[Анализ SMM] «Продажи автомобилей в Китае: розничные продажи NEV в сентябре выросли на 2% м/м, падение на 42% г/г на последней неделе»

По данным CPCA, опубликованным 30 сентября, розничные продажи легковых автомобилей в Китае за 1–27 сентября 2026 года достигли 1,258 млн единиц, что на 29% ниже в годовом исчислении, но на 1% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого месяца. В этом объёме розничные продажи автомобилей на новых источниках энергии составили 827 тыс. единиц, снизившись на 20% в годовом исчислении, но увеличившись на 2% к предыдущему месяцу, при этом доля розничных продаж достигла 65,7%. На стороне производителей доля оптовых продаж автомобилей на новых источниках энергии превысила 70%. Сосуществование общего ценового давления и рекордно высокой доли проникновения оставалось самой характерной структурной особенностью конечного рынка в этом месяце, однако большего внимания заслуживают предельные изменения недельной динамики внутри месяца.

Месяц с опережающей загрузкой и резкой потерей импульса на четвёртой неделе

Если рассматривать недельную разбивку, сентябрьский автомобильный рынок продемонстрировал явную модель «опережающей загрузки с последующим спадом»: среднесуточные розничные продажи steadily улучшались по сравнению с предыдущим месяцем с первой по третью неделю (соответственно -1%, +8% и +14% к аналогичному периоду прошлого месяца), следуя нормальному темпу наращивания в пиковый сезон. Однако на четвёртой неделе среднесуточные розничные продажи упали до 54 тыс. единиц, при этом годовое снижение резко расширилось до 42%, а по сравнению с предыдущим месяцем произошёл разворот до -13%. Накопленный за первые три недели прирост к предыдущему месяцу был быстро сведён на нет в последнюю неделю, что снизило темп роста розничных продаж автомобилей на новых источниках энергии за полный месяц с 14% по данным за 1–20 сентября до всего лишь 2%.

Замедление на четвёртой неделе было обусловлено двумя факторами. Во-первых, сентябрь 2025 года стал пиком покупательского ажиотажа перед отменой субсидий в некоторых регионах, что сделало базу годового сравнения наиболее сложной в конце месяца. Во-вторых, после концентрации спроса в первые три недели текущего месяца импульс последующих заказов оказался недостаточным, что усугублялось выжидательными настроениями в преддверии праздников Середины осени и Дня образования КНР, что привело к поэтапному откату конъюнктуры конечного рынка. Кроме того, субсидии на трейд-ин в этом году были в целом умеренными и давали ограниченный стимул сегменту низких и средних цен, где доминируют покупатели первого автомобиля, что также сдерживало эластичность пикового сезона.

Сторона производителей остывает первой: оптовые продажи уходят в минус к предыдущему месяцу

На стороне производителей также проявились признаки предельного ослабления: оптовый объём автомобилей на новых источниках энергии за 1–27 сентября достиг 1,032 млн единиц, что на 11% ниже в годовом исчислении и на 7% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого месяца. Это сопоставимо с всё ещё сильным ростом оптовых объёмов на 25% месяц к месяцу за отчётный период с 1 по 20 сентября, который к концу месяца стал отрицательным. Это указывает на то, что производители, заметив ослабление розничных продаж, начали заблаговременно контролировать темпы накопления запасов в каналах сбыта, чтобы оставить пространство для корректировки в четвёртом квартале. Структурные особенности сохраняются, и в четвёртом квартале стоит следить за тремя ключевыми переменными

Несмотря на общую слабость, логика проникновения электрификации остаётся неизменной: розничная доля проникновения в 65,7% достигла нового максимума за аналогичный период, а доля, высвобождаемая ускоряющимся уходом автомобилей с двигателями внутреннего сгорания, продолжает переходить к новой энергетике. В перспективе в четвёртом квартале на рынке конечного потребления выделяются три ключевые переменные: во-первых, сможет ли традиционный октябрьский пиковый сезон и интенсивные поставки новых моделей автомобилей в четвёртом квартале компенсировать давление высокой базы; во-вторых, последующие меры местных субсидиарных политик в конце года, которые напрямую повлияют на интенсивность декабрьского монтажного ажиотажа; и в-третьих, расхождение в продажах между средне- и низкоценовыми моделями с LFP-батареями и высококлассными моделями с увеличенным запасом хода, которое продолжит передаваться и перестраивать структуру производственного графика аккумуляторных ячеек на верхнем уровне — это перекликается с расхождением на стороне предложения в сентябре, когда производство силовых аккумуляторных ячеек показало рост LFP на 6,2% месяц к месяцу и снижение тройных на 15% месяц к месяцу, при этом спрос и предложение подтверждают друг друга.