Слабые данные Nonfarm Payrolls вызвали опасения рецессии и игру ожиданий по корректировке процентных ставок; некоторые фонды выходят из позиций, олово на SHFE откатывается [SMM, обзор рынка олова на полдень]

Обзор рынка олова в середине дня, 10 августа 2026 г.

Сегодня рынки олова в Китае и за рубежом консолидировались после отступления от своих ценовых центров. Наиболее ликвидный контракт на олово на SHFE sn2609 открылся на уровне 436 000 юаней/т, взлетел до 436 470 юаней/т во время ночной сессии прошлой пятницы, после чего встретил сопротивление сверху, а затем снизился в ходе сессии, поскольку фонды фиксировали прибыль и закрывали позиции. Он достиг минимума в 425 230 юаней/т и завершил утреннюю сессию на отметке 426 790 юаней/т, что на 1,34% ниже расчетной цены предыдущего торгового дня. Открытый интерес резко сократился на 6 317 лотов до 51 500 лотов. На LME трехмесячный контракт на олово торговался на уровне $55 530/т, поднявшись на 0,52%.

Макроэкономический фон:

(1) Данные Национального бюро статистики (НБС) показали, что в июле под влиянием импортных факторов индекс потребительских цен (ИПЦ) незначительно снизился на 0,1% в месячном исчислении и вырос на 0,5% в годовом. Базовый ИПЦ, за исключением цен на продукты питания и энергоносители, вырос на 0,3% за месяц и на 0,9% за год. В целом ИПЦ Китая сохранял умеренную тенденцию к росту.

(2) Число рабочих мест в США вне сельского хозяйства с учетом сезонных колебаний неожиданно сократилось на 23 000 в июле, что стало первым снижением с февраля; уровень безработицы незначительно снизился до 4,1%, самого низкого уровня с июня 2025 года.

На спотовом рынке сегодняшние сделки показали признаки оживления. По мере того как фьючерсные цены снизились с уровней выше 430 000 юаней/т, готовность к закупкам со стороны перерабатывающих предприятий и конечных потребителей частично высвободилась. Большинство поставщиков сообщили, что объемы запросов и размещения заказов увеличились по сравнению с предыдущими периодами, а некоторые сделки уже были заключены в ходе утренней сессии.

В целом рынок в настоящее время находится в противостоянии покупателей и продавцов, вызванном слабыми данными по занятости вне сельского хозяйства. Неожиданно слабые данные по занятости значительно усилили ожидания смягчения денежно-кредитной политики, однако реакция рынков была весьма разнородной: драгоценные металлы напрямую отыгрывали факторы «снижения ставок и убежища» и укрепились; для сильно циклических промышленных металлов, таких как олово, слабые данные о занятости также означают, что реальная экономика и конечный спрос сталкиваются с рисками ослабления или рецессии. Рынок опасается, что ухудшение занятости перекинется на реальную экономику, тем самым подавляя фактический потребительский спрос на промышленные металлы. В ночную сессию прошлой пятницы олово на SHFE на волне оптимизма по поводу ликвидности взлетело выше 436 000 юаней за тонну, после чего столкнулось с сопротивлением, и часть средств перетекла в другие сектора или была зафиксирована прибыль. Открытый интерес по олову на SHFE снизился с максимума до 51 500 лотов, а отток средств также потянул ценовой центр вниз для консолидации. Ожидается, что в краткосрочной перспективе наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE будет консолидироваться, при этом ценовой центр, возможно, подвергнется небольшой коррекции вниз. В дальнейшем необходимо внимательно следить за тем, сможет ли тема зарубежной ликвидности транслироваться в сектор промышленных металлов, и за устойчивостью спотового спроса в текущем ценовом диапазоне.