Цены на международный оксид молибдена стабильны, разрыв цен между Китаем и зарубежными рынками расширяется 【SMM анализ молибдена】

SMM, 11 сентября:

В последнее время международные цены на оксид молибдена консолидируются на высоком уровне, котировочные центры на рынках за пределами Китая повышаются. Между тем, китайский рынок молибдена в целом остается относительно осторожным, демонстрируя слабую и стабильную динамику. Тенденции внутреннего и зарубежного рынков несколько разошлись, и ценовой разрыв между китайским и зарубежным рынками продолжает увеличиваться. По состоянию на 11 сентября международные цены на оксид молибдена закрылись на уровне 33,9–34 долл. США за фунт Mo, при этом цены сделок в Пусане, Южная Корея, и некоторых азиатских портах уже превысили 34 долл. США за фунт Mo. В пересчете на спотовую цену оксида молибдена в Китае это составляет примерно 5 740 юаней за мту, при этом ценовой разрыв с китайским оксидом молибдена увеличился до 205 юаней за мт. Импортное окно для оксида молибдена остается закрытым, тогда как экспортное арбитражное окно для ферромолибдена и некоторых молибденовых продуктов открылось. В то же время рост зарубежных цен на оксид молибдена стимулировал бычьи настроения на китайском рынке молибдена. Сегодня поставщики на китайском рынке молибдена удерживают твердые предложения, спотовые сделки улучшились, и, поскольку у перерабатывающих предприятий низкие запасы, рынок молибдена в целом в основном консолидируется на высоком уровне. По состоянию на 11 сентября 45%-ный молибденовый концентрат SMM закрылся на уровне 5 425 юаней за мту, а оксид молибдена — на уровне 5 535 юаней за мту, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Цены тендеров на ферромолибден были сосредоточены в диапазоне 339 000–340 000 юаней за мт, а основные сделки на оптовом рынке — в диапазоне 340 000–343 000 юаней за мт. Центр сделок по ферромолибдену вновь поднялся благодаря поддержке со стороны издержек.

Что касается мирового предложения, около 70% мирового молибдена получают как побочный продукт медной руды, эластичность предложения крайне низкая, и в краткосрочной перспективе не ожидается ввода в эксплуатацию крупных первичных молибденовых рудников. Что касается работы рудников в Китае, производители молибденового концентрата в основном работают на пониженной мощности. Среди них малые и средние рудники в провинциях Хэнань и Шэньси пострадали от проверок безопасности и охраны окружающей среды, уровень загрузки мощностей низкий, отгрузки осторожные, в результате чего спотовые ресурсы молибденового концентрата в обращении относительно ограничены. Кроме того, на одном из рудников в Хэйлунцзяне действует ежеквартальный план технического обслуживания, и в текущем месяце предприятие пока не отгружало материал, из-за чего спотовое обращение молибденового концентрата остаётся ограниченным. Крупные месторождения первичного молибдена — Шапингоу в провинции Аньхой и Цаосыяо во Внутренней Монголии — всё ещё находятся на стадии строительства и, как ожидается, будут введены в эксплуатацию около 2028 года. В настоящее время они не производят молибденовый концентрат и не могут восполнить предложение Китая в краткосрочной перспективе. За рубежом сохраняются перебои в работе рудников. Основные медно-молибденовые рудники в Чили пострадали от зимних снежных бурь и снижения содержания металла, что затруднило энергоснабжение и транспортировку. Производство меди было пересмотрено в сторону понижения, а попутный молибден был вынужденно сокращён одновременно. Добыча постепенно восстанавливается, но ещё не вернулась к прежним уровням полной загрузки. На медно-молибденовых рудниках в Перу ограничения в энергетике и логистике не были полностью сняты, и уровень загрузки остаётся средним. Согласно предварительной статистике добычи металлических руд, опубликованной Министерством энергетики и горнодобывающей промышленности Перу (MINEM) в июне 2026 года, национальное производство молибдена в Перу в первом полугодии 2026 года составило около 18,8 тыс. тонн, что примерно на 4,5% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В то же время зарубежные мощности по обжигу ограничены, предложение спотового товара на внешнем рынке невелико, а поставщики сдерживают продажи и повышают котировки, что поддерживает международные цены на оксид молибдена на высоком уровне. Перебои, вызванные новостями, усилили колебания цен. По расчётам на основе данных SMM, мировое производство молибденового концентрата в 2026 году составило около 304 тыс. тонн в пересчёте на металл, что на 0,65% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и расходится с ожиданиями на начало года.

Со стороны спроса, по данным Всемирной ассоциации стали (worldsteel), опубликованным 24 августа, мировое производство сырой стали в 70 странах в июле 2026 года достигло 149,2 млн тонн, снизившись на 0,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при заметной региональной дифференциации: в Северной Америке было произведено 9,6 млн тонн сырой стали, что на 4,9% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; в ЕС-27 — 10,5 млн тонн, рост на 3,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Производство стали в Европе и США оставалось устойчивым, поддерживая жёсткие закупки нержавеющей и специальной стали. По данным Всемирной ассоциации нержавеющей стали, мировое производство нержавеющей стали в первом полугодии 2026 года достигло 33 млн тонн, увеличившись на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом производство нержавеющей стали в США составило 1,1 млн тонн, рост на 3,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Зарубежные мощности по производству нержавеющей стали продолжали стабильно наращиваться, а поэтапное пополнение запасов стимулировало активные запросы, поддерживая укрепление цен на зарубежном рынке. В Китае на фоне более широкого контекста структурной перестройки металлургических заводов в направлении продукции «универсального, специального и премиального» назначения, а также благодаря дополнительному спросу на молибденсодержащую сталь со стороны нефтехимического оборудования, ветроэнергетических установок и судостроения, спрос на молибденсодержащую сталь оставался устойчивым. С января по август общий объем внутренних тендеров на ферромолибденовую сталь достиг примерно 112 300 тонн, что на 8,6% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. На данный момент общий объем тендеров металлургических заводов в сентябре уже превысил 8 000 тонн. В конце сентября металлургические заводы будут пополнять запасы перед праздниками, и тендерная активность, вероятно, возрастет. На этой неделе центр сделок по внутренним тендерам металлургических заводов также немного повысился. Сегодня тендерные цены на основных отечественных металлургических заводах были сосредоточены в диапазоне 339 000–340 000 юаней за тонну, что примерно на 2 000 юаней за тонну выше по сравнению с прошлой неделей.

В краткосрочной перспективе поддержка нижней границы затрат за счет ужесточения предложения молибденового концентрата относительно сильна, и ожидается, что рынок молибдена в сентябре будет консолидироваться на высоком уровне. В то же время SMM полагает, что глобальный дефицит молибдена вряд ли изменится в краткосрочной перспективе, и международный оксид молибдена, вероятно, останется в фазе сильной консолидации. На внутреннем рынке ограниченное спотовое предложение молибденового концентрата обеспечивает нижнюю поддержку ценам на молибден, однако готовность downstream-металлургических заводов закупать по высоким ценам слаба, что ограничивает потенциал роста внутреннего рынка. Возможность сужения ценового спреда в дальнейшем зависит главным образом от двух факторов: во-первых, концентрированный выпуск тендеров отечественными металлургическими заводами, стимулирующий быстрое догоняющее ралли на внутреннем рынке; во-вторых, восстановление зарубежных рудников и высвобождение предложения, ведущее к снижению цен на международный оксид молибдена. Ключевой риск заключается в том, что при ослаблении зарубежного спроса на сталь международный оксид молибдена может откатиться от максимумов, и ценовой спред между китайским и зарубежным рынками соответственно сузится. Однако следует проявлять осторожность, поскольку downstream-металлургические заводы испытывают ценовое давление, а сопротивление переносу роста затрат значительно. Рынок, возможно, продолжит демонстрировать расхождение в динамике: сильная руда и слабый ферромолибден. В дальнейшем следует внимательно следить за новыми поставками с отечественных рудников, проведением концентрированных тендеров сталелитейных заводов и изменениями в загрузке плавильных мощностей. Если цены тендеров на сталь с трудом приближаются к уровню себестоимости, риск сокращения производства на плавильном конце может ещё более усилиться, и цены, вероятно, продолжат консолидироваться на высоких уровнях в условиях противостояния продавцов и покупателей.