Опубликовано: 9 сентября 2026 г., 22:42
(Kitco News) - Инфляционные опасения усиливают ожидания того, что Федеральной резервной системе придется повысить процентные ставки уже на следующей неделе, и это нанесло ущерб рынку драгоценных металлов, включая .
Однако, несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию, Всемирный совет по инвестициям в платину (WPIC) заявил, что фундаментальные показатели рынка платины остаются относительно напряженными, а инвестиционный спрос, как ожидается, улучшится во второй половине года.
В своем последнем квартальном отчете по платине WPIC сообщил, что в 2026 году ожидается умеренный профицит в размере 265 000 унций, что является значительным изменением по сравнению с предыдущим прогнозом дефицита в 297 000 унций.
В интервью Kitco News Эдвард Стерк, директор по исследованиям WPIC, сказал, что, несмотря на волатильность, общий профицит скрывает важное изменение рыночных условий.
Он пояснил, что в первой половине года на рынке наблюдался профицит в размере 548 000 унций, вызванный в подавляющей степени ликвидацией инвестиций. За этот период из ETF и биржевых запасов ушло почти 600 000 унций.
Несмотря на ожидания годового профицита, WPIC прогнозирует, что во второй половине года рынок перейдет к дефициту в размере 283 000 унций.
«Мы уже вернулись к условиям дефицитного рынка», — сказал Стерк в интервью Kitco News. «Мы увидели, что продажи прекратились, и наблюдаем возвращение покупок».
Стерк отметил, что слабость инвестиционного спроса на платину в первой половине года не была специфичной для этого металла. Рост цен на нефть после конфликта на Ближнем Востоке усилил инфляционные ожидания и резко изменил прогнозы относительно денежно-кредитной политики США.
«В конечном счете, именно конфликт на Ближнем Востоке, рост цен на нефть, повышение инфляционных ожиданий и, как следствие, прогнозы двух повышений ставки ФРС вместо двух снижений», — сказал он. «И это ударило по всему комплексу драгоценных металлов. Это была история не только о платине».
WPIC отметил, что цены на упали на 24% в первой половине года и снижались на целых 46% от январского максимума 2026 года в 2875 долларов за унцию. В то же время запасы ETF сократились более чем на 500 000 унций, что эквивалентно примерно одной седьмой запасов на конец 2025 года.
Хотя ястребиная риторика председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша продолжает создавать волатильность, Стерк отметил, что платина демонстрирует значительную устойчивость. Драгоценные металлы неоднократно распродавались, когда ожидания повышения ставки в сентябре усиливались, но затем вновь привлекали покупателей в промежутках между этими эпизодами.
«В перерывах между этими событиями металлы снова пользовались спросом, и на самом деле в среднем они демонстрировали повышательную динамику, хотя каждый раз после этих медвежьих комментариев происходила небольшая коррекция», — сказал он.
Стерк отметил, что такая устойчивость свидетельствует о сохраняющейся обеспокоенности инвесторов по поводу обесценивания валют, растущего государственного долга и устойчивого бюджетного дефицита.
Хотя остаётся основным денежным металлом в сделках по защите от обесценивания, платина может предложить инвесторам альтернативу с более высоким коэффициентом бета. Исследование WPIC показывает, что соотношение между золотом и платиной резко изменилось с конца 2024 года.
Стерк сообщил, что корреляция между платиной и золотом в период с 2014 по конец 2024 года была слегка отрицательной и составляла -0,15. С тех пор корреляция выросла до сильно положительного значения 0,95. При этом бета платины по отношению к золоту составляет около 1,3.
«Теоретически, если золото растёт, платина должна опережать его примерно на 30%», — сказал он, добавив, что кредитное плечо действует в обе стороны, если цены на падают.
В WPIC отметили, что более высокие бета-характеристики платины поддерживаются фундаментально напряжённым физическим рынком после трёх лет подряд значительного дефицита. Хотя ожидается, что наземные запасы в этом году вырастут, по прогнозам, к концу 2026 года они составят всего 2,01 миллиона унций, что соответствует лишь примерно 3,4 месяца мирового спроса.
В то же время Стерк отметил, что перспективы значительного роста предложения со стороны добычи невелики. WPIC ожидает, что добыча в этом году останется практически без изменений на уровне 5,55 миллиона унций. Хотя более высокие цены могут способствовать умеренному росту производства в долгосрочной перспективе, Стерк заявил, что в ближайшие пять-восемь лет не ожидается «трансформационных» проектов по поставкам.
Тем временем промышленный спрос становится всё более важной опорой, особенно по мере того, как развитие искусственного интеллекта создаёт новые источники потребления платины.
WPIC ожидает, что промышленный вырастет в этом году на 5% до 2,385 миллиона унций, при этом спрос в стекольной промышленности увеличится на 23%, а в электротехнической — на 19%. В совете отметили, что инфраструктура ИИ требует платины в передовом производстве полупроводников, печатных платах, жёстких дисках и оптических соединениях.
Стерк сказал, что масштаб влияния искусственного интеллекта на платину удивил даже WPIC.
«Мы даже не осознавали, насколько много применений у платины и других металлов платиновой группы в ИИ», — сказал он.
В отчёте отмечается, что спрос на платину в стекольной промышленности вырос на 41% в годовом исчислении во втором квартале на фоне ускорения инвестиций в серверы ИИ, центры обработки данных и передовую электронику. Спрос в электротехнической отрасли увеличился на 22% благодаря центрам обработки данных ИИ, инвестициям в передовые полупроводники и высокому спросу на жёсткие диски большой ёмкости.
Стерк сказал, что сочетание улучшающегося инвестиционного спроса, ограниченного предложения на рудниках и растущего промышленного потребления может быстро снова ужесточить рынок.
Отток инвестиций в первом полугодии помог снизить чрезвычайную напряжённость на физическом рынке, опустив ставки лизинга и переведя лондонский рынок из бэквордации в лёгкое контанго. Однако Стерк отметил, что рынок, судя по всему, вернулся лишь к относительно нейтральному положению.
«Если произойдут какие-либо изменения, скажем, в сторону более позитивного инвестиционного спроса, это, вероятно, очень быстро вернёт напряжённость на рынок», — сказал он.
Источник:
