[Анализ SMM] Рынок кобальта: Слабый спрос по всей отраслевой цепочке при одновременной поддержке со стороны издержек и давлении замещения

На этой неделе цены на кобальтовую продукцию в целом снизились, торговая активность была вялой, а заметного улучшения спроса не наблюдалось. Однако динамика цен немного различалась по сегментам, что отражало неравномерные препятствия для переноса издержек между разными продуктами.

На начальном этапе производственной цепочки рынок хлорида кобальта на этой неделе снизился, при этом себестоимость и настроения стали основными переменными в переговорах. Даже переработка, имеющая преимущество по себестоимости, столкнулась с убытками по никелю, кобальту и литию, и со стороны затрат постепенно начала проявляться жёсткая поддержка себестоимости. Сдерживаемые ранее дорогими запасами и нынешними высокими ценами на сырье, продавцы ослабили готовность продавать по низким ценам, а стремление удерживать цены укрепилось по сравнению с более ранними периодами. Хотя спрос оставался вялым, а спорадические закупки оказывали ограниченное повышательное давление на цены, недавнее объявление ведущих компаний в сырьевом звене о планах закупать промежуточную продукцию по 16 долларов за фунт без ограничений по объёму внесло определённые ожидания минимального ценового уровня на рынок, тем самым сузив потенциал снижения. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на хлорид кобальта будут консолидироваться на пониженных уровнях, в основном сохраняя стабильность.

Передача этого изменения затрат столкнулась с определёнными препятствиями в сегменте Co3O4. На этой неделе торговая активность на рынке Co3O4 также была ограниченной. Примечательно, что, несмотря на снижение цен на хлорид кобальта в предыдущих переделах, ведущие производители Co3O4 не последовали этому примеру и значительно не снизили цены в своих предложениях, демонстрируя сильное намерение стабилизировать цены. В условиях недостаточного объёма заказов предприятия склонялись к сохранению ценовых ожиданий, чтобы избежать негативного цикла «снижение цен — выжидание — дальнейшее снижение». Однако низкая готовность последующих потребителей к закупкам и фактическое преобладание мелких заказов неэластичного спроса препятствовали переносу издержек в этом сегменте, что приводило к расширению ценового спреда между Co3O4 и хлоридом кобальта. Без поддержки со стороны значительных объёмов спроса в краткосрочной перспективе ожидается боковое движение цен на Co3O4 с ограниченным потенциалом снижения, но и с недостаточным восходящим импульсом.

Сегмент LCO в последующих переделах столкнулся с более структурными проблемами. На этой неделе динамика рынка LCO была практически на уровне прошлой недели с консолидацией на пониженных уровнях. Со стороны предложения загрузка производственных мощностей оставалась низкой. Непрерывное снижение цен с начала года заметно сократило прибыль, однако рост объемов отгрузок был ограниченным, и производители не стремились активно наращивать выпуск. Сторона спроса испытывала двойное давление: во-первых, собственные производственные планы производителей аккумуляторных элементов были слабыми, оказывая ограниченную реальную поддержку LCO; во-вторых, степень замещения со стороны тройных катодных материалов продолжала расти, дополнительно сужая рыночное пространство для LCO. При отсутствии улучшения структуры спроса и предложения и постепенном ослаблении поддержки со стороны затрат на сырье цены на LCO в краткосрочной перспективе по-прежнему находятся под понижательным давлением, хотя снижение может быть относительно умеренным на фоне плавного сокращения затратной опоры.

В целом, рынок кобальта в настоящее время находится в состоянии слабого равновесия, ключевым противоречием является медленное восстановление спроса. Хлорид кобальта, поддерживаемый минимальной ценой закупок промежуточных продуктов и затратной опорой, в краткосрочной перспективе ограничивает снижение. Co3O4, благодаря стратегиям производителей по стабилизации цен, временно оторвался от цепочки передачи снижения стоимости сырья, демонстрируя независимую консолидацию. LCO, испытывающий давление как из-за эффектов замещения, так и слабого спроса, несет наиболее очевидную нагрузку среди трех продуктов. Прорыв рынка в будущем по-прежнему будет зависеть от темпов оживления производственных планов у производителей аккумуляторных элементов и сигналов восстановления конечного потребления.