Макроэкономическое давление сочетается с поддержкой предложения, самый торгуемый контракт на олово на SHFE резко колеблется, вернувшись выше 420 000 юаней [SMM Полуденный обзор рынка олова]

Обзор рынка олова на середину дня, 1 сентября 2026 г.

1. Цены

Сегодня спотовые котировки олова SMM 1# составили 423 100–426 100 юаней за тонну, средняя цена — 424 600 юаней за тонну, что на 7 950 юаней за тонну выше уровня предыдущего торгового дня.

Наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE сегодня отскочил вверх и во второй половине дня торговался на уровне 423 790 юаней за тонну, что на 4 790 юаней за тонну выше расчётной цены предыдущего торгового дня (419 000 юаней за тонну), рост составил около 1,1%. Фьючерсы вернулись выше отметки 420 000 юаней за тонну.

На LME сегодня торги возобновились после летнего банковского выходного в Великобритании. Трёхмесячный контракт на олово на LME плавно повышался и торговался на уровне 55 400 долларов за тонну, что на 905 долларов за тонну выше уровня предыдущего торгового дня, рост составил 1,66%.

2. Спотовый рынок

В целом спотовая торговля сегодня была вялой. На фоне отскока фьючерсов закупки downstream-потребителей в основном ограничивались небольшими объёмами под текущие потребности, а настроения ослабли ещё сильнее по сравнению со вчерашним покупательским интересом, когда цены снижались. Большинство downstream-потребителей уже заранее пополнили запасы на прошлой неделе, и текущих запасов сырья достаточно для обеспечения производства в ближайшей перспективе, что ограничивает желание срочно закупаться в условиях продолжающегося роста цен. Конечный спрос пока не демонстрирует существенных признаков восстановления в традиционный сентябрьский пиковый сезон, и downstream-потребители в целом сохраняют подход закупок по мере необходимости и выжидательную позицию.

3. Прогноз

В краткосрочной перспективе цены на олово остаются в широком диапазоне противостояния между макроэкономическим давлением и фундаментальной поддержкой. Ожидания ужесточения политики за пределами Китая остаются среднесрочным сдерживающим фактором для сектора цветных металлов. Вероятность повышения ставки ФРС США в сентябре выросла выше 60%, а доходность 10-летних казначейских облигаций продолжила рост. Снижение в пятницу и вчера уже частично заложило в цены «ястребиные» ожидания ФРС. Сегодняшний отскок фьючерсов был в основном обусловлен отсутствием новых негативных новостей и умеренно позитивными факторами в Китае: производственный PMI за август восстановился до 49,8%, крупные предприятия вернулись в зону расширения, а такие меры, как реформа продаж вторичного жилья и продление сроков ипотеки, были реализованы, что оказало некоторую поддержку склонности к риску на внутреннем рынке промышленных товаров.

В настоящее время цены на олово ограничены ожиданиями ужесточения политики ФРС США и слабым конечным спросом, что сдерживает рост. С другой стороны, поддержку оказывает сторона предложения: небольшое возобновление добычи в штате Ва, Мьянма, и поставки рафинированного олова из Индонезии, не оправдавшие ожиданий, а также спрос на пополнение запасов вблизи 400 000–410 000 юаней за тонну. Ожидается, что наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE будет консолидироваться с резкими колебаниями в диапазоне 415 000–428 000 юаней за тонну в краткосрочной перспективе.