10 000 долларов за золото: вопрос в том, когда, а не в том, будет ли

09/22/2026 19:15:53 GMT

движется к отметке $10 000 за унцию. Вопрос не в том, произойдёт ли это, а когда.

Так считает глава отдела стратегии по золоту State Street Investment Management Аакаш Доши. В интервью Kitco он заявил, что инвесторам следует мыслить за пределами $5 000 за золото — вплоть до $10 000. Этот рубеж он рассматривает как «в конечном счёте вопрос времени, а не возможности» в текущей глобальной экономической среде.

Доши утверждал, что сделка по обесцениванию валюты привела золото к рекордным максимумам ранее в этом году, и она никуда не исчезла. Она просто ушла в спячку, когда нефтяной шок из-за войны в Иране создал среду повышенных инфляционных опасений, роста процентных и укрепления доллара.

«В State Street мы никогда не считали, что она мертва; мы просто думали, что она на паузе. А теперь, я думаю, она снова ожила».

Сделка по обесцениванию — это инвестиционная стратегия, которая делает упор на владение материальными активами, такими как золото, серебро и другие сырьевые товары, для защиты от обесценивания денег.

Мы видим, как эта сделка разворачивается на испытывающем трудности рынке казначейских облигаций.

Казначейские облигации распродаются, потому что многие страны всё более настороженно относятся к владению долгом США. При национальном долге, превысившем $40 трлн, и отсутствии со стороны американских политиков каких-либо намёков на намерение решать проблему заимствований и расходов, фискальная ситуация Америки не внушает особого доверия.

Вдобавок к фискальным проблемам США превратили доллар в инструмент внешней политики. Это заставило некоторые страны ещё более настороженно относиться к хранению долларов.

Доши сказал, что удержание золотом уровня $4 000 во время коррекции и последующий рост до $4 700 перед повышением ставки ФРС на прошлой неделе укрепили его убеждённость в том, что более широкий бычий рынок золота остаётся нетронутым, несмотря на сохраняющиеся встречные ветры от нефтяного шока из-за войны в Иране.

Он также отметил рост притоков в золотые ETF в последние недели как бычий индикатор.

«Мы начали видеть агрессивное восстановление притоков от западных ETF-инвесторов. Я думаю, здесь достаточно огневой мощи, чтобы двигаться дальше».

Доши сказал, что базовый прогноз State Street по золоту теперь составляет $4 700–$5 000 за унцию к началу этой зимы. Сдвиг ФРС в сторону смягчения или макроэкономический шок могли бы вывести $5 000 в игру ещё быстрее.

Пока все взгляды прикованы к , Доши считает, что устойчивость (или её отсутствие) суверенного долга — более серьёзная проблема. И это касается не только США. Он отметил, что ухудшение бюджетной ситуации и рост долгосрочных затрат по заимствованиям — общемировая проблема. Великобритания, и Япония продолжают сводить бюджеты со значительным дефицитом, увеличивая долг.

«Вызывает беспокойство сам уровень долга и объём бюджетных расходов в периоды, когда экономика не находится в рецессии».

Доши также указал на очевидный фундаментальный сдвиг в мышлении инвесторов. Исторически рост доходностей создавал препятствия для золота — актива, не приносящего процентного дохода. Однако инвесторы начинают смотреть дальше самого факта роста доходностей и задаются вопросом, почему процентные ставки продолжают повышаться.

Когда доходности растут из-за сильного экономического роста и корпоративного оптимизма, это усиливает аргументы против золота. Но когда доходности растут потому, что инвесторы требуют более высокую срочную премию для компенсации инфляции в условиях чрезмерных государственных заимствований и снижения бюджетного доверия, «последствия оказываются совершенно иными». Речь уже идёт не столько об альтернативных издержках владения золотом, сколько о защите покупательной способности с течением времени.

«Это всё больше превращается в позицию: „Я владею золотом из-за риска обесценивания денег, риска снижения покупательной способности и риска монетизации долга“», — сказал Доши.

Доши отметил, что хотя снижение доходностей может придать золоту ещё более сильный импульс, быстрое повышение доходностей также может стать бычьим сигналом, если инвесторы сочтут, что оно отражает ухудшение доверия к суверенному долгу и сопровождается ослаблением доллара США.

«Думаю, сейчас это во многом игра на доверии. У золота нет кредитора, это редкий природный ресурс, и за ним стоит история».

Это открывает путь к золоту по 10 000 долларов.

Он предупредил, что жёлтый металл не достигнет этого уровня «по прямой», но долгосрочное направление очевидно.

«Я действительно считаю, что 10 000 долларов — это вопрос того, когда, а не произойдёт ли это вообще».

Источник: