Замбия известна медью, однако именно медный рудник служит основой её заявленной добычи золота. Помимо крупного рудника существует мелкомасштабная торговля золотом, которую трудно измерить и ещё труднее включить в надёжную систему закупок. Министерство горнодобывающей промышленности и разработки полезных ископаемых сообщает о производстве 3 141,81 килограмма золота в 2024 году, что примерно на 40% выше показателя 2 237 килограммов за 2023 год. Это данные о производстве, а не об экспорте или закупках центральным банком. Однако два правительственных ряда данных расходятся за каждый пересекающийся год с 2020 по 2024. Наиболее резкое расхождение приходится на 2022 год: министр сообщил парламенту о 2 683 кг, тогда как более поздний статистический бюллетень министерства указывает 4 598 кг. Причина в рассмотренных материалах не опубликована. [1, 22]
Новое внимание привлекли возможное снижение стандартного 16-процентного налога на добавленную стоимость на внутренние сделки с золотом, значительное расхождение между торговой отчётностью Замбии и Объединённых Арабских Эмиратов, а также планы по листингу золотого инвестиционного фонда в Лусаке. Эти события связаны спросом на более эффективно функционирующий рынок, но измеряют они разные вещи. [9–14, 19]
Рисунок 1. Парламентский ответ министра от марта 2026 года [22] и бюллетень министерства от июня 2026 года [1] расходятся за каждый общий год. Показатель за 2025 год охватывает только январь–август и выделен отдельно.
Предприятие Kansanshi компании First Quantum Minerals близ Солвези произвело около 105 000 унций золота в 2024 году и 116 000 унций в 2025 году. Показатель за 2025 год относится к Kansanshi, а не к общемировому объёму золота First Quantum в 152 000 унций. Рудник извлёк больше золота после выборочной разработки более богатых участков в начале 2025 года и повышения пропускной способности и извлечения позднее в том же году. [2]
Kansanshi не может просто наращивать добычу золота всякий раз, когда растёт цена на золото. Золото извлекается из руды, добываемой ради меди. Производство зависит от того, где работает рудник, от содержания золота в руде и от того, сколько его извлекает обогатительная фабрика. Больше породы через новую цепь не гарантирует больше золота на тонну.
В первой половине 2026 года Kansanshi произвела 49 941 унцию по сравнению с 57 632 унциями годом ранее, согласно расчётам на основе квартальных результатов компании. Её цепь S3 перерабатывала большие объёмы складированной руды с более низким содержанием. First Quantum сохранила прогноз на весь 2026 год в диапазоне 110 000–120 000 унций. Достижение этого диапазона потребовало бы около 60 000–70 000 унций во втором полугодии по мере поступления более богатой руды. Прогноз остаётся прогнозом. [3]
В 2024 году правительство выдало 519 лицензий, связанных с золотодобычей, старателям и малым предприятиям. Лицензия — это лишь входной билет, а не показатель объёма добычи. Zambia EITI отмечает, что многие мелкие старатели не подают отчёты о добыче, и сводных данных об объёмах производства в этом сегменте рынка нет. [4, 5]
По данным EITI, к 30 июня 2025 года Zambia Gold Company закупила у старателей в Мумбве и Руфунсе 13,9 килограмма материала со средней заявленной чистотой 84%. Это именно закупленный материал, а не 13,9 килограмма очищенного золота, и данные охватывают только сделки в этих центрах. В репортаже ZNBC за май 2025 года недавний объём скупки оценивался примерно в семь килограммов, а закупочные цены указывались на уровне 2400–2600 квач за грамм при рыночной цене около 2800 квач. Это цены на указанную дату, а не текущие. Без учёта чистоты, точного времени продажи и затрат на переработку разница не является надёжным показателем потерь старателей. [5, 6]
По данным Zambia Monitor, министр горнодобывающей промышленности сообщил о закупке ещё 3,65 килограмма в Руфунсе, Мумбве и Лусангази в первом квартале 2026 года. Это квартальный показатель закупок по трём точкам, а не общий объём золота, добытого мелкими производителями. [21]
Именно здесь формализация либо увенчается успехом, либо провалится. Старатель должен видеть, как проверяется содержание золота, понимать, как формируется окончательная цена, и своевременно получать оплату. Zambia Gold Company заявляет, что закупки у мелких старателей реализуются по отдельным офтейк-соглашениям, тогда как золото с её рудника Касенсели продаётся Банку Замбии. Эти два канала не следует объединять в одну цифру закупок центрального банка. [7]
Парламент отдельно сообщил о вкладе Zambia Gold Company в добычу золота: 19,8 кг в 2022 году, 28,44 кг в 2023 году и 16,30 кг в 2024 году. За январь–август 2025 года указано 8,63 кг. Это производственный ряд, а не объём золота, закупленного компанией у мелких старателей. [22]
Рисунок 2. Добыча золота, отнесённая к Zambia Gold Company, согласно парламентскому ответу министра [22]. Январь–август 2025 года — неполный период, показан серым цветом.
