Опубликовано:
26 сентября 2026 г., 5:29
(Kitco News) – Цены на золото пережили еще одну трудную неделю: ранние попытки закрепиться выше $4 350 были подавлены ростом доходности казначейских облигаций, ястребиными ожиданиями в отношении Федеральной резервной системы и сохраняющимися инфляционными опасениями, связанными с ценами на энергоносители и конфликтом между США и Ираном.
начало неделю с торгов на уровне $4 383,44 за унцию в воскресенье вечером, и желтый металл ненадолго поднялся выше, пока трейдеры продолжали следить за дипломатическими усилиями на Ближнем Востоке и премией за риск вокруг Ормузского пролива. Однако рост быстро остановился: золото установило недельный максимум на отметке $4 387,51 за унцию в воскресенье вечером, после чего продавцы вернули контроль над рынком.
В понедельник и вторник металл вновь оказался под давлением, поскольку ралли на фондовых рынках, рост доходности и укрепление доллара снизили спрос на активы-убежища. В середине недели золото попыталось стабилизироваться, но ястребиные комментарии ФРС и устойчивые инфляционные опасения удерживали внимание трейдеров на вероятности дополнительного повышения ставок после прошлого недельного повышения на 25 базисных пунктов.
В среду и четверг продажи ускорились, поскольку доходность казначейских облигаций продолжила расти, увеличивая альтернативные издержки владения беспроцентным слитковым металлом. Спотовые цены пробили уровень $4 300 и в итоге установили недельный минимум на отметке $4 244,63 за унцию в четверг, после чего вблизи нижней границы недельного диапазона появились покупатели, ищущие выгодные цены.
В пятницу золото умеренно восстановилось: цены на нефть снизились на renewed надеждах на сделку между США и Ираном, которая могла бы вновь открыть Ормузский пролив, доллар ослаб, а покупатели на спаде вернулись на рынки металлов. Однако отскок оставался ограниченным из-за повышенных ожиданий повышения ставок, и спотовое золото не смогло вернуть уровень $4 300 за унцию перед недельным закрытием.
Последний еженедельный опрос Kitco News по золоту показал, что Уолл-стрит не имеет четкой уверенности в краткосрочном направлении движения золота, в то время как Мейн-стрит сохранил бычье большинство, несмотря на слабые недельные показатели металла.
«Мне нравится золото на следующей неделе, исходя из предположения, что маятник ожиданий ФРС качнулся настолько далеко или почти настолько далеко, насколько это возможно, и следующая порция важных данных по США подтвердит это», — сказал Марк Чендлер, управляющий директор Bannockburn Global Forex. «На следующей неделе США опубликуют августовский дефлятор PCE, который будет включать методологическую корректировку, несколько снижающую инфляцию, а рост числа рабочих мест в сентябре выглядит слабее, чем в августе. Тем не менее, золоту нужно подняться выше 4400 долларов, чтобы это стало чем-то примечательным».
«Вверх», — сказал Дарин Ньюсом, старший рыночный аналитик Barchart.com. «Технически декабрьский фьючерс на золото перепродан на краткосрочном дневном графике, но, как гласит старая поговорка, рынок может оставаться перекупленным (или перепроданным) дольше, чем большинство из нас способно оставаться платёжеспособным. (Вариант кейнсианского взгляда на иррациональное поведение рынка.) Исходя из теории игр — а в наши дни это не более чем игра в то, как сработают алгоритмы, — это будет моя третья неделя подряд с прогнозом “вверх”, при одном верном (две недели назад) и одном неверном (на прошлой неделе). Это делает предстоящую неделю решающим раундом в формате “лучший из трёх”».
«Для протокола: фундаментально ничего не изменилось», — добавил Ньюсом. «Доходность казначейских облигаций США продолжает расти из-за инфляции, в то время как центральные банки продолжают покупать золото».
«Вверх», — сказал Рич Чекан, президент и главный операционный директор Asset Strategies International. «Инвесторы начинают осознавать тот факт, что ФРС может повышать ставки лишь до определённого предела… поскольку мы не можем позволить себе текущее обслуживание долга в размере 1,6 триллиона долларов в год (4% от 40 триллионов долларов). А поскольку Конгресс никогда не перестанет тратить сверх меры, золото пойдёт выше. Это очевидно».
«На предстоящую неделю я нейтрален по золоту», — сказал Колин Цешински, главный рыночный стратег SIA Wealth Management. «Я просто не вижу серьёзных катализаторов».
«Вниз», — сказал Джеймс Стэнли, старший рыночный стратег Forex.com. «Проблема с доходностью никуда не денется в ближайшее время, и облигации выглядят хрупкими, поэтому я ожидаю скачка доходности, который, как мне кажется, может привести к торговому минимуму по золоту. Пока мы выше 4 тысяч, я думаю, всё ещё есть основания для бычьего долгосрочного настроя, а 4100 была бы ещё более идеальной поддержкой, учитывая, насколько хорошо этот уровень проявлял себя как сопротивление до прорыва в августе».
Адам Баттон, глава валютной стратегии investingLive, считает, что значительную часть недавней слабости золота можно объяснить пиком доходности.
«Вы видели чёткую корреляцию, когда она снова пробила пять процентов», — сказал он. «Он взлетел выше; золото пошло вниз. Золото — тоже отчасти рисковый актив, так что это и тянет его вниз. Вчера и позавчера там было тяжело. Сезонные факторы по-настоящему включаются в ноябре, так что вы ищете момент для покупки на спаде в любой точке».
«Доллар снова растет. Для золота неделя была не самой удачной, но оно держится вполне прилично».
Баттон рассматривает 2026 год как историю из двух частей и говорит, что мы все еще находимся в фазе консолидации после впечатляющего роста золота выше 5 000 долларов в первые месяцы.
«4 000 долларов оказались довольно сильной [поддержкой], — сказал он. — Теперь у нас доходность выше 5%, а мы все еще на уровне 4 300 долларов. Возможно, просто потребуется время, чтобы консолидировать этот огромный рост с 2 000 до 5 000 долларов. И если мы делаем это в диапазоне от 4 500 до 4 700 долларов, это неплохо. Все долгосрочные драйверы золота так же хороши, как и прежде».
И точно так же, как маржинальные покупатели были важной частью роста золота до исторических максимумов в начале 2026 года, Баттон говорит, что теперь они также запрыгивают в эти многодесятилетние максимумы доходности.
«Маржинальный покупатель всегда есть, — сказал он. — Золотой жук будет покупать при любых условиях, а тот, кто привержен золоту, уже и так хорошо загружен. Но есть человек, который стоит перед выбором: скажем так, пятипроцентная безрисковая доходность или золото. Я думаю, у каждого есть своя цена на кривой, и вы просто выясняете, где она находится. Думаю, золоту действительно становится трудно конкурировать».
В дальнейшем Баттон ожидает, что рынки будут очень сосредоточены на данных, и сам он будет делать то же самое — но отчет по занятости его интересует меньше, чем некоторые опережающие индикаторы занятости.
«[Число рабочих мест вне сельского хозяйства] — такой запаздывающий индикатор, — сказал он. — Эти данные опросов, вероятно, лучшие. ISM в сфере услуг, наверное, номер один, обведенный в моем календаре, потому что я думаю, что если рабочие места сильные, не знаю, поверит ли кто-нибудь в это. Но опять же, возможно, я слишком усложняю. Сильный отчет по занятости, сильная экономика, продавайте больше облигаций, закладывайте в цены хорошую экономику, закладывайте больше повышений ставок. Меня это, наверное, не убедило бы, но убедило бы рынок, что мы движемся в правильном направлении».
На этой неделе в опросе Kitco News Gold Survey приняли участие 14 аналитиков, и после единогласного бычьего настроя на прошлой неделе мнения на Уолл-стрит разделились почти поровну между быками, медведями и теми, кто занял выжидательную позицию. Пять экспертов, или 36%, ожидали, что вырастут на предстоящей неделе, тогда как четверо, или 29%, прогнозировали дальнейшее снижение желтого металла. Остальные пять аналитиков, 36% от общего числа, ожидали, что на следующей неделе желтый металл будет двигаться в волатильном боковом канале.
Тем временем в онлайн-опросе Kitco было подано 152 голоса, и бычье большинство среди розничных инвесторов практически не изменилось. 86 розничных трейдеров, или 57%, ожидали роста на следующей неделе, тогда как 35 других, или 23%, прогнозировали снижение желтого металла. Остальные 31 инвестор, 20% от общего числа, ожидали бокового движения цен на предстоящей неделе.
На следующей неделе выйдет целый ряд данных по занятости, а также обзоры состояния производственного сектора и потребительского спроса в США.
Рано утром во вторник Резервный банк Австралии объявит свое решение по денежно-кредитной политике, а в начале североамериканской сессии будут опубликованы данные по потребительскому доверию в США и числу открытых вакансий JOLTS. Затем в среду утром выйдут данные ADP по занятости в частном секторе, а также окончательные данные по ВВП США за второй квартал и индекс PCE.
В четверг трейдеры обратят внимание на индекс деловой активности в производственном секторе ISM за сентябрь, а также на еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице.
Неделя экономических новостей завершится в пятницу утром публикацией отчета по числу занятых в несельскохозяйственном секторе за сентябрь.
Кевин Грейди, президент Phoenix Futures and Options, сказал, что для определения направления движения золота он ориентируется не на ценовые графики, а на ситуацию на Ближнем Востоке и действия Федеральной резервной системы.
«Я понимаю, что когда люди смотрят на графики и говорят: „О, это прорыв“, это здорово, — сказал он. — Но я смотрю на это иначе. Это ралли, и за ним стоит множество факторов, которые его подталкивают, и мы начинаем видеть рост открытого интереса, что очень важно. Но пока не будет урегулирована ситуация с Ираном… а также с процентными ставками, ясности у нас немного».
«Я слежу за рынком облигаций и Ираном. Вот за этим я и слежу».
Грейди сказал, что в идее о том, что высокая доходность не обязательно будет сдерживать рост золота так же сильно, как в прошлом, есть доля истины.
«Я с этим согласен, потому что на рынке облигаций происходит много всего, и дело не только в Иране, — сказал он. — Если посмотреть на то, что происходит на рынке облигаций, я думаю, многое связано с долгом. Я также считаю, что сделка с ИИ во многом определяет происходящее на рынке облигаций. Когда Google предлагает десятилетние облигации под 6,4%, конкурировать очень сложно. Это конкуренция для рынка казначейских облигаций. А ещё у Microsoft более высокий кредитный рейтинг, чем у правительства США».
«Сейчас золото пытается найти точку опоры, — сказал он. — Это новая эра для золота. „Подождите, ставки выше, и это значит, что мы всё равно можем расти? Какой в этом смысл?“ Люди пытаются понять, почему доходность растёт».
Грейди сказал, что ожидает дальнейшего снижения цен на золото в этой среде высоких ставок и высокой доходности, и считает, что в долгосрочной перспективе это пойдёт жёлтому металлу на пользу.
«Я действительно хочу увидеть давление на золото, — сказал он. — Думаю, лучший способ понять, насколько силён рынок, — это продать его. Так и произошло с золотом в прошлый раз. Они опустили его ниже 4000 долларов, и что произойдёт? Внезапно пришла поддержка. И поддержка пришла массово, и это по-настоящему двигает рынок».
«Прямо сейчас, я думаю, вы увидите некоторую поддержку внизу, — сказал Грейди. — Это рефлекторная реакция, при которой действует старомодное мышление: „повышение ставок — золото пойдёт вниз“. Это как А равно Б, и всё. Я думаю, на рынке появилась новая динамика, потому что происходит гораздо больше всего, и по мере того как рынок это переваривает, я думаю, вы начнёте видеть более высокие цены. Мне бы хотелось увидеть золото здесь, внизу. Думаю, на протяжении следующих двухсот долларов здесь есть некоторая поддержка. И р—
«Раньше мы говорили в зале, что рынок сейчас ест свои овощи. Ему нужно делать свою работу. Это нелегко, никто не хочет этим заниматься. Но овощи есть надо.
Алекс Купцикевич, старший рыночный аналитик FxPro, отметил, что золото завершает неделю в минусе, опустившись ниже 4300 долларов.
«В течение недели цена за унцию опускалась ниже 4250 долларов и отскакивала от этого уровня поддержки, как и на предыдущей неделе, — сказал он. — Несмотря на отскок от этого горизонтального уровня поддержки, цена закрепилась ниже своей 50-дневной скользящей средней и линии поддержки восходящего тренда, действующей с июля. Фундаментально давление связано с ужесточением прогноза денежно-кредитной политики в обозримом будущем. За неделю средневзвешенное рыночное ожидание ставки через год выросло до 4,77%, а в четверг превысило 4,80% по сравнению с 4,68% неделей ранее и 4,05% месяц назад. Основной сценарий (>50%) теперь предполагает четыре повышения ставки в ближайшие 12 месяцев. ФРС удерживала ставки выше этих уровней с марта 2023 года по сентябрь 2024 года, когда делала всё возможное для сдерживания инфляции, а также с мая 2006 года по август 2007 года, когда боролась с перегревом экономики».
«Пару лет назад более высокие процентные ставки не сдерживали рост цен на золото, тогда как перед финансовым кризисом цена оставалась более или менее неизменной на протяжении всего периода, — отметил Купцикевич. — Судя по циклам фондового рынка, ситуация больше напоминает то, что мы наблюдали два десятилетия назад. Есть и третий исторический пример: период с 1994 по 2001 год, когда золото большую часть времени находилось под давлением, а ставка ФРС превышала 5%. Однако это не показательный пример, поскольку в то время дефицит бюджета США не был настолько велик, чтобы потребовать создания масштабного рынка государственных облигаций».
На момент написания статьи торговалось по 4284,97 доллара за унцию, потеряв 2,17% за неделю, но прибавив 0,26% за день.
Источник:
