Рынок магния в сентябре: от подъёма к спаду — производители преодолевают вызовы, связанные с издержками и спросом [Анализ SMM]

Вступив в сентябрь, рынок магния отправился в путь, напоминающий американские горки. Первая и вторая половины месяца являли собой разительный контраст — жар против холода, оптимизм против пессимизма, — а рыночные настроения всего за тридцать дней стремительно сменились с эйфории до точки замерзания. В начале месяца взлетевшие цены на уголь подожгли рынок; поддержка со стороны издержек в сочетании со спекулятивным капиталом резко толкнула цены на магний вверх, заставив многих поверить, что начался новый восходящий цикл. Однако вскоре проявилось тяжелое давление фундаментальных факторов: ралли, лишенное поддержки реального спроса, оказалось неустойчивым. Затем цены на магний неуклонно снижались и в итоге пробили годовой минимум, а первичный магний марки 9990 опустился до 15 650 юаней за тонну. Месяц завершился резко расходящейся динамикой: сначала рост, затем откат.

Если снять слой за слоем хронологию событий, поведенческая логика «включения-выключения» производителей магния в этом месяце далеко не сводится к простому поверхностному сценарию «рост издержек → сокращение производства → снижение издержек → возобновление». Прослеживая цепочку передачи: цены на уголь начали восходящий цикл еще в августе, но передача вниз по цепочке была недостаточной, а рост цен на полукокс серьезно запаздывал. Это привело к резкому скачку текущих производственных издержек заводов по выплавке первичного магния, что побудило сразу несколько предприятий концентрированно объявить о ремонте и сокращении производства. Однако убыточная ситуация незаметно развернулась. Угольный скачок затем поджег рыночные настроения по всем направлениям: цены на полукокс, каменноугольную смолу и даже магниевые чушки росли синхронно. Корректировка цен на вспомогательные материалы в значительной степени компенсировала скачок стоимости сырья. По мере роста цен на магний текущие издержки заводов быстро отступили, ненадолго выведя их в комфортную зону прибыли. Коллективные планы по ремонту оказали ограниченное влияние на общий выпуск первичного магния и не смогли эффективно переломить прежнюю картину избыточного предложения и слабого спроса. Однако хорошие времена продлились недолго. На фоне дисбаланса спроса и предложения, усугубленного последующим ослаблением со стороны издержек, цены на магний развернулись и стремительно упали, а прибыль производителей вновь быстро испарилась. К концу сентября тройное давление — издержки, запасы и денежный поток — сошлось одновременно, вновь поставив производителей магния на перепутье.

Обращаясь к данным по выпуску, национальное производство первичного магния в сентябре составило около 95 300 тонн, снизившись на 0,96% по сравнению с предыдущим месяцем и продолжив нисходящий тренд. Стоит отметить, что производственный эффект этой волны ремонтов, вызванной скачком цен на уголь в конце августа, оказался относительно ограниченным. Период убытков по издержкам был кратким, окна ремонтов у производителей в целом короткими, и устойчивого сокращения предложения не возникло. Однако история повторяется. По мере приближения конца сентября тот же набор вызовов вновь встал перед производителями магния. Согласно исследованию SMM, несколько заводов по выплавке первичного магния уже сообщили о конкретных планах остановки. Если этот новый раунд сокращения производства будет действительно реализован, долгожданный глубокий сдвиг в балансе спроса и предложения магния может официально начаться.