SMM, 12 октября: Вечером 8 октября GFEX опубликовал «Объявление о публичном сборе мнений по контрактам на фьючерсы и опционы на гидроксид лития и соответствующим правилам», в котором в деловых правилах по фьючерсам и опционам на гидроксид лития (проект для обсуждения) указано, что торговая единица фьючерсного контракта на гидроксид лития составляет 1 тонну за лот. Котировочная единица фьючерсного контракта на гидроксид лития — юань (RMB) за тонну. Минимальное изменение цены фьючерсного контракта на гидроксид лития составляет 20 юаней за тонну. Максимальное количество заявок по одной торговой инструкции для фьючерсного контракта на гидроксид лития — 1000 лотов, минимальное количество заявок по одной торговой инструкции — 1 лот. Биржа может корректировать эти параметры в зависимости от рыночной ситуации и выпускать отдельное объявление. Дневной лимит колебания цены фьючерсного контракта на гидроксид лития в месяцы до месяца поставки составляет 5% от расчётной цены предыдущего торгового дня, а в месяц поставки — 7% от расчётной цены предыдущего торгового дня.
По данным SMM, о «подготовке» к листингу фьючерсов на гидроксид лития упоминалось ещё в 2023 году. В июле 2023 года фьючерсы на карбонат лития — ключевой литиевый химический продукт для силовых аккумуляторов — были официально размещены на GFEX. Тогда GFEX неоднократно заявлял, что ускорит разработку и листинг фьючерсных продуктов в области новой энергетики, таких как поликремний и гидроксид лития. Этот план в последние годы последовательно реализовывался: фьючерсы на поликремний были размещены для торговли 26 декабря 2024 года. В июле 2025 года GFEX вновь неоднократно заявлял, что ускорит разработку фьючерсных продуктов на платину-палладий и гидроксид лития, будет постоянно повышать качество рыночных услуг и лучше удовлетворять потребности реального сектора экономики в управлении рисками в процессе низкоуглеродного перехода. 27 ноября 2025 года фьючерсы на платину-палладий, которые ранее упоминались вместе с гидроксидом лития, были успешно размещены на GFEX. В настоящее время фьючерсы на гидроксид лития вышли на этап публичных консультаций, что знаменует ключевой шаг к их официальному листингу.
В ходе подготовки GFEX к запуску фьючерсов на гидроксид лития некоторые предприятия уже начали подавать заявки на получение статуса аккредитованных GFEX складов поставки по гидроксиду лития. В этом году 2 июня группа «Яхуа» опубликовала «Объявление о подаче заявки на получение статуса склада поставки гидроксида лития, назначенного GFEX», в котором упоминалось, что подача компанией заявки на получение статуса склада поставки гидроксида лития, назначенного GFEX, поможет компании органично интегрировать спотовый рынок, фьючерсный рынок и склад поставки, дополнительно повысить способность компании противостоять рискам и её рыночную конкурентоспособность, а также окажет положительное влияние на будущее расширение бизнес-каналов компании и повышение прибыльности.
Компания «Чэнсинь Литиум» также опубликовала «Объявление о подаче заявки на получение статуса склада поставки гидроксида лития, назначенного GFEX» 13 июня этого года, в котором упоминалось, что подача заявки на получение статуса склада поставки гидроксида лития, назначенного GFEX, поможет дополнительно повысить узнаваемость и влияние компании в отрасли и улучшить стандартизированное управление компанией. В то же время это поможет компании органично интегрировать спотовый рынок, фьючерсный рынок и склад поставки, дополнительно повысить способность компании противостоять рискам и её рыночную конкурентоспособность, а также улучшить прибыльность компании.
8 декабря 2025 года компания «Тяньци Литиум» также опубликовала «Объявление о подаче заявки на получение статуса склада поставки гидроксида лития, назначенного GFEX», в котором упоминалось, что гидроксид лития является одним из основных продуктов компании, и подача заявки на получение статуса склада поставки гидроксида лития, назначенного GFEX, поможет дополнительно повысить узнаваемость и влияние компании в отрасли и улучшить стандартизированное управление компанией; в то же время это поможет компании органично интегрировать спотовый рынок, фьючерсный рынок и склад поставки, дополнительно повысить способность компании противостоять рискам и её рыночную конкурентоспособность, а также улучшить прибыльность компании.
Кроме того, в марте 2026 года компания «Тяньци Литиум» уже заранее включила фьючерсы на гидроксид лития в предполагаемые объекты хеджирования. Компания упомянула в своём объявлении, что планируемая ею деятельность по хеджированию товарных фьючерсов ограничена фьючерсными и опционными продуктами на литиевую химическую продукцию, непосредственно связанными с производством и деятельностью компании, такими как карбонат лития и гидроксид лития.
Кроме того, по ранее полученным SMM сведениям, уже в первом полугодии 2026 года некоторые трейдеры заранее подготовились к листингу фьючерсов, и число участников импортной торговли гидроксидом лития значительно выросло. В целом подготовка к листингу фьючерсов на гидроксид лития идёт планомерно: официальные заявления носят позитивный характер, а поддержка со стороны отрасли ускоряется. После публикации GFEX запроса комментариев рынок в целом занял выжидательную позицию. SMM продолжит отслеживать события, связанные с листингом фьючерсов на гидроксид лития, и своевременно публиковать соответствующие отчёты.
За последние четыре года спотовые цены на гидроксид лития часто колебались, при этом ценовой уровень в первом полугодии текущего года значительно вырос в годовом выражении
По данным SMM, спотовые цены на карбонат лития и гидроксид лития тесно коррелируют. На примере аккумуляторного гидроксида лития (крупнозернистого) в 2022 году спотовые цены на него непрерывно росли вслед за ценами на карбонат лития и 11 ноября 2022 года достигли пика в 560 000 юаней за тонну. С начала 2023 года спотовые цены на гидроксид лития перешли к снижению. Хотя временами происходили отскоки, они были далеки от уровня 2022 года.
С начала 2026 года ценовой уровень гидроксида лития значительно повысился по сравнению с 2024 и 2025 годами. Если рассматривать средние цены первого полугодия, то, по спотовым данным SMM, в первом полугодии 2026 года цены выросли примерно до 153 000 юаней за тонну, что примерно на 127% выше, чем за аналогичный период первого полугодия 2025 года.
Ниже подробно рассмотрены помесячные изменения цен на гидроксид лития в первом полугодии:
В январе цены на гидроксид лития резко выросли. Из-за сосредоточенных ремонтов на крупных литиевых химических предприятиях спотовое предложение сократилось. В сочетании с продолжающимся ростом стоимости карбоната лития и литиевой руды литиевые химические предприятия удерживали цены на высоком уровне, что привело к росту среднемесячной цены на 65% по сравнению с предыдущим месяцем. Хотя предприятия по производству тройных катодных материалов сохраняли закупки точно в срок и осторожно относились к спотовым заказам, а разница цен между китайским и зарубежным рынками вызвала некоторый обратный приток импорта, поэтапный дефицит и поддержка со стороны издержек всё же подтолкнули цены к максимумам.
В феврале цены на гидроксид лития консолидировались на высоких уровнях, а рыночная торговля стала вялой. Под влиянием макроэкономических настроений цены на литий в целом снизились, однако плавильные предприятия сохраняли настрой удерживать цены. У downstream-заводов по производству тройных материалов были достаточные запасы, часть предприятий ушла на техническое обслуживание, что ослабило дефицит сырья, а закупки в основном велись по среднемесячным ценам. Во время китайского Нового года транспортировка гидроксида лития остановилась из-за его свойств опасного химического вещества, рынок вошёл в сезонное затишье; после праздников спрос на пополнение запасов был посредственным, у цен не было импульса к росту, и в течение месяца сохранялись резкие колебания.
В марте рост значительно сузился. Темпы выборки грузов производителями аккумуляторных элементов не оправдали ожиданий, новые заказы на тройные катодные материалы были ограниченными, а с увеличением поставок материалов от заказчиков в середине месяца спрос на спотовые заказы резко упал. Рыночная торговля была вялой, восходящий ценовой канал оказался заблокирован, и среднемесячная цена выросла лишь на 3,4% по сравнению с предыдущим месяцем.
В апреле цены сначала снизились, а затем выросли. В первой половине месяца новые заказы на тройные материалы были ограниченными, спрос на спотовые заказы был слабым, и цены находились под небольшим давлением; во второй половине под влиянием предпраздничного накопления запасов и новых заказов заводы по тройным материалам увеличили число запросов, а в сочетании с резким ростом цен на карбонат лития и литиевую руду цены на гидроксид лития укрепились, при этом среднемесячная цена выросла на 2,73% по сравнению с предыдущим месяцем.
В мае цены откатились после быстрого роста. В первой половине месяца под влиянием ожиданий улучшения спроса и перебоев в поставках цены на карбонат лития и литиевую руду выросли, что потянуло за собой цены на гидроксид лития; во второй половине настроения на рынке лития ослабли, трейдеры и заводы материалов увеличили объём сделок по точечным ценам, а поскольку тренд спроса на тройные материалы уже определился, решимость upstream-предприятий удерживать цены ослабла, и цены немного скорректировались вниз. Среднемесячная цена достигла 174 000 юаней за тонну, что на 13,6% выше по сравнению с предыдущим месяцем.
В июне цены значительно откатились, волатильность при торговле в диапазоне усилилась. Перебои в поставках литиевых ресурсов происходили часто, рыночные колебания значительно усилились, поставщики проявляли осторожность, и цены следовали за рыночной конъюнктурой. Предприятия верхнего звена гибко корректировали цены, а трейдеры сохраняли глубокие скидки (более 15 000 юаней/т ниже наиболее торгуемого фьючерсного контракта на карбонат лития). Со стороны спроса совокупный спрос на тройные катодные материалы оставался слабым м/м, однако в диапазоне 135 000–145 000 юаней/т покупатели нижнего звена демонстрировали высокую готовность пополнять запасы на низах, формируя определённую поддержку снизу и усиливая колебания цен в боковом диапазоне. Среднемесячная цена снизилась на 11,52% м/м.
С точки зрения ценового тренда SMM считает, что за последние шесть месяцев корреляция между ценами на гидроксид лития и фьючерсными ценами на карбонат лития усилилась. Причины двоякие: с одной стороны, предприятия верхнего звена используют в ценообразовании метод «цена карбоната лития × коэффициент скидки» как нижнюю границу; с другой стороны, трейдеры, используя ценовой спред на гидроксид лития и спред «карбонат лития — гидроксид лития» между рынками Китая и зарубежья, импортируют гидроксид лития и продают, ориентируясь на фьючерсные цены карбоната лития, что дополнительно укрепляет эту ценовую связку.
С наступлением июля внутренние цены на гидроксид лития продолжили устойчиво снижаться. Среднемесячная цена упала на 6,8%. В течение месяца настроения на рынке лития были сдержанными из‑за долгосрочных ожиданий, а рыночные цены двигались в узком боковом диапазоне. Под влиянием этого поставщики стали осторожнее в сделках, с выраженным стремлением удерживать цены; поскольку заказы нижнего звена в целом соответствовали ожиданиям, планы закупок были относительно консервативными, с небольшим пополнением запасов на низах, и в целом торговая активность в течение месяца оставалась вялой. По итогам месяца рыночные цены на гидроксид лития колебались около 130 000–140 000 юаней/т.
В августе спотовые цены на гидроксид лития в Китае перешли к консолидации, при этом среднемесячная цена снизилась на 2% м/м. С фундаментальной точки зрения часть производственных линий верхнего звена возобновила выпуск, что привело к росту производства выше ожиданий, и рыночное предложение соответственно расширилось; при этом готовность со стороны спроса закупать сырьё оказалась слабее ожиданий, покупатели нижнего звена действовали осторожно, а рост цен не имел эффективных драйверов. В целом торговая атмосфера в течение месяца была посредственной, а ценовой диапазон удерживался на уровне 128 000–136 000 юаней/т.
В сентябре спотовые цены на гидроксид лития стабильно снижались, среднемесячная цена упала на 6,77% по сравнению с предыдущим месяцем. Производство гидроксида лития в сентябре составило около 30 тыс. тонн, в основном соответствуя ожиданиям. При этом основное предложение от плавильных предприятий в большинстве своём сохраняло прежние объёмы производства согласно производственным графикам, выпуск в последние месяцы был относительно стабильным; ожидается, что ремонтные работы на некоторых предприятиях в конце четвёртого квартала могут вызвать определённые колебания. Со стороны спроса внутренний рынок электромобилей в сентябре оставался слабым, катодные заводы в основном расходовали запасы, энтузиазм в отношении производства и закупок сырья был невысоким, а общие производственные графики значительно сократились; зарубежный рынок электромобилей сохранял хорошую динамику спроса.
В октябре внутренний рынок электромобилей немного восстановился, однако масштабы восстановления были ограниченными, и вернуться к пиковым уровням второго и третьего кварталов было сложно. В период праздничных дней по случаю Национального праздника возобновление добычи на рудниках и ход строительства продолжат влиять на среднесрочное и краткосрочное высвобождение литиевых ресурсов, а Великобритания может разработать альтернативные тарифные меры в отношении китайских автомобилей, что способно нарушить рыночные настроения. На этом фоне общий баланс спроса и предложения гидроксида лития в сентябре-октябре, как ожидается, останется в небольшом дефиците, и динамика спроса и предложения в основном соответствует ожиданиям. Поэтому SMM ожидает, что цены на гидроксид лития в краткосрочной перспективе продолжат двигаться в боковом диапазоне.
По состоянию на 9 октября внутренние спотовые цены на аккумуляторный гидроксид лития (крупнозернистый) составляли 108 000–117 000 юаней за тонну, средняя цена — 112 500 юаней за тонну.
Фьючерсы на гидроксид лития открыты для общественного обсуждения — что думают институты?
Относительно значения листинга фьючерсов на гидроксид лития уже высказались несколько институтов:
Funeng Futures заявила, что GFEX ускоряет разработку фьючерсов на гидроксид лития, запуск которых планируется до конца 2026 года, что дополнит уже торгуемые фьючерсы на карбонат лития и сформирует систему инструментов управления рисками «двойные фьючерсы карбонат-гидроксид». Значение листинга фьючерсов на гидроксид лития проявляется главным образом в трёх аспектах: во-первых, он предоставляет инструменты хеджирования для переработчиков сырья и производителей катодных материалов, позволяя фиксировать плату за переработку и затраты на сырьё; во-вторых, при наличии фьючерсов и на карбонат лития, и на гидроксид лития становится возможным арбитраж на разнице цен между карбонатом и гидроксидом лития, что повышает эффективность ценообразования в литиевой химии; в-третьих, это способствует формированию публичного и непрерывного ценового ориентира по гидроксиду лития, усиливая влияние Китая на ценообразование в мировой торговле литиевыми химическими продуктами.
Компания Hua'an Futures отметила, что запуск фьючерсов на гидроксид лития не только дополняет инструменты хеджирования для сектора высоконикелевых тройных материалов, но и является важным элементом системы деривативов на литиевые химические продукты. Двусторонняя координация фьючерсов на гидроксид лития и карбонат лития обеспечивает точное хеджирование рисков колебания цен для предприятий вверх и вниз по цепочке поставок, одновременно вводя более весомый китайский ценовой ориентир на мировом рынке лития и способствуя стабильному и устойчивому развитию литий-ионной аккумуляторной отрасли.
Haitong Futures отметила, что, насколько известно, гидроксид лития является базовым литиевым химическим продуктом, занимающим важное место в цепочке литиевой промышленности, и представляет собой основное сырьё для производства катодных материалов тройных литий-ионных аккумуляторов. С быстрым развитием таких отраслей, как новые энергетические транспортные средства, низковысотная экономика и воплощённый искусственный интеллект, Китай стал крупнейшим в мире производителем и потребителем гидроксида лития. Под влиянием множества факторов, таких как промышленная политика, производственные циклы и технологический прогресс, спотовые цены на гидроксид лития в последние годы значительно колебались, и у промышленных предприятий существует высокая потребность в хеджировании.
Соответствующее ответственное лицо GFEX заявило, что на следующем этапе GFEX тщательно рассмотрит и изучит мнения и предложения всех сторон, дополнительно усовершенствует контракты и правила в соответствии с соответствующими законами, нормативными актами и бизнес-правилами GFEX, обеспечит соответствие контрактов промышленной практике, будет способствовать скорейшему запуску продуктов на гидроксид лития и продвигать роль фьючерсного рынка в обслуживании высококачественного развития литий-ионной аккумуляторной отрасли.
![[Анализ SMM] Слабые ожидания спроса доминируют, спотовая цена карбоната лития опустилась ниже отметки 110 000 юаней](https://imgqn.smm.cn/usercenter/fblvS20251217171729.png)
![[Анализ SMM] Китай и ЕС договорились о снижении вдвое гибридных тарифов: следующая переменная для китайского автоэкспорта](https://imgqn.smm.cn/usercenter/lzgUR20251217171731.jpg)
