Рынок серебра Индии: Ужесточение политики сдерживает импорт, праздничный спрос может принести незначительное улучшение
С мая этого года Индия ввела ряд ограничений на импорт серебра: 13 мая базовая таможенная пошлина на импорт золота и серебра была повышена с 5% до 10%; 16 мая дополнительно потребовалось разрешение на импорт и был расширен перечень регулируемой серебряной продукции; с июня статус импорта некоторых видов серебряной продукции был изменён с «свободного» на «ограниченный», гранулы и порошок серебра также были включены в ограничительный список. Ужесточение политики значительно повысило барьеры для импорта серебра в Индию, что оказало глубокое влияние на глобальные торговые потоки серебра.
Индия является крупным мировым потребительским рынком серебра, спрос в 2025 году превысил 7 000 т, главным образом за счёт ювелирных изделий, столового серебра и электронных компонентов. Первый день Дивали, «Дхантерас», является традиционным пиком покупок серебра; только в 2025 году национальное потребление серебра во время фестиваля достигло 800–1 000 т.
В 2025 году импортный спрос Индии на серебро достиг 7 167 т, из которых 30% поступило из Великобритании и 40% из Гонконга. Однако после того, как Индия ужесточила импортную политику в мае этого года, импорт в первом полугодии 2026 года составил всего 1 843 т, что на 23% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Под влиянием американо-иранской войны и высоких премий на серебро в Китае экспорт из Гонконга и ОАЭ в Индию резко сократился; Гонконг экспортировал в Индию лишь 124 т в первом полугодии.
Недавно иностранные СМИ сообщили, что в августе Индия импортировала около 89,81 т серебра через платформу IIBX, прервав полугодовую полосу нулевого импорта. Однако сейчас одобрено около 400 т импортных разрешений, что улучшило предложение с июля. Тем не менее, новые правила создают препятствия — каждая партия должна сопровождаться «Сертификатом происхождения» из страны происхождения, и многие трейдеры не смогли пройти таможенную очистку из-за проблем с документацией, при этом некоторые переключили закупки на страны-экспортёры, способные быстрее предоставить соответствующую документацию. Внутренние премии на серебро в Индии к мировым ценам немного сузились на фоне улучшения предложения, но среднее значение за 30 дней остаётся около 4 долл./унция, а логистика и таможенное оформление по-прежнему занимают несколько недель. В настоящее время рынок больше полагается на запасы и спорадические поставки и пока не видит полномасштабного восстановления предложения. Однако с приближением праздничного и свадебного сезонов спрос на пополнение запасов со стороны ювелиров может оказать определённую поддержку импорту.
С точки зрения гонконгских премий, на прошлой неделе под влиянием новостей о смягчении индийского импорта спотовая премия в Гонконге (к LBMA) ненадолго закрылась на уровне скидки 0,2–0,1 долл./унция, но фактический спрос не улучшился. На этой неделе торговый центр сместился вниз до скидки 0,25–0,2 долл./унция. Во втором полугодии приближается праздничный спрос в Индии, что, как ожидается, улучшит текущую ситуацию с накоплением запасов.
Экспортный рынок слитков серебра Китая: экспорт в июле сократился на 25,6% к предыдущему месяцу, накопление запасов в Гонконге ожидает восстановления мировой торговли
В июле 2026 года экспорт Китаем необработанных слитков серебра чистотой 99,99% составил 350,6 т, что на 25,6% меньше, чем в предыдущем месяце, и на 13,84% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. За январь-июль совокупный экспорт достиг 2 626 т, снизившись на 2,9% в годовом исчислении. Импорт в июле составил 38,01 т. Что касается серебряной руды и концентратов, импорт в июле составил 213 800 т, увеличившись на 40% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а совокупный импорт за январь-июль достиг 1,3783 млн т, что на 36% больше, чем в прошлом году.
Совокупный экспорт в первом полугодии составил 2 275 т, незначительно снизившись на 0,97% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, из которых на долю переработки давальческого сырья пришлось около 95%. Что касается импорта, совокупный импорт в первом полугодии достиг 847 т, взлетев на 2 241% в годовом исчислении. С января по апрель большие объёмы импортных слитков серебра поступали на рынок, что вызвало заметное накопление запасов в Шэньчжэне и других местах. Низкоценовые поставки импортных поставщиков постоянно нарушали нормальные торговые котировки, а в сочетании со слабым промышленным спросом внутренние коммерческие запасы слитков серебра продолжали накапливаться.
С мая торговые потоки слитков серебра в Китае постепенно вернулись к нормальным экспортным моделям, а внутренняя ценовая премия на серебро сузилась, что привело к последующему снижению импорта. В экспорте доминировали плавильные заводы, причём более 90% поставок направлялось в Гонконг. Однако под влиянием ужесточения импортной политики Индии экспорт Гонконга в Индию значительно сократился, в результате чего с мая запасы серебряных слитков в Гонконге постепенно накапливались.
В преддверии сентября, благодаря праздничному спросу в Индии, ожидается сужение скидки на экспорт в Гонконг. Экспорт перерабатывающей промышленности Китая в этом году продолжает расти, а импортное окно остаётся открытым. Если оно будет периодически открываться, это может привести к некоторому росту импорта, что ещё больше усилит давление на накопление запасов.
