Повышение ставки произошло, как и ожидалось; цена олова на SHFE вернулась к отметке 400 000 юаней [SMM: полуденный обзор рынка олова]

Полуденный обзор рынка олова, 17 сентября 2026 г.

1. Обзор цен

Сегодня спотовые котировки олова SMM №1 составляли 397 700–401 100 юаней за тонну, средняя цена — 399 400 юаней за тонну, что на 3 100 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день.

Наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE сегодня утром консолидировался после восстановления центра диапазона, достигнув внутридневного максимума 402 340 юаней за тонну и минимума 396 310 юаней за тонну, закрыв утреннюю сессию на уровне 400 370 юаней за тонну, с ростом на 1,28%, вновь поднявшись выше отметки 400 000 юаней за тонну.

На LME трёхмесячный контракт на олово слегка скорректировался и сейчас торгуется на уровне 52 475 долларов США за тонну, снизившись на 0,43%.

2. Спотовый рынок

Активность на спотовом рынке сегодня заметно снизилась, реальных сделок было очень мало. После того как фьючерсы быстро вернулись к отметке 400 000 юаней, downstream-покупатели, закупавшиеся на более низких уровнях, не проявили желания гнаться за ростом цен, а те, кто оставался в стороне, ограниченно принимали текущие уровни и в основном ждали отката для переговоров. Доступные спотовые объёмы также были относительно ограничены, некоторые поставщики по-прежнему фиксировали поставки через предварительные продажи.

Со стороны конечного потребления неравномерность по секторам в середине сентября становилась всё более очевидной. В цепочке электронного припоя, поддерживаемой восстановлением полупроводникового цикла, сохранялась устойчивость заказов на высокотехнологичный припой, связанный с модулями питания для ИИ-серверов и передовой упаковкой, однако заказы в традиционной потребительской электронике оставались относительно разрозненными, и предприятия по производству припоя в основном закупали сырьё по мере необходимости при высоких ценах, не стремясь гнаться за ростом. В секторе белой жести котировочные центры трейдеров повысились на фоне октябрьского повышения базовой цены Baosteel, но предпраздничный спрос со стороны конечных потребителей оказался ниже ожиданий, спотовые цены с трудом догоняли, а формирование запасов продуктов питания и напитков в четвёртом квартале ещё не началось в полной мере. В секторе химических соединений олова соответствующий рынок ПВХ по-прежнему консолидировался на низких уровнях, downstream-предприятия сохраняли низкую загрузку мощностей, сокращение социальных запасов шло медленно, и опасения по поводу «слабого пикового сезона» сохранялись под давлением цепочки недвижимости. В целом конечный спрос ещё не сформировал восходящей синергии, и реакция спроса на отскок фьючерсов была ограниченной.

3. Комплексный прогноз

В краткосрочной перспективе олово на SHFE находится в фазе технического отскока после устранения событийных рисков. Решение, соответствовавшее ожиданиям, привело к тому, что давление ужесточения на время достигло пика, а на фоне ограниченного спотового предложения и роста премий цены в краткосрочной перспективе получили импульс к восстановлению. Однако «точечный график» остался ястребиным: ставки на ещё одно повышение в октябре превышают половину, что означает, что макродавление лишь отложено, а не снято. При этом конечный спрос по‑прежнему не демонстрирует восходящей синергии, поэтому как масштаб, так и устойчивость отскока остаются под вопросом. Ожидается, что наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE в ближайшее время будет консолидироваться в диапазоне 392 000–405 000 юаней/т; при отскоках стоит следить за сопротивлением вблизи 405 000 юаней/т, тогда как уровень 390 000 юаней ниже после многократных тестов показал сильную поддержку. Далее следует внимательно отслеживать динамику ожиданий октябрьского повышения ставки и реализацию заказов конечных потребителей в пик сезона.