3 сентября 2026 года
Goldman Sachs устанавливает новый ориентир на текущий год: с целевой ценой в 4900 долларов за унцию американский инвестиционный банк прогнозирует продолжение рекордного ралли на. То, что на первый взгляд кажется агрессивной оценкой, основано на фундаментальной смене парадигмы. Помимо исторической скупки золота центральными банками и ослабления встречного ветра со стороны процентных ставок, за кулисами действует один часто недооцениваемый катализатор: массированное наращивание деривативных позиций, способное резко ускорить ценовые колебания.
Центральные банки как фундамент — встречный ветер ФРС ослабевает
Устойчивый спрос со стороныформирует основу рынка. Центральные банки по всему миру последовательно диверсифицируют свои валютные резервы, чтобы снизить геополитические и системные риски, — этот структурный тренд развивается уже несколько лет. При среднем объёме в 50 метрических тонн в месяц официальный объём закупок в этом году почти в три раза превышает историческое среднее значение до 2022 года. Последние данные даже указывают на дальнейшее ускорение до сезонно скорректированного темпа около 100 метрических тонн в месяц, лидером которого является Народный банк Китая.
Одновременно заметно ослабевает давление процентных ставок. По мере того как рынки закладывают в цены спекуляции о дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы и ожидают охлаждения инфляции, беспроцентный драгоценный металл теряет свой главный тормоз. Целевая цена в 4900 долларов представляет собой лишь базовый сценарий: поскольку золото остаётся исторически недовесом в институциональных портфелях, растущие сомнения в долговой устойчивости западных стран, а также сохраняющаяся геополитическая напряжённость могут высвободить дополнительный капитал для перераспределения портфелей.
Деривативы как катализатор ралли
Особый потенциал роста несёт растущий спрос на колл-опционы на золото для хеджирования портфелей. Этот рычаг действует как механический усилитель через рынок опционов: по мере приближения спотовой цены к соответствующим страйк-ценам продавцы опционов вынуждены покупать физический металл или фьючерсные контракты, чтобы хеджировать свои короткие позиции. Эта волна хеджирования способна превратить существующий восходящий тренд в динамичную спираль покупок.
Поскольку этот эффект ускорения, вызванный деривативами, не включён в исходный базовый сценарий, он вновь значительно повышает потенциал роста. Однако в то же время это предполагает рыночную среду, для которой будут характерны более резкие колебания в обе стороны в случае фиксации прибыли. Сочетание структурных покупок центральными банками, ослабления встречного ветра от процентных ставок и эффекта левериджа на рынке опционов означает, что курс на рост золота четко задан, считают аналитики
Источник：