Ответственная переработка заслуживает места в том же обсуждении. В марте 2026 года ZCCM-IH и проект planetGOLD Zambia подписали соглашение об организации закупок с пилотных участков переработки без использования ртути. Соглашение открывает путь к рынку, но не подтверждает, сколько килограммов уже было закуплено. Совместный учёт металла, выплат старателям и более чистых методов переработки дал бы более полную картину того, работает ли официальный канал. [8]
Используйте одно и то же определение товара для обеих сторон сравнения с ОАЭ за 2023 год. По всему немонетарному золоту в рамках товарной позиции 7108 Замбия отчиталась об экспорте в ОАЭ на сумму 3,06 млн долларов США, тогда как ОАЭ заявили об импорте, отнесённом к Замбии, на сумму 1,788 млрд долларов США. Замбийский показатель представляет собой сумму трёх раскрытых подсубпозиций: полуобработанное, необработанное и порошок. Широко растиражированная цифра в 61 800 долларов США — это лишь запись об экспорте необработанного золота (HS 710812), тогда как только экспорт полуобработанного золота составил 2,946 млн долларов США. Это расхождение между таможенными отчётами, а не измеренная потеря денег или налогов. Замбийская запись за 2024 год по экспорту необработанного золота в ОАЭ уже выше — 5,21 млн долларов США; на рисунке 3 по-прежнему представлено сопоставимое сравнение за 2023 год. [9–11, 23–26]
ОАЭ отчитались о 29,1 тонны импорта за 2023 год, отнесённого к Замбии, по широкой товарной позиции 7108, что более чем в 13 раз превышает 2,237 тонны внутреннего производства, указанные в бюллетене министерства за тот же год. В мартовском ответе министерства парламенту за 2026 год приведён иной показатель производства за 2023 год — 1 962 кг. Масштаб расхождения требует объяснения на уровне отдельных партий. UN Comtrade отмечает, что двусторонние данные могут различаться из-за отчётности по стране происхождения и стране назначения, транзитных маршрутов, сроков, оценки и классификации. Однако разрыв также делает правдоподобной возможность того, что часть золота прошла через недекларированный экспорт, контрабанду, недостоверное декларирование или неучтённые побочные сделки с участием старателей, трейдеров или посредников. Имеющиеся цифры не доказывают ни одно из объяснений и не подтверждают, что Замбия добыла 29 тонн неучтённого золота или потеряла 1,8 млрд долларов США. ОАЭ действительно зафиксировали импорт, но его точное происхождение и маршрут не были публично сверены. [1, 12, 22, 23]
Существует и вторая проблема отчётности, более близкая к дому. За 2024 год экспорт золота в статистическом бюллетене министерства указан в объёме 1391 килограмм, а в отчётах Zambia EITI — 106 670 тройских унций, то есть около 3318 килограммов. Опубликованные данные о покрытии и методологии не позволяют согласовать эти две цифры. Открытая сверка между отчётностью рудников, экспортными разрешениями, таможенными декларациями, пробой слитков и изменением запасов была бы полезнее, чем превращать любое расхождение в оценку контрабанды. [1, 5]
Рисунок 3. Данные WITS / UN Comtrade по товарной позиции HS 7108 за 2023 год [9–11, 23–25]. Верхнее сравнение использует единую шкалу с нулевой отметкой; нижняя панель представляет собой отдельно подписанный увеличенный фрагмент по трём заявленным формам экспорта Замбии. Таможенные стоимости у разных отчитывающихся сторон не устанавливают происхождение или незаконность отдельных партий.
После встречи с представителем Всемирного совета по золоту в сентябре 2026 года постоянный секретарь Министерства шахт Хапенга Кабета заявил, что правительство рассматривает возможность снижения НДС на золото, чтобы облегчить официальную торговлю для мелких старателей. В рассмотренных материалах не объявлено ни новой ставки, ни даты вступления в силу. Представитель совета оценил, что из-за неформальной торговли золотом может недополучаться от 80 до 240 миллионов долларов США роялти в год; это атрибутированная оценка, а не измеренные налоговые потери, установленные на основе зеркальных торговых данных. [14]
НДС и роялти на полезные ископаемые также выполняют разные функции. Налоговое управление Замбии указывает стандартную ставку НДС в размере 16%, а роялти на драгоценные металлы — 6% от их нормативной стоимости. Зарегистрированные плательщики НДС могут зачитывать соответствующий НДС, уплаченный при покупках, против НДС, начисленного при продажах. Было бы неверно рассматривать полные 16% как постоянный вычет из дохода каждого старателя или складывать две ставки и называть это налогом на грамм золота. Фактические стимулы зависят от того, кто кому продаёт, от регистрации, вычетов и сроков уплаты. [13]
В 2025 году правительство приостановило предложенную 15-процентную экспортную пошлину на драгоценные металлы и драгоценные камни. Министр финансов сообщил парламенту, что ожидаемые поступления в размере 250 миллионов квач могут не материализоваться, если пошлина сократит производство или будет стимулировать накопление запасов. Это показывает, что чиновники и раньше сопоставляли налоговые поступления с экономической активностью; это не доказывает, что снижение НДС само по себе выведет неформальное золото в лицензированные каналы. Опубликованные данные на уровне центров, результаты анализов и квитанции позволили бы проверить эффективность этой политики в случае её реализации. [15]
Монетарные золотые запасы Банка Замбии выросли с 85 600 унций на конец 2024 года до 101 828,55 унции на конец 2025 года. В его годовом отчёте зафиксированы закупки в объёме 16 228,55 унции в 2025 году. Физический резерв увеличился примерно на 19%, тогда как его заявленная долларовая стоимость выросла со 220,9 млн до 438,7 млн долларов США. Рост цен на золото повысил стоимость уже имевшихся запасов; почти двукратное увеличение долларовой стоимости не означает удвоения добычи или государственных денежных поступлений. [16, 17]
Более ранняя парламентская серия данных отслеживает новое золото, закупаемое и добавляемое в эти резервы каждый год: объём вырос до 861 кг в 2022 году, затем снизился до 450 кг в 2024 году. Это ежегодные добавления, а не запасы на конец года, поэтому снижение добавлений не свидетельствует о сокращении запасов золота. [22]
Рисунок 4. Ежегодные объёмы золота, закупленного и добавленного в резервы Банка Замбии, согласно данным, представленным парламенту [22]. Эти объёмы не включаются в заявленные резервные запасы банка [16, 17].
Не все средства, связанные с золотом рудников, поступают государству. В августе 2025 года First Quantum согласилась получить 1 млрд долларов США авансом от Royal Gold в обмен на будущие поставки, привязанные к производству меди на Kansanshi. Это было финансирование компании под будущий металл, а не платёж в казну на 1 млрд долларов. [18]
Лусакская фондовая биржа также планирует запустить первый биржевой инвестиционный фонд на золото до конца октября 2026 года, сообщил её генеральный директор агентству Bloomberg. Согласно опубликованному плану, предполагается вывести на рынок существующий продукт Absa с йоханнесбургской площадки. Absa описывает свои паи NewGold как обеспеченные слитками, хранящимися у независимого кастодиана. Листинг в Лусаке дал бы инвесторам доступ к динамике цен на золото; при заявленной структуре он сам по себе не требовал бы от фонда закупок золота у замбийских производителей. Планируемый листинг и формализация местного рынка золота — это отдельные проверки развития рынка. [19, 20]
Три результата показали бы, укрепляется ли золотой рынок Замбии. Во-первых, Kansanshi должна поставить достаточно золота во второй половине 2026 года, чтобы подтвердить свой годовой прогноз. Во-вторых, лицензированные закупочные центры должны продемонстрировать повторные закупки, которые старатели сочтут честно проверенными и справедливо оплаченными, наряду с прогрессом в безопасной переработке. В-третьих, властям необходимо согласовать собственные данные о добыче и объяснить расхождения в торговых записях с помощью единых определений продукции и данных об отгрузках.
Пересмотр НДС может помочь со второй задачей, а золотой фонд может расширить выбор для инвесторов. Ни то, ни другое не решает вопрос о том, откуда поступил зарегистрированный в ОАЭ металл и сколько золота фактически добывают мелкие старатели. Это вопросы, требующие отслеживаемых закупок и согласованных записей. Именно там, скорее всего, станет видна долгосрочная ценность рынка.
[1]
[2]
[3]
[4]
[5]
[6]
[7]
[8]
[9]
[10]
[11]
[12]
[13]
[14]
[15]
[16]
[17]
[18]
[19]
[20]
[21]
[22]
[23]
[24]
[25]
[26]
