Опубликовано 5 сентября 2026 г., 6:24
(Kitco News) — Есть старая поговорка: если приходится объяснять, почему что-то неважно, вероятно, есть причина, по которой люди обращают на это внимание.
Эта сентенция приходит на ум после прочтения , пытающейся контекстуализировать важную веху для золота: в 2025 году стоимость мировых официальных золотых резервов превысила иностранные официальные вложения в казначейские облигации США. Это достижение было впервые ровно год назад. С тех пор успех золота признали крупные финансовые институты, включая Международный валютный фонд.
Время аргументации ФРС особенно интересно, поскольку Министерство финансов США недавно объявило, что удвоит покупки долгосрочных государственных облигаций в рамках своей программы обратного выкупа.
Хотя эти покупки формально не признаются контролем кривой доходности, их не следует игнорировать. Если бы на дальнем конце кривой казначейских облигаций существовал достаточный частный и институциональный спрос, у правительства не было бы причин самостоятельно обеспечивать дополнительную ликвидность.
На этом фоне растущая значимость золота заслуживает большего внимания, а не меньшего.
ФРС выдвигает некоторые обоснованные аргументы. Она утверждает, что рост золота над казначейскими облигациями был обусловлен в основном повышением цен, а не резким ускорением закупок центральными банками. Она также отмечает, что мировые резервы включают огромные унаследованные запасы, накопленные в эпоху Бреттон-Вудской системы.
Это важные оговорки, но они не делают эту веху незначительной.
Даже после исключения американских запасов ФРС признаёт, что суверенные золотые резервы на конец 2025 года стоили 4 триллиона долларов, что немного больше 3,9 триллиона долларов в казначейских облигациях, принадлежащих иностранным официальным институтам.
Что ещё важнее, центральные банки продолжают своими действиями демонстрировать, что золото имеет значение.
, что вдвое превышает средние темпы предыдущего десятилетия. Рекордные 45% респондентов заявили, что ожидают увеличения собственных золотых резервов в течение следующих 12 месяцев, а 89% ожидают роста мировых золотых запасов центральных банков.
Если смотреть дальше, 84% ожидают, что через пять лет золото будет составлять большую долю мировых резервов, а 74% ожидают снижения доли доллара США.
Это не ответы институтов, относящихся к золоту лишь как к пережитку Бреттон-Вудской системы.
Всё это не означает, что доллар вот-вот утратит статус доминирующей резервной валюты. Не означает это и того, что казначейские облигации внезапно стали неактуальными. Они по-прежнему остаются одними из самых глубоких и ликвидных финансовых активов в мире.
Но суть не в этом.
Важно не то, что золото заменило доллар. Важно то, что центральные банки всё чаще рассматривают золото как стратегический монетарный актив наряду с традиционными долларовыми резервами — и, на пределе, вместо них.
ФРС может объяснить технические причины того, что золото обошло казначейские облигации, но ей не следует отмахиваться от значения этой вехи. Золото стало важным монетарным активом на мировых финансовых рынках.
Источник:
