На этой неделе слиток сурьмы №1 консолидировался выше отметки 100 000, а затем продолжил рост, закрывшись в пятницу на уровне 102 500 юаней за тонну, что на 2 000 (+2,0%) выше по сравнению с прошлой неделей; триоксид сурьмы 99,8% закрылся в пятницу на уровне 92 000 юаней за тонну; остановка производства и ректификация на некоторых крупных сурьмяных рудниках в Хунани + производство слитков сурьмы в августе -9%, появились новые бычьи факторы со стороны предложения; импорт сурьмяной руды в июле составил 5 400,89 тонны (-49,5% м/м) и остался низким, экспорт триоксида сурьмы составил всего 135 тонн (-71,5%), экспортный контроль продолжается.
I. Обзор цен на этой неделе
На этой неделе (28 августа — 4 сентября) рынок сурьмяной продукции продолжил тенденцию «стабилизации на высоких уровнях и медленного роста». После того как слиток сурьмы №1 консолидировался выше целочисленной отметки 100 000 юаней за тонну, ценовой центр продолжил смещаться вверх: в понедельник (1 сентября) цена выросла со 100 750 юаней за тонну 28 августа до 101 500 юаней за тонну, в среду (3 сентября) достигла 102 500 юаней за тонну, а в четверг (4 сентября) осталась стабильной; сигналы об ужесточении спотового обращения усилились.
Драйверы: ① остановка производства и ректификация на сурьмяных рудниках в Хунани, при этом несколько крупных рудников с добычей более 100 тонн в месяц остановлены как минимум на один месяц, что добавило новые переменные в поставки сырья в Китае; ② производство слитков сурьмы в августе -9% (оценка SMM в начале сентября), при этом резкое падение импорта сурьмяной руды в июле отразилось на августовском производстве; ③ ожидания пополнения запасов в «пиковый сезон сентябрь-октябрь» оказывают поддержку; ④ однако покупатели в секторах антипиренов и пироантимоната натрия сохраняли осторожность в отношении дорогих партий, что сдерживало темпы роста.
II. Рыночное предложение (производственная сторона)
На этой неделе фокус внимания на стороне предложения сместился с «импорта» на «производство». Последняя оценка SMM в начале сентября показала, что производство слитков сурьмы в Китае в августе (включая слитки сурьмы, конвертированную черновую сурьму, сурьмяный катод и т. д.) снизилось примерно на 9% м/м, продемонстрировав откат. Участники рынка в целом считают, что августовское снижение производства было нормальным — резкое падение импорта сурьмяной руды из-за рубежа в июле (-49,5%) неизбежно должно было привести к снижению производства слитков сурьмы в августе.
Более примечательной стала новость SMM, опубликованная 28 августа, об «остановке производства и ректификации на некоторых крупных сурьмяных рудниках в Хунани»: в сообщении говорилось, что несколько крупных сурьмяных рудников в Хунани с ежемесячной добычей более 100 тонн остановили производство, и ожидается, что остановка продлится как минимум один месяц, что окажет определённое влияние на поставки сурьмы в Хунани в краткосрочной перспективе. С учетом долгосрочного контроля добычи, требований охраны окружающей среды и периодического технического обслуживания предприятий в основных районах добычи, таких как Хунань и Гуанси, объем производства сурьмяного концентрата на рудниках остается ограниченным.
Что касается темпов, если принять июньский объем производства за базовый уровень около 100, в июле показатель резко вырос на +30% (что соответствует переработке накопленного за первое полугодие импорта сурьмяной руды в физическом весе 59 347,5 тонны, превышающего объем импорта за весь 2025 год), а в августе снизился на -9%; июльский скачок и августовское снижение в целом согласуются с временным лагом после резкого падения импорта сурьмяной руды в июле. Предлагаемый проект плавильного производства сурьмы марки №1 мощностью 10 000 тонн в год в Сяоэркуле, Синьцзян, по-прежнему остается долгосрочным фактором предложения и не оказывает шокового воздействия на краткосрочные цены.
III. Изменения в импорте и экспорте
Июльские таможенные данные (опубликованы 20 августа) показали двойную тенденцию снижения: «резкое падение импорта + сокращение экспорта». Оценки SMM подтверждают, что резкое сокращение импорта сырья усилило поддержку себестоимости плавки, что стало основным импульсом продолжающегося роста цен на сурьмяные слитки на этой неделе.
IV. Конечный спрос
На этой неделе конечный спрос демонстрировал расходящуюся динамику. Антипирены умеренно улучшились: цены на бром выросли до максимума 36 500 юаней за тонну и закрепились на высоком уровне на фоне ограниченного предложения, что обеспечивает поддержку себестоимости для цен на сурьму. Однако принятие потребителями поставок после повышения цен остается осторожным, создавая сопротивление при передаче в верхний сегмент плавки. Пирроантимонат натрия: ожидается, что производство первосортного пирроантимоната натрия в Китае в августе 2026 года резко вырастет примерно на 58% по сравнению с предыдущим месяцем. Заметный рост производства в августе заставил многих участников рынка предположить, не наступил ли пиковый сезон сентября-октября, при этом накопление запасов пирроантимоната натрия в стекольной промышленности для фотоэлектрических панелей, вероятно, будет постепенно увеличиваться.
V. Прогноз рынка
С учетом данных по производству, импорту и экспорту, а также спросу, позитивные факторы со стороны предложения (остановка производства в Хунани + снижение производства в августе на -9% + низкий импорт) продолжают накапливаться, в то время как подтверждение со стороны спроса (фактические темпы пополнения запасов в пиковый сезон сентября-октября) по-прежнему требует времени. Ожидается, что в ближайшие 1-2 месяца рынок сурьмы сохранит относительно устойчивую динамику по мере реализации пикового сезонного спроса. С конца третьего квартала до начала четвёртого традиционно наступает пиковый сезон потребления сурьмяной продукции: огнестойкая промышленность входит в фазу максимальной загрузки, что стимулирует потребление триоксида сурьмы и сурьмяных слитков. Хотя производство фотоэлектрического стекла сокращается, это вряд ли изменит общую структуру спроса. Со стороны предложения внутренняя добыча сурьмяной руды ограничена ресурсными возможностями и вряд ли существенно вырастет, экспортный контроль продолжает ужесточаться, а роль Таиланда как перевалочного узла усиливается, поэтому нельзя исключать постепенного укрепления цен.
Ключевые точки наблюдения
- Фактическое принятие потребителями повысившихся цен на сурьмяные слитки и устойчивость роста объёмов сделок
- Темпы возобновления производства на остановленных сурьмяных рудниках в Хунани и последуют ли их примеру другие основные добывающие регионы Китая
- Фактическая проверка спроса в пиковый сезон сентября-октября (загрузка огнестойких производств, графики выпуска фотоэлектрических модулей)
- Изменение импорта сурьмяной руды в августе (достигнет ли он дна после падения на 49,5%)
- Изменение зарубежных мощностей по производству триоксида сурьмы и темпы восстановления внутреннего экспорта
- Ход реализации проекта по выплавке 10 тыс. тонн сурьмяных слитков в Сяоэркуле, Синьцзян
- Динамика цен на бром и поддержка со стороны издержек
- Исполнение политики экспортного контроля стратегических минеральных ресурсов
