Серебро на Шанхайской фьючерсной бирже прибавило более 3%, платина выросла более чем на 2%; сектор драгоценных металлов продемонстрировал рост вторую сессию подряд; на спотовых рынках серебра и платины наблюдались выраженные выжидательные настроения [SMM

SMM, 28 августа:

28 августа фьючерсы на драгоценные металлы и связанные с ними акции в целом выросли. По состоянию примерно на 16:05 28 августа золото на COMEX выросло на 0,01%, до 4 664,6 долл./унция; основной контракт на золото на SHFE вырос на 0,08%, до 999,28 юаня/г; серебро на COMEX выросло на 1,79%, до 71,495 долл./унция; основной контракт на серебро на SHFE вырос на 3,15%, до 17 215 юаней/кг; серебро T+D выросло на 2,78%, до 17 180 юаней/кг. Кроме того, фьючерсы по основному контракту на платину выросли на 2,19%, до 462,95 юаня/г, а по основному контракту на палладий — на 4,37%, до 329,75 юаня/г. На фондовом рынке по состоянию на закрытие 28-го сектор драгоценных металлов продолжил рост предыдущего торгового дня, прибавив еще 1,33%. Среди отдельных акций Hunan Gold вырос на 7,03%, а Xingye Silver & Tin, Sichuan Gold и Chifeng Gold были в лидерах роста. На утренней сессии рынок был осторожен из-за неприятия риска, и драгоценные металлы в основном торговались слабо; во второй половине дня возобновились торги по фискальным рискам Казначейства США, доллар ослабевал, и часть рыночных средств вновь зашла в рынок, поддерживая фьючерсы. Рост фьючерсов повысил ожидания по прибылям горнодобывающих компаний и потянул сектор вверх. Рынок ждал сигналов по денежно-кредитной политике от конференции в Джексон-Хоуле.

Спотовый рынок

Серебро

На спотовом рынке 28 августа средняя утренняя справочная цена на серебро SMM #1 на условиях франко-завод составила 16 656 юаней/кг, что на 1,39% ниже уровня предыдущего торгового дня. Котировки сегодня в основном находились в диапазоне от дисконта 10 юаней/кг к TD до паритета. На конец месяца поставщики не проявляли сильного желания продавать, а некоторые предприятия, распродавшие запасы, приостановили котировки. Спред между спотовыми и фьючерсными ценами немного сузился, фактические сделки по-прежнему проходили с небольшим дисконтом. Некоторые покупатели, которым из-за вопросов со счетами-фактурами нужно было восполнить входящий НДС к вычету, направляли отдельные запросы. Утренние котировки в Шанхае были в основном около паритета, тогда как сделки в Шэньчжэне в целом проходили с небольшим дисконтом, а спрос был относительно вялым. Сегодняшние котировки премии/дисконта к наиболее торгуемому контракту SHFE 2610 находились на уровне дисконта 55–45 юаней/кг.
В целом в краткосрочной перспективе драгоценные металлы сохраняли волатильную борьбу, на рынке преобладали выжидательные настроения в ожидании дальнейших ориентиров от конференции в Джексон-Хоуле. На спотовом рынке в конце месяца настроение продавцов было слабым, дешевого товара было мало, а основные сделки по-прежнему проходили с дисконтом.

Платина

На спотовом рынке 28 августа средняя спотовая цена платины составила 449 юань/г, что на 0,55% ниже, чем в предыдущий торговый день. Основные котировки платины были с дисконтом 3,5–2,5 юаня/г к контракту PT2610. Заявленные поставщиками премии/дисконты практически не изменились по сравнению с предыдущим торговым днём. Некоторые поставщики предпочли продавать с небольшими уступками из-за давления, связанного с аннулированием варрантов на заводских складах, а некоторые предприятия совершали небольшие закупки из-за спроса на партии со счетами-фактурами, датированными текущим месяцем. Перерабатывающие предприятия в основном сохраняли выжидательную позицию, потребление было слабым. В целом сделки на спотовом рынке платины оставались вялыми.

