Напряжение нарастает поэтапно, самый торгуемый контракт на олово на SHFE продолжает восстанавливаться [SMM Полуденный обзор рынка олова]

Обзор рынка олова на полдень, 18 сентября 2026 г.

1. Обзор цен

Сегодня спотовая цена на олово SMM №1 составляла 403 600–405 700 юаней за тонну, в среднем 404 650 юаней за тонну, что на 5 250 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день.

Наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE сегодня консолидировался на высоких уровнях, закрыв утреннюю сессию на отметке 404 490 юаней за тонну, что на 4 860 юаней за тонну, или 1,22%, выше предыдущего расчётного значения; открытый интерес в течение дня продолжал немного снижаться.

За пределами Китая трёхмесячный контракт на олово на LME практически не изменился, в настоящее время составляя 53 050 долларов США за тонну, рост на 0,09%.

После принятия решения рисковые активы за пределами Китая продемонстрировали концентрированное восстановление. За ночь американские фондовые индексы выросли по всем направлениям: Dow вырос на 0,61%, S&P 500 — на 1,14%, Nasdaq — на 1,69%, а индекс полупроводников Филадельфии взлетел на 3,14%; доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась с 5,02% до 4,94%, индекс доллара США немного опустился до 100,22, европейские фондовые рынки также закрылись в плюсе. После усвоения «ястребиного» точечного графика рынок переключил внимание на тот факт, что решение совпало с ожиданиями, аппетит к риску заметно восстановился, что напрямую поддержало котировки цветных металлов. Фьючерсы на олово на SHFE продолжили вчерашний отскок, и ценовой центр поднялся выше отметки 400 000 юаней. Однако среднесрочный фон незавершённого цикла ужесточения остаётся неизменным, и споры о том, произойдёт ли ещё одно повышение ставки в октябре, сохраняются. Давление зарубежной процентной среды на оценки лишь временно ослабло. Внутри страны значимых новых событий нет, и фьючерсы в основном движутся за счёт восстановления макроэкономических настроений.

2. Спотовый рынок

Спотовая торговля сегодня стала вялой. После отскока цен из района 390 000 юаней выше 400 000 юаней закупки со стороны переработчиков заметно сократились. Ранее переработчики уже провели концентрированные закупки на низких уровнях и пополнили запасы сырья, поэтому при текущих ценах преобладают выжидательные настроения, а фактические сделки ограничены. Со стороны поставщиков доступные спотовые объёмы остаются ограниченными, а часть предварительных заказов расписана на далёкое будущее, что даёт поставщикам уверенность удерживать цены. Однако после отскока выше 400 000 юаней принятие высоких цен переработчиками невысокое, и восходящий импульс спотовых цен замедлился по сравнению с фьючерсами, при этом структура премии стабилизировалась на высоких уровнях.

3. Общий прогноз

В краткосрочной перспективе решение привело давление ужесточения к фазовому пику, а восстановление склонности к риску и ослабление доллара США поддерживают фьючерсы. Однако среднесрочный цикл ужесточения не завершён, конечный спрос по-прежнему не имеет восходящей синергии, и после возвращения цен выше 400 000 юаней готовность downstream принимать поставки ослабла, что ограничивает силу дальнейшего роста. Ожидается, что наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE в краткосрочной перспективе будет консолидироваться в диапазоне 399 000–408 000 юаней за тонну.