СММ, 2 сентября: За ночь олово на LME открылось около $54 400 за тонну, в начале торгов резко колебалось при в целом стабильном ценовом центре и в итоге закрылось на уровне $54 500 за тонну, прибавив 0,01%. За ночь наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE открылся около 416 570 юаней за тонну, ценовой центр консолидировался ниже в начале торгов, и в итоге контракт закрылся снижением на 1,61%, став одним из крупнейших аутсайдеров среди базовых металлов на SHFE под давлением ликвидации длинных позиций. На макроэкономическом фронте эскалация напряжённости между США и Ираном резко подтолкнула нефть вверх: нефть WTI взлетела почти на 6%, пробив уровень $90 за баррель, а нефть Brent выросла более чем на 5%. Член ФРС США Баркин намекнул на решительное повышение ставок, если инфляция не остынет, а растущие ожидания повышения ставок подняли индекс доллара США почти до двухнедельного максимума. На фоне переплетения геополитических рисков и ястребиных сигналов драгоценные металлы резко упали из-за ухода от рисков, на рынке базовых металлов зарубежный рынок опередил внутренний, а цены на олово на SHFE оказались под заметным давлением.
С точки зрения фундаментальных факторов, в плане предложения, штат Ва в Мьянме по-прежнему находится в завершающей стадии сезона дождей, добыча и логистика остаются ограниченными, что затрудняет значительное увеличение импорта оловянного концентрата. Экспортные ограничения на рафинированное олово в Индонезии сохраняются, годовые квоты находятся на низком уровне, и напряжённая ситуация с поставками сырья за рубежом остаётся неизменной. Внутреннее производство рафинированного олова в Китае стабильно, прибыль от переработки закупаемой руды находится под давлением, а рост выпуска вторичного олова ограничен нехваткой лома, хотя поступление оловянных слитков в порты частично компенсировало дефицит руды. Со стороны спроса, оловянная отрасль сейчас находится в традиционном межсезонье потребления, и при колебаниях цен на олово на высоких уровнях downstream-предприятия строго закупают по мере необходимости, темп рыночных сделок замедлился, а внутренние запасы upstream немного выросли. Однако мировое предложение оловянного концентрата остаётся в долгосрочном дефиците, биржевые запасы находятся на минимумах почти за три года, что обеспечивает нижнюю поддержку ценам на олово. Спрос на олово в новых секторах, таких как ИИ-серверы, графические процессоры и HBM, продолжает расти, что ещё больше усиливает напряжённый баланс в оловянной отрасли.
В целом, ястребиные макроэкономические ожидания и укрепление доллара США оказывают краткосрочное давление на цены на олово, однако ограниченность предложения руды и низкие запасы сдерживают снижение. Ожидается, что наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE сегодня сохранит высокую волатильность с торговым диапазоном 415 000–425 000 юаней за тонну. Рекомендуется обратить внимание на темпы пополнения запасов downstream при низких ценах и прогресс возобновления производства в штате Ва.
[Заявление об источнике данных: за исключением общедоступной информации, все прочие данные обработаны SMM на основе публичной информации, рыночных коммуникаций и внутренних моделей базы данных SMM и предназначены только для справки и не являются рекомендацией для принятия решений. Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямым советом для инвестиционных исследований и принятия решений. Клиенты должны принимать решения осмотрительно и не использовать её вместо независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с Shanghai Metals Market.]
![Шанхайская биржа цветных металлов: олово упало на 1,61% за ночь, отыграв рост предыдущего дня; 415 000 становится ключевой поддержкой [Протокол утреннего совещания SMM по олову]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/tyydv20251217171753.jpg)
