[SMM Ежедневный обзор нержавеющей стали] Предсезонная разминка не оправдала ожиданий, спотовые и фьючерсные цены на нержавеющую сталь ослабевают.

По данным SMM от 21 августа, фьючерсы SS продолжили снижение и откат, сохраняя нисходящий тренд. Несмотря на относительно сильные показатели никеля на SHFE, SS продлил предыдущий откат. К закрытию наиболее торгуемый контракт SS settled на уровне 14 330 юаней/т. На спотовом рынке, под давлением дальнейшего снижения фьючерсов SS, хотя традиционный пиковый сезон сентября-октября приближается, спрос со стороны downstream еще не восстановился. Рыночный пессимизм продолжил нарастать. Под давлением отгрузок цены на нержавеющую сталь на споте дополнительно последовали за снижением.

Наиболее торгуемый фьючерсный контракт SS. В 10:15 SS2610 котировался на уровне 14 205 юаней/т, что на 140 юаней/т ниже предыдущего торгового дня. Спотовая премия для 304/2B в Уси составила от 375 до 665 юаней/т. На спотовом рынке средняя цена холоднокатаного рулона 201/2B в Уси снизилась на 50 юаней/т; средняя цена холоднокатаного рулона 304/2B с обрезной кромкой в Уси снизилась на 50 юаней/т, а в Фошане — на 50 юаней/т; цена холоднокатаного рулона 316L/2B в Уси выросла на 100 юаней/т; котировка горячекатаного рулона 316L/NO.1 в Уси осталась без изменений; цены на холоднокатаный рулон 430/2B как в Уси, так и в Фошане остались без изменений.

На этой неделе фьючерсы на нержавеющую сталь в целом консолидировались на низких уровнях. Ранее, под влиянием новостей об увеличении квот на никелевую руду RKAB, фьючерсы резко упали, опустив общую рыночную оценку до относительно низкого диапазона. На этой неделе, на фоне общего восстановления цветных металлов, фьючерсы пережили этапный отскок, но предыдущий медвежий настрой полностью не рассеялся. Отскок был слабым, и рынок остался в режиме консолидации на низких уровнях, с недостаточным восстановлением уверенности среди быков. Спотовый рынок последовал за фьючерсами в застое, с постепенным снижением ценового центра. Разогрев пикового сезона не оправдал ожиданий, и модель ослабления спроса и предложения продолжала выделяться. В настоящее время рынок приближается к традиционному пиковому сезону сентября-октября, но предварительное накопление запасов конечными потребителями было вялым, и спрос со стороны downstream не показал существенного восстановления. Сделки на рынке оставались слабыми, с преобладанием закупок по необходимости и периодических импульсных транзакций, без устойчивой поддержки централизованного пополнения запасов. Под влиянием низких уровней фьючерсов рыночный пессимизм сохранялся. С учётом некоторого ослабления готовности металлургических заводов удерживать цены, котировки на спотовом рынке последовали за снижением, и ценовой центр рынка продолжил смещаться вниз. Давление со стороны предложения ещё больше возросло. Производственные графики заводов в августе выросли по сравнению с предыдущим месяцем, а отраслевые мощности ускорили выпуск. В условиях сохраняющегося дисбаланса между слабым конечным спросом и ростом предложения давление по дестоку (снижению запасов) рыночных грузов продолжало усиливаться, что привело к дальнейшему увеличению социальных запасов нержавеющей стали на этой неделе, причём накопление запасов продолжилось. Противоречие между избыточным предложением и слабым спросом в конце межсезонья стало очевидным. Со стороны затрат и прибыли сформировалась поддержка на нижнем уровне, что эффективно ограничило глубокое падение спотовых цен. На этой неделе цены на готовую продукцию из нержавеющей стали и сырьё снизились, но падение цен на готовую продукцию было заметно больше, чем на сырьё. Разница в ценах между готовой продукцией и сырьём продолжила сокращаться, что ещё больше сжало прибыль заводов от выплавки. Отрасль сейчас приближается к границе убыточности. Поддержка со стороны затрат постепенно усиливается, формируя жёсткий нижний предел для спотовых цен, ограничивая их потенциал снижения, и рынок демонстрирует слабую, но устойчивую характеристику. В целом на этой неделе рынок нержавеющей стали представлял собой игровую модель: слабое восстановление фьючерсов на низких уровнях, спот следует за фьючерсами вниз, слабый предсезонный спрос, рост предложения, ведущий к увеличению запасов, и затраты, приближающиеся к убыткам, поддерживающие цены. В краткосрочной перспективе отсутствие предсезонного спроса, восстановление производственных графиков заводов и непрерывное накопление запасов составляют основные медвежьи факторы, что затрудняет изменение общей слабой ценовой динамики; однако риск убытков от затрат проявляется, поддержка нижнего уровня продолжает усиливаться, глубокое снижение ограничено, и рынок, скорее всего, останется в застое. В будущем следует сосредоточиться на отслеживании устойчивости восстановления фьючерсов SS, темпов предсезонного накопления запасов downstream, изменений в производственных графиках заводов, динамики разницы в ценах на сырьё и продукцию, а также прогресса в накоплении запасов.