Готовая сталь остаётся стабильной, в то время как сырьё расходится и слабеет; центр затрат на нержавеющую сталь смещается вниз, а прибыль восстанавливается [Анализ SMM]

На этой неделе производители нержавеющей стали продолжали добиваться снижения цен на сырьё, что привело к незначительному улучшению рентабельности и дальнейшему сокращению убытков по отрасли. По холоднокатаной продукции 304 рентабельность на этой неделе существенно различалась. Маржа, рассчитанная по текущим ценам на сырьё, восстановилась до 1,53%, выйдя в положительную зону. Однако маржа, рассчитанная по себестоимости складских запасов сырья, осталась на уровне -1,87% из-за ранее закупленного дорогого сырья. В целом давление на рентабельность ослабло, но полностью не исчезло.

Никельсодержащее сырьё на этой неделе продолжило слабый тренд, хотя темпы снижения заметно замедлились. В преддверии праздника — Дня образования КНР — торговля в перерабатывающем секторе была вялой. Опасения по поводу концентрированного поступления товаров после праздников, растущие ожидания сокращения производства на заводах нержавеющей стали и ослабление прогнозов спроса создавали давление накопления запасов никелевого чугуна (NPI), удерживая рынок в подавленном состоянии. Однако перебои с поставками в Индонезии из-за нехватки воды и периодические закупки заводов для пополнения запасов оказывали определённую поддержку, эффективно ограничивая снижение цен на NPI. По состоянию на эту пятницу цена высококачественного индонезийского NPI с содержанием никеля 10–12% на условиях DDP в Китае снизилась лишь на 3 юаня за единицу никеля — до 1045 юаней за единицу никеля.

Цены на лом нержавеющей стали на этой неделе оставались стабильными и консолидировались. Фьючерсы на никель на SHFE в течение недели ослабли, но фьючерсы на нержавеющую сталь держались относительно устойчиво, что поддерживало спотовые цены на нержавеющую сталь и рынок лома. С точки зрения фундаментальных факторов слабое восстановление в пиковый сезон и ожидания снижения производственных планов заводов в октябре ограничивали рост цен на лом. Однако общее предложение лома оставалось ограниченным, и лом нержавеющей стали сохранял стабильное ценовое преимущество перед NPI, компенсируя медвежьи факторы спроса. При отсутствии значительного давления продаж потенциал снижения также был ограничен. При балансе бычьих и медвежьих факторов цены на лом не могли сформировать чёткий тренд и в краткосрочной перспективе продолжали двигаться в боковом диапазоне. По состоянию на эту пятницу основные обрезки 304 в Шанхае удерживались на уровне 9700–9800 юаней за тонну без учёта налога.

Цены на хромсодержащее сырьё на этой неделе немного снизились, а поддержка со стороны себестоимости продолжала ослабевать. Крупные производители нержавеющей стали в октябре снизили закупочные цены на высокоуглеродистый феррохром, а ожидания продления сокращения производства нержавеющей стали в октябре ещё больше ослабили настроения спроса на феррохром, оставив фундаментальные показатели отрасли слабыми. Тем временем цены на зарубежную хромовую руду стремительно падали, что напрямую снижало ожидаемые производственные издержки феррохрома и ещё больше подрывало поддержку со стороны себестоимости. Хотя производители феррохрома активно сокращали выпуск на фоне устойчивых убытков, сокращение предложения было ограниченным и недостаточным, чтобы переломить слабую рыночную конъюнктуру. К этой пятнице цены на высокоуглеродистый феррохром во Внутренней Монголии снизились на 100 юаней за тонну (50% содержания металла) по сравнению с предыдущим месяцем до 7 650–7 800 юаней за тонну (50% содержания металла).

В целом на этой неделе рынок нержавеющей стали демонстрировал устойчивые цены на готовую сталь, разнонаправленное снижение сырья и восстановление прибыли металлургических заводов. Убытки по никелевому чугуну сократились, стальной лом консолидировался, а феррохром продолжил ослабевать. Общий центр издержек в отрасли сместился вниз, что постепенно улучшало рентабельность заводов. В краткосрочной перспективе спрос конечных потребителей в пиковый сезон остаётся слабым, ожидания сокращения производства на заводах сохраняются, общий жёсткий спрос на сырьё остаётся подавленным, а логика стремления заводов к снижению закупочных цен не меняется, из-за чего стороне издержек трудно обеспечить сильную поддержку. Цены на готовую сталь остаются устойчивыми благодаря жизнестойкости фьючерсов, однако отсутствие драйверов роста спроса не позволяет запустить тенденцию повышения цен. Ожидается, что в краткосрочной перспективе рынок нержавеющей стали сохранит модель слабых издержек, стабильных и консолидирующихся цен и умеренного восстановления прибыли.