соответствующего сырья, ценовое давление на предприятия сохраняется, что оказывает относительно сильную поддержку ценам ADC12 и ограничивает их снижение в ближайшей перспективе. Со стороны спроса ситуация остаётся относительно слабой: высвобождение спроса в традиционный пиковый сезон сентября-октября не оправдало ожиданий, что сдерживает устойчивость роста цен. В целом текущий рынок ADC12 характеризуется сильной поддержкой со стороны издержек, но недостаточным спросом, и напряжённость между стремлением удерживать цены и платёжеспособностью переработчиков сохраняется. Ожидается, что в ближайшее время цены будут двигаться в боковом диапазоне, а дальнейший рост будет зависеть от динамики цен на алюминий, изменения стоимости сырья и фактических закупок переработчиков.

Комплексный прогноз: На макроуровне ожидания повышения ставки ФРС ослабли, однако доллар остаётся на высоких уровнях, продолжая оказывать давление на оценку всего сектора цветных металлов. На отраслевом уровне фактическое улучшение спроса в традиционный пиковый сезон в Китае не полностью оправдало прежние ожидания, а закупки переработчиков в условиях высоких цен стали более осторожными, что ослабляет поддержку цен. В понедельник запасы алюминиевых слитков в социальных хранилищах сократились на 35 тыс. тонн, что оказало некоторую поддержку ценам. В целом в ближайшее время на цены алюминия действуют переплетающиеся бычьи и медвежьи факторы, ожидается боковая консолидация.

[Информация предоставлена только для ознакомления. Данная статья не является прямой инвестиционной рекомендацией.]Клиенты должны принимать решения осмотрительно и не должны использовать это вместо независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]