Предпраздничные социальные запасы меди немного снизились, восстановление потребления в октябрьский пиковый сезон слабое [Анализ SMM]

В преддверии праздничных дней по случаю Национального дня в Китае наблюдалось небольшое сокращение социальных запасов меди, а спотовые ресурсы в обращении стали дефицитными. Под влиянием остановок производства в период двойных праздников загрузка мощностей предприятий по выпуску медной катанки в Китае на этой неделе заметно снизилась, при этом запасы сырья и готовой продукции на перерабатывающих заводах показали структурное расхождение. С учётом графика праздничных дней по случаю Национального дня, под совокупным воздействием ограниченного спотового предложения, высоких премий и слабого конечного спроса предприятия по производству медной катанки в этом году продлили праздничные остановки, и рынок в целом сохранял осторожность в отношении восстановления традиционного октябрьского пикового сезона.

Что касается запасов, по состоянию на 30 сентября запасы меди в основных регионах Китая незначительно снизились по сравнению с предыдущим месяцем, а общий объём сократился на 1,1 тыс. тонн до 73,7 тыс. тонн. Ранее накопленные заказы с фиксированной ценой исполнялись концентрированно, и партионная выборка грузов способствовала небольшому снижению социальных запасов.

Под непосредственным влиянием праздничных факторов темпы производства медной катанки в Китае на этой неделе поэтапно замедлились. В последнюю неделю перед праздником (25 сентября — 1 октября) загрузка мощностей основных предприятий по производству медной катанки в Китае составила 64,75%, снизившись на 5,15 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей. Основной причиной снижения загрузки на этой неделе стали перебои в производстве из-за мини-каникул по случаю Праздника середины осени и первого дня праздника Национального дня, при этом большинство предприятий приостановили работу с 1 октября. Однако жёсткий спрос со стороны перерабатывающих отраслей был концентрированно реализован перед праздником, и предприятия активно выполняли заказы и заранее пополняли запасы, что эффективно компенсировало часть снижения загрузки и сделало фактические производственные показатели этой недели лучше, чем ожидалось рынком ранее. В то же время ключевые конечные потребители меди, такие как производители проводов и кабелей и эмалированной проволоки, одновременно подверглись влиянию праздничных остановок, при этом производственная нагрузка в целом была снижена, а общие темпы производства и потребления сырья у конечных потребителей синхронно замедлились.

Расхождение запасов на перерабатывающих предприятиях было ярко выраженным. Что касается сырья, благодаря концентрированной выборке грузов перед праздником запасы сырья на заводах по производству медной катанки выросли по сравнению с предыдущим месяцем, и предприятия завершили цикл предпраздничного пополнения сырьевых запасов. Что касается спроса, производство у конечных потребителей замедлилось, готовность к закупкам снизилась, темпы выборки грузов перерабатывающими предприятиями ослабли, а давление запасов готовой продукции на заводах по производству медной катанки продолжало нарастать. Рост запасов готовой продукции опережал рост запасов сырья, что подчёркивает недостаточный импульс конечного спроса перед праздником и слабую готовность к активному пополнению запасов.

SMM опросила 20 крупных предприятий по производству катанки из катодной меди в Китае относительно графика выходных на Национальный праздник и пополнения запасов перед праздником; выборка охватывает годовую мощность 7,66 млн тонн. В этом году общая продолжительность выходных в отрасли на Национальный праздник увеличилась по сравнению с предыдущими годами. Рыночная конъюнктура и динамика спроса перед праздником несколько раз меняли направление. Ранее цены на медь длительное время колебались на высоких уровнях, постоянно сдерживая закупочный энтузиазм переработчиков. Ближе к празднику цены на медь краткосрочно откатились, что ненадолго высвободило жёсткий спрос и вызвало всплеск заказов на медную катанку, из-за чего рынок первоначально ожидал сокращения сроков остановки предприятий. Однако под влиянием последующего ужесточения спотового предложения и резкого роста премий конечным потребителям стало трудно принимать дорогое сырьё, настроения по пополнению запасов быстро охладились, новые заказы вновь ослабли, и в итоге количество выходных дней у предприятий не сократилось, а увеличилось.

С точки зрения продолжительности выходных, сопоставление по сопоставимой выборке показывает, что во время Национального праздника 2025 года предприятия в среднем отдыхали 4,05 дня, тогда как в 2026 году средняя продолжительность выходных выросла до 4,4 дня, увеличившись на 0,35 дня в годовом выражении. У конечных потребителей, таких как производители проводов и кабелей и эмалированной проволоки, продолжительность выходных осталась в основном на уровне прошлого года, поскольку заметного восстановления спроса не наблюдалось. Если рассматривать общий производственный ритм за год, в первом квартале отрасль показала улучшение загрузки мощностей благодаря откату цен на медь и вялому предложению вторичной катанки. Однако с середины года цены на медь колебались на высоких уровнях, постоянно оказывая давление на поступление заказов конечным потребителям и производственные графики предприятий. В сочетании с предпраздничной ситуацией высоких премий и слабых заказов производственное давление в отрасли оставалось заметным.

Если смотреть на октябрь, ожидается, что на настроения в отрасли будут давить несколько факторов. Продолжительная остановка на праздники существенно снизит месячную загрузку мощностей, а высокие цены на медь продолжат сдерживать потребление. Чётких сигналов восстановления традиционного «золотого октября» пока не появилось, и ожидается, что загрузка мощностей по производству катанки из катодной меди в октябре продолжит снижаться, а потребление окажется слабее, чем в аналогичный период прошлого года. После праздников ожидается переход социальных запасов катодной меди в фазу накопления, а последующие темпы производства еще предстоит увидеть. Сохраняется неопределенность в отношении спотовых премий и восстановления заказов, и предприятия будут динамично корректировать производственные графики в соответствии с движением цен на медь и изменениями заказов от переработчиков.