[SMM анализ] Цены на латунную заготовку из Индии в Китай снижаются на фоне падения цен на медь на LME и ослабления китайского спроса

Цены на латунную заготовку индийского происхождения на условиях CFR в порту Китая снизились по сравнению с прошлой неделей, что в основном отражает падение трехмесячного базового контракта на медь на LME, при этом процентный спред к меди на LME немного расширился. Трехмесячный контракт на медь на LME снизился примерно на 2,25%, с 14 760 долл. США за тонну 22 сентября до примерно 14 427,50 долл. США за тонну 29 сентября. Относительно этого базового показателя латунные заготовки индийского происхождения для экспорта в Китай на этой неделе оценивались на уровне 62,5–63,5% от трехмесячного контракта на медь на LME по сравнению с 62–63% на прошлой неделе. Таким образом, спред расширился на 0,5 процентного пункта как на нижней, так и на верхней границе, при этом средняя точка выросла с 62,5% до 63%.

Несмотря на более широкий процентный спред, абсолютная цена CFR Китай на латунную заготовку индийского происхождения снизилась из-за более низкого базового показателя меди на LME. Итоговый диапазон оценки упал с примерно 9 151–9 299 долл. США за тонну на прошлой неделе до 9 017–9 161 долл. США за тонну на этой неделе. Средняя оценка снизилась до примерно 9 089 долл. США за тонну с 9 225 долл. США за тонну ранее, что на 136 долл. США за тонну, или около 1,5%, ниже по сравнению с прошлой неделей.

Наличная цена меди на LME также снизилась с 14 797 долл. США за тонну 22 сентября до примерно 14 450 долл. США за тонну 29 сентября. Запасы меди на LME сократились на 2 900 тонн, или примерно на 1,14% по сравнению с прошлой неделей, с 254 250 тонн 22 сентября до 251 350 тонн 29 сентября. Снижение указывает на некоторое ужесточение легкодоступных биржевых запасов, хотя запасы оставались на относительно значительном уровне.

Спрос на латунные прутки внутри Китая оставался слабым, что служит важным ориентиром со стороны спроса для экспортеров латунной заготовки индийского происхождения в Китай. В период с 25 сентября по 1 октября коэффициент загрузки выборочных китайских предприятий по производству латунных прутков, отслеживаемых SMM, составил 37,90%, что на 11,93 процентного пункта ниже по сравнению с предыдущим месяцем. Длительные праздники — Праздник середины осени и Национальный день — привели к тому, что предприятия организовали остановки производства, что вызвало заметное сокращение выпуска.

Высокие цены на медь также усилили давление на китайских производителей латунных прутков, а ужесточение доступности вторичного латунного сырья привело к незначительной прибыли от переработки. Китайские downstream-игроки проявили слабый интерес к предпраздничному пополнению запасов, при этом масштаб пополнения оказался ниже, чем за аналогичный период прошлого года. Распродажа готовой продукции также шла медленно, что указывает на сдержанное внутреннее потребление.

Для латунной заготовки индийского происхождения, предлагаемой на экспорт в Китай, эти условия внутреннего китайского спроса ограничили покупательский интерес со стороны потенциальных китайских покупателей в преддверии праздника Национального дня 1–7 октября. Покупатели сохраняли осторожность и демонстрировали ограниченную готовность наращивать запасы, несмотря на более низкие абсолютные цены на заготовку. Поэтому более широкий процентный спред на заготовку не следует интерпретировать как признак укрепления китайского спроса; скорее, это указывает на то, что стоимостная составляющая заготовки оставалась относительно устойчивой на фоне падающего базового показателя меди.

В перспективе на 2–8 октября ожидается, что работники выборочных китайских предприятий по производству латунных прутков, отслеживаемых SMM, в целом возьмут четыре-пять дней отпуска, при этом средняя продолжительность отпуска в целом не изменилась по сравнению с прошлым годом, увеличившись лишь на 0,08 дня. SMM ожидает, что коэффициент загрузки выборочных китайских предприятий по производству латунных прутков снизится далее до 34,51%, что еще на 3,39 процентного пункта ниже по сравнению с предыдущим месяцем.

Для экспортеров латунной заготовки индийского происхождения ожидаемое снижение коэффициента загрузки китайских предприятий по производству латунных прутков указывает на то, что в ближайшей перспективе покупательский интерес в Китае, вероятно, останется сдержанным. При сохранении цен на медь на повышенных уровнях ожидается, что китайские покупатели будут осторожны, при этом SMM не ожидает значительного улучшения спроса на латунные прутки в Китае в октябре.

В целом цены на латунную заготовку индийского происхождения на условиях CFR Китай снизились на фоне более низкого базового показателя меди на LME, а ценовой спред умеренно расширился. Однако слабые коэффициенты загрузки и сдержанное пополнение запасов в китайском секторе латунных прутков указывают на ограниченную поддержку спроса на импортную индийскую заготовку в ближайшей перспективе. Сочетание высоких цен на медь, ограниченной доступности вторичного латунного сырья и продолжительного праздничного периода, вероятно, сохранит осторожность китайских покупателей в октябре.