12 октября SMM котировала спотовый карбонат лития аккумуляторного качества на уровне 111 500–119 300 юаней/т, средняя цена — 115 400 юаней/т, что означает резкое падение на 6 950 юаней/т по сравнению с предыдущим рабочим днём, или примерно на 5,7%, — сильное однодневное снижение. Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на карбонат лития 2701 открылся снижением и продолжил падать, достигнув внутридневного минимума 105 320 юаней/т; максимальное внутридневное снижение в моменте приближалось к 11%. Открытый интерес составил 440 000 контрактов, увеличившись примерно на 17 000, что указывает на снижение цен на фоне роста объёмов и открытого интереса.
1. Рыночные новости: ожидания по спросу и среднесрочные ожидания по предложению ухудшились
1. ЕС планирует принять защитные меры, чтобы сократить годовой импорт китайских гибридных автомобилей примерно вдвое — с оценочных 800 000 единиц в 2026 году. Лимит на первый год составит около 350 000 единиц, со второго года он будет увеличиваться на 6% ежегодно; меры рассчитаны на четыре года. На объёмы сверх квоты могут быть введены дополнительные пошлины. В случае одобрения меры могут вступить в силу уже 1 декабря 2026 года. Ограничения в основном затронут гибриды с LFP, и эта новость напрямую подорвала уверенность рынка в устойчивости спроса на LFP.
2. В сентябре розничные продажи пассажирских NEV на внутреннем рынке достигли 1,084 млн единиц, снизившись на 16,7% г/г и увеличившись на 7,8% м/м. За январь—сентябрь розничные продажи пассажирских NEV составили 7,758 млн единиц, снизившись на 12,8% г/г.
3. Усиливаются ожидания среднесрочного восстановления предложения. Сохраняются ожидания возобновления добычи на зарубежных рудниках и ввода новых мощностей. Lithium Africa недавно объявила, что продвигает литиевый проект Springbok в ЮАР; первая продукция в виде сподуменовых концентратов запланирована на второе полугодие 2027 года. Jiangxi Special Electric Motor 11 октября сообщила, что получила заключение по результатам рассмотрения от Государственного управления по безопасности на шахтах, которое в принципе согласилось одобрить проектирование объектов безопасности для её литиевого рудника Сикэн с мощностью добычи 3 млн т в год. Теоретическая мощность рудника по LCE составляет около 20 000 т в год. Тем временем Муниципальное бюро экологии и окружающей среды Ичуня 8 октября вновь опубликовало уведомление о предполагаемом принятии экологической экспертизы для литиевого рудника Цзяньсяво
2. Фундаментальные факторы спроса и предложения: ограниченный рост предложения в ближайшей перспективе; стабильные производственные планы в пиковый сезон спроса
Со стороны предложения, по данным SMM, производство карбоната лития на прошлой неделе составило 25 418 тонн, что на 523 тонны меньше по сравнению с предыдущей неделей, при этом производство из сподумена, соляных озёр и переработки вторичного сырья сократилось в разной степени. Ожидается, что производственные планы на октябрь, включая извлечение лития из шлака, составят 118 000 тонн, с ограниченным ростом.
Со стороны спроса производственные планы в пиковый сезон остаются стабильными. В октябре общие производственные планы SMM по аккумуляторным элементам составляют около 320 ГВт·ч, что примерно на 6% больше по сравнению с предыдущим месяцем. Производственные планы по катодным материалам LFP составляют около 500 000 тонн, что примерно на 4% больше по сравнению с предыдущим месяцем. Производственные планы по тройным катодным материалам составляют около 84 000 тонн, что примерно на 3% больше по сравнению с предыдущим месяцем. Сами по себе данные по спросу не являются слабыми, и баланс спроса и предложения остаётся напряжённым. Однако текущий пиковый сезон спроса уже полностью учтён рынком, и фокус ценообразования фьючерсов сместился на ожидания спроса и предложения на следующий год.
Запасы: продолжилось сокращение запасов. По состоянию на 8 октября общие запасы SMM составили 139 517 тонн, что на 9 260 тонн меньше, чем до праздников. Сокращение запасов в основном было обусловлено поглощением со стороны производителей катодных материалов (снижение на 8 347 тонн по сравнению с предыдущим месяцем), в торговом сегменте также наблюдалось сокращение запасов (снижение на 1 445 тонн), тогда как запасы у производителей сырья немного выросли на 201 тонну. Абсолютный уровень запасов продолжал приближаться к нижней границе, что оказывает некоторую поддержку спотовым ценам.
III. Прогноз рынка
Сегодняшний рост открытого интереса на фоне снижения цен указывает на то, что медведи активно входят в рынок, и консенсус по нисходящему направлению укрепляется. После того как цены на карбонат лития пробили уровень 110 000 юаней, медвежья техническая картина сформировалась. В краткосрочной перспективе цены на карбонат лития, вероятно, останутся в подавленном состоянии, а круглый уровень 100 000 юаней за тонну станет следующей важной отметкой для наблюдения. В перспективе можно выделить несколько ключевых переменных:
1. Сможет ли поддержка издержек вблизи 100 000 юаней за тонну и готовность солевых заводов удерживать цены сформировать эффективное сопротивление.
2. Реализация производственных планов переработчиков в октябре и ноябре и устойчивость пополнения запасов после праздников. Заказы на LFP в настоящее время являются наиболее важным бычьим фактором.
3. После сезонного замедления отгрузок и поступления австралийской руды в октябре, смогут ли портовые и торговые запасы продолжить сокращаться.
![Общественные консультации! Листинг фьючерсов на гидроксид лития на GFEX приближается, многие предприятия уже сделали первые шаги? [Горячая тема SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/zWZVI20251217171730.jpg)
![[Анализ SMM] Китай и ЕС договорились о снижении вдвое гибридных тарифов: следующая переменная для китайского автоэкспорта](https://imgqn.smm.cn/usercenter/lzgUR20251217171731.jpg)