Голоса рынка

Относительно перспектив драгоценных металлов мнения ряда организаций таковы:

Кристофер Вонг из OCBC сказал, что конференция в Джексон-Хоуле станет следующей ключевой проверкой для золота. Внимание рынка было сосредоточено на выступлении председателя ФРС Уорша, но, поскольку такие выступления обычно не включают сессию вопросов и ответов, у рынка было мало возможностей получить более чёткие сигналы о сентябрьской политике. Тем не менее трейдеры могут по-прежнему внимательно изучать выступление в поисках подсказок об общей политической концепции ФРС и о том, как Уорш определяет эти рамки, возможно, включая устойчивость инфляции и ориентиры по будущей политике. «Эти факторы по-прежнему могут влиять на доллар, процентные ставки, рыночные настроения и драгоценные металлы». OCBC сохранял оптимизм в отношении золота, поскольку опасения по поводу надёжности налогово-бюджетной политики США поддерживали спрос, однако неспособность золота удержать недавние максимумы в сочетании с восстановлением доходностей и доллара после более сильных данных по инфляции означала, что в краткосрочной перспективе не следует спешить с покупками на фоне непрерывного роста цен. (Jin10 Data APP)

Главный стратег Всемирного совета по золоту Хэ Тайжуй сказал, что даже в условиях высоких цен на золото, горнодобывающим предприятиям, которые хотят увеличить добычу, будет трудно быстро расшириться в короткие сроки, поскольку на рынке недостаточно высококачественных ресурсов, которые можно быстро освоить и задействовать. Всемирный совет по золоту ожидает лишь умеренный рост мирового предложения золота из добычи примерно на 1% в ближайшие 12 месяцев. Международные цены на золото, после отката, последовавшего за быстрым ростом в начале этого года, недавно вновь быстро выросли, кратковременно достигнув уровня 4 700 долл. за унцию и обновив максимум почти за три месяца.

Minmetals Futures заявила, что после публикации данных PCE США за июль рыночная оценка вероятности дальнейшего повышения процентных ставок ФРС США несколько выросла. Кроме того, тарифный спор между США и Канадой может оказать новое повышательное давление на инфляцию. На этом фоне выступление Уорша на ежегодном совещании мировых центральных банков в Джексон-Хоуле может вызвать краткосрочные колебания цен на драгоценные металлы.

Старший рыночный аналитик OANDA Келвин Вонг заявил, что тезис об ослаблении доллара наряду с опасениями по поводу дефицита бюджета США продолжал поддерживать золото в среднесрочной перспективе. Ранее Минфин США объявил о расширении покупок более старых долгосрочных облигаций, что вызвало опасения по поводу обесценивания доллара; в результате на прошлой неделе цены на золото выросли более чем на 5%. Вонг добавил: «Рынок ожидает выступления Уорша, чтобы получить более ясное понимание того, как ФРС отреагирует на текущую экономическую ситуацию. Если он не предоставит конкретных прогнозных ориентиров денежно-кредитной политики, текущая рыночная оценка вероятности повышения ставок, скорее всего, останется в основном без изменений». (Jin10 Data APP)

Во вторник (25 августа) Goldman Sachs подтвердил свой прогноз цен на золото, ожидая, что к концу 2026 года цены на золото достигнут 4 900 долл./унция. Этот прогноз был главным образом обусловлен ростом спроса на колл-опционы, которые могут усилить колебания цен на золото вблизи ключевых цен исполнения. (Zhitong Finance)

Citi повысил свой трехмесячный целевой ориентир по цене золота до 4 800 долл./унция после того, как Минфин США объявил об увеличении выкупа долгосрочных облигаций, что привело к росту цен на золото. Аналитики, включая Ху Кенни, написали в аналитической записке, что восходящий импульс цен на золото «все еще имеет дальнейший потенциал для реализации». Аналитики заявили: «До сих пор это ралли было главным образом обусловлено спекулятивным капиталом, особенно притоком капитала во фьючерсные фонды. Чтобы ралли продолжилось, физический спрос должен наверстать упущенное». Citi сохранил без изменений целевой ориентир по цене золота на 6–12 месяцев на уровне 5 000 долл./унция, сославшись на возможное урегулирование ситуации в Ормузском проливе, более низкие реальные процентные ставки и мягкую позицию ФРС.

Founder Securities заявила в аналитической записке, что Минфин США активизировал выкуп долгосрочных облигаций, ослабив восходящий импульс доходности длинных облигаций; в сочетании со слабыми экономическими данными США, которые снизили ожидания повышения процентных ставок ФРС и ослабили импульс укрепления доллара, цены на золото пробили уровень 4 600 долл./унция, а рынок акций компаний сектора драгоценных металлов продемонстрировал заметную устойчивость. Брокер ожидает дальнейшего ослабления логики ожиданий повышения ставок и силы доллара в течение года, что может создать структурные возможности для рынка акций компаний сектора драгоценных металлов. В перспективе инфляция, связанная с ИИ, и бюджетно-налоговая ситуация в США, вероятно, продолжат создавать благоприятные условия для золота. Он сохраняет оптимизм в отношении дальнейшей рыночной ликвидности и рекомендует сохранять внимание к высокой аллокационной ценности сектора драгоценных металлов.

Стратеги ING отметили в отчете, что на фоне восстановления инвестиционного спроса и растущей обеспокоенности рынка бюджетными перспективами США цены на золото резко отскочили от июльских минимумов, поднявшись с примерно $4 000 за тройскую унцию в середине июля до примерно $4 600, вернувшись к уровням, наблюдавшимся с мая. Стратеги заявили, что перспектива расширения Министерством финансов США обратного выкупа казначейских облигаций вновь привлекла внимание рынка к государственным заимствованиям США и доверию к бюджетной политике. Они добавили: «Это также вновь вызвало опасения по поводу обесценивания валют, что дополнительно повышает привлекательность золота как средства сбережения». (Jin10 Data APP)

Главный инвестиционный офис UBS Wealth Management в своем последнем обзоре отметил, что по мере переоценки инвесторами денежно-кредитной политики США и перспектив доллара цены на золото вышли из недавней консолидации и вновь двинулись вверх, при этом факторы спроса также оказали поддержку. Три условия помогут золоту продолжить рост: сохранение слабости доллара, снижение рыночных ожиданий по реальным процентным ставкам в США и дальнейшее усиление инвестиционного спроса на золото. UBS сохранил целевой уровень цены золота на конец года на отметке $4 600 за унцию и представил новый ориентир $5 400 за унцию на конец сентября 2027 года, что на $200 выше его целевого уровня на конец июня 2027 года. «Мы считаем, что замедление инфляции станет главной темой для рынка в следующем году. Благодаря благоприятным эффектам базы и другим факторам инфляционное давление, как ожидается, ослабнет, что пойдет на пользу золоту и другим активам, которые ранее сдерживались ожиданиями повышения ставок». UBS также ожидает, что экономическая активность в США будет на уровне или ниже тренда, и тогда доллар может столкнуться с давлением, что дополнительно поддержит спрос на золото.

Аналитик Morgan Stanley Эми Гауэр в отчете, опубликованном в прошлый четверг, сообщила, что цены на золото уже досрочно достигли целевой цены банка на четвертый квартал и могут подняться выше $5 000 в 2027 году, хотя этот процесс может быть волатильным. Банк отметил, что улучшение макроэкономических условий способствовало росту спроса на золотые ETF, поскольку ожидания повышения ставок ФРС США постепенно ослабевали, доллар слабел, а активные закупки центральных банков и более сильный физический спрос также поддерживали цены на золото. Несмотря на сохраняющуюся высокую доходность долгосрочных облигаций, золото оставалось устойчивым. Morgan Stanley заявил, что это указывает на растущую обеспокоенность инвесторов бюджетными рисками, включая высокий государственный долг и потенциальное обесценивание валюты.

Рекомендуем к прочтению: