Слабость готовой стали тянет сырьё вниз; сталелитейные заводы остаются в убытке, центр затрат на нержавеющую сталь в целом смещается ниже [Анализ SMM]

На этой неделе цены на продукцию из нержавеющей стали и сырьё синхронно откатились: маржа плавки в отрасли по‑прежнему оставалась убыточной, а общий центр затрат сместился ещё ниже. По расчётам для холоднокатаной продукции 304 давление на прибыльность сталелитейных заводов сохранялось выраженным: маржа составила -0,25% при расчёте по текущему сырью и -2,56% — по сырью из запасов. Убытки по запасам были глубже, а производственное и операционное давление на заводы продолжало усиливаться. В целом цены на продукцию ослабли вслед за фьючерсами, сырьё также подешевело, однако на фоне слабого рынка спрос и закупки продолжали сокращаться, и общеотраслевой убыточный режим так и не был переломлен.

Цены на никелесодержащее сырьё на этой неделе испытали дополнительное понижательное давление, а динамику рынка определяли «медвежьи» настроения. Ожидаемое восстановление в пиковый сезон сентября—октября для нержавеющей стали полностью не реализовалось, жёсткий конечный спрос оставался вялым, а сталелитейные заводы продолжали находиться в затяжных убытках, демонстрируя устойчиво низкую готовность принимать высокие цены на никелевое сырьё и всё более осторожные закупочные настроения. При этом портовые запасы высокосортного NPI оставались высокими, а картина избыточного предложения не менялась, что дополнительно усиливало слабые ожидания и поддерживало дальнейшее снижение котировок никелевого чугуна. По состоянию на эту пятницу импортная цена (с уплатой пошлины) на индонезийский высокосортный NPI с содержанием 10–12% в китайских портах снизилась на 25 юаней за никелевую единицу — до 1 085 юаней за никелевую единицу; поддержка со стороны никелевой составляющей затрат продолжала ослабевать. На этой неделе цены на лом нержавеющей стали также оставались в депрессии: преимущества замещения по себестоимости не смогли компенсировать «медвежье» фундаментальное давление. В течение недели фьючерсы на нержавеющую сталь продолжали обновлять минимумы, а цены на продукцию и NPI снижались синхронно, усиливая «медвежий» резонанс между фьючерсным и спотовым рынками на фоне в целом подавленной конъюнктуры. Хотя лом нержавеющей стали по‑прежнему имеет заметное преимущество замещения по себестоимости относительно NPI, ключевые негативные факторы — отсутствие пикового сезонного спроса и вялые сделки у конечных потребителей — продолжали нарастать. На фоне сокращения выпуска заводами из‑за убытков и отката сентябрьских производственных планов заметно охладела готовность закупать сырьё, торговая активность на рынке лома оставалась устойчиво слабой, а нижняя поддержка цен продолжала размываться, что делает разворот слабого тренда в ближайшей перспективе маловероятнымПо состоянию на эту пятницу основные цены на обрезь 304-й нержавеющей стали в Шанхае снизились на 200 юаней/т до 10 100 юаней/т без учёта налога.

Цены на хромсодержащее сырьё слегка откатились, демонстрируя слабую, но поддерживаемую динамику. На этой неделе высокоуглеродистый феррохром последовал вниз за слабым рынком нержавеющей стали: собственное избыточное предложение в отрасли, вялые рыночные сделки и распространение пессимистичных ожиданий из‑за провалившегося «пикового сезона» подтолкнули цены на феррохром к небольшой коррекции. Однако со стороны сырья наблюдалась этапная поддержка: цены на импортную хромовую руду немного выросли на фоне сокращения зарубежных отгрузок и новостей о возобновлении производства на предприятиях по выпуску феррохрома, что ограничило потенциал снижения феррохрома с точки зрения себестоимости и удержало падение этой недели в сравнительно узких пределах. По состоянию на эту пятницу основные цены на высокоуглеродистый феррохром во Внутренней Монголии снизились на 50 юаней/т (50% содержания металла) м/м до 7 800–7 900 юаней/т (50% содержания металла).

В целом на этой неделе цены на нержавеющую сталь по всей производственной цепочке ослабли синхронно. Слабость готовой продукции, усугублённая разочаровывающим спросом в «пиковый сезон», потянула вниз никелевый чугун, стальной лом и феррохром по всем позициям, при этом металлургические заводы продолжали нести убытки. Поскольку в ближайшей перспективе мало шансов на существенное восстановление конечного спроса, заводы, вероятно, сохранят сдержанные закупки сырья, оставляя дополнительное пространство для снижения цен на сырьевые материалы. Ожидается, что центр затрат в нержавеющей стали останется в подавленном состоянии.