Целевая цена золота $5 250: почему Société Générale делает ставку на следующий сырьевой рост

23 сентября 2026 г.

Целевая цена в 5 250 долларов за унцию и непоколебимая приверженность реальным активам: несмотря на устойчиво ограничительную процентную среду, считает, что восходящий цикл драгоценных и промышленных металлов далёк от завершения.

В своём последнем мультиактивном прогнозе на четвёртый квартал 2026 года крупный французский банк подтверждает явную избыточную позицию в сырьевых товарах и выделяет 10 процентов общего объёма портфеля только на и . За этим распределением стоит классическая «сделка обесценивания»: растущее осознание того, что центральные банки не могут полностью сдержать инфляционное давление, в то время как стремительно растущие процентные расходы по государственному долгу США подрывают доверие к традиционным облигациям.

Долговая ловушка США и закупки центральных банков закрепляют ралли золота

Тот факт, что доходность 10-летних казначейских облигаций США составляет почти 5 процентов, никоим образом не снижает ценность беспроцентного драгоценного металла в текущей рыночной среде. Напротив, SocGen интерпретирует высокий уровень доходности как симптом структурного кризиса устойчивости. При бюджетном дефиците, превышающем шесть процентов валового внутреннего продукта, и средней процентной ставке по долгу в четыре процента — значительно выше порога в 2,3 процента, необходимого для стабилизации, — процентные платежи сверхдержавы находятся на пути к росту до пяти процентов экономического выпуска к середине 2030-х годов. На этом фискальном фоне золото больше не служит лишь хеджем от инфляции, а является незаменимым оплотом против постепенного обесценивания государственного долга.

Этот макроэкономический драйвер сопровождается неослабевающим физическим спросом. Центральные банки по всему миру сокращают свои вложения в казначейские облигации США в пользу золотых слитков, в то время как частные притоки также возвращаются на финансовые рынки. Глобальные запасы золотых ETF вновь приближаются к отметке в 3 000 метрических тонн. Если ожидаемое снижение реальных процентных ставок и ослабление доллара США материализуются по мере развития цикла, альтернативные издержки владения металлом продолжат снижаться. Поэтому банк прогнозирует цену золота в 4 750 долларов на четвёртый квартал 2026 года, после чего ожидается рост цен выше 5 000 долларов во втором квартале 2027 года и достижение 5 250 долларов к концу лета 2027 года.

Медь: ИИ-инфраструктура сталкивается с хроническим спадом в добыче

Прогноз аналитиков по рынку меди столь же позитивен; банк прогнозирует цену в 14 750 долларов за метрическую тонну в последнем квартале, которая, как ожидается, вырастет до 15 250 долларов к третьему кварталу 2027 года. Наряду с электрификацией, глобальное расширение центров обработки данных для искусственного интеллекта становится основным драйвером спроса. Этот дополнительный спрос сталкивается с уровнем добычи, который после десятилетия хронического недоинвестирования оставляет мало возможностей для наращивания объёмов.

По данным экспертов, мировая добыча меди на рудниках сократилась на 1,1 процента в первой половине 2026 года и движется к первому за почти десятилетие году снижения. Поскольку сроки реализации новых крупных проектов длительны, банк не ожидает значительного увеличения предложения со стороны горнодобывающего сектора до 2030 года. Сочетание долгосрочного роста спроса в технологическом секторе и структурного дефицита сырьевых товаров делает промышленные металлы второй опорой масштабной переоценки рынка.

Источник: